WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |

«СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН Алматы - 2010 -1УДК 339.1 ББК 65.42 И 88 Иссык Т. В. Стратегия лизинга в Республике Казахстан: Монография / Татьяна Владимировна Иссык. - ...»

-- [ Страница 4 ] --

- 136 Обучить ассоциированные экспертные группы готовить экспертные заключения и проведение расчетов; разработать и внедрить методики расчетов законопроектов в целом и по лизингу в частности;

разработать правила анализа законопроектов; на законодательном уровне мотивировать субъектов бизнеса иметь максимальную прозрачность бизнеса; «на уровне законодательства также необходима структура, которая бы четко отслеживала политику поддержки предпринимательства в законопроектах» [221].

• Развить методическую базу лизинга.

• Расширить перечень льгот на вторичный лизинг, сублизинг и т.д. Лизинговые правоотношения должны быть сгруппированы в виде самостоятельной правовой конструкции.

• При разработке НПА учитывать мнение не только лизингодателей, но и потенциальных (реальных) лизингополучателей. Действующие НПА больше защищают интересы лизингодателей, а интересы и «позиции лизингополучателей, для которых существует сам лизинг, не нашли в них отражения» [51].

• Для снижения валютных рисков создать условия для развития инструментов хеджирования на рынке ссудного капитала для компаний - резидентов страны.

• Принять меры, направленные на активизацию рынка долговых инструментов, включая приближение уровня регулирования и надзора рынка ценных бумаг, защиты прав инвесторов к стандартам Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO, International Organization of Securities Commissions) и положениям директив Европейского союза.

«В целях эффективного регулирования долга частного сектора и принятия своевременных адекватных мер для снижения возможных рисков, которые могут отрицательно повлиять на экономику страны, уполномоченными органами будут приняты меры по системному мониторингу и оценке состояния внешнего долга организаций финансового и корпоративного секторов, чьи долговые обязательства являются наиболее значительными». Таким образом, большая доля внешних долговых обязательств страны сконцентрирована на определенном количестве резидентов страны, что обосновывает необходимость введения особого системного мониторинга за их финансовым состоянием со стороны уполномоченных органов» [247]. В данный мониторинг включить деятельность лизинговых компаний.

Налоговые аспекты и бухгалтерский учет:

• Предоставление на законодательном уровне льгот при осуществлении лизинговых операций как лизингодателям, так и лизин- • Введение стимулирующего налогового законодательства для субъектов малого бизнеса и для предпринимателей, направляющих средства на развитие производства, приобретение новой техники и технологий, расширение выпуска конкурентоспособной экспортоориентированной или импортозаменяющей продукции, при этом предусмотреть возможность при исчислении различных налогов, в том числе подоходного налога, уменьшения налогооблагаемого дохода на сумму этих средств.

• Освобождение от НДС при использовании лизинга.

• Снижение ставок налога на добавленную стоимость на ввозимое оборудование, комплектующие и другие материалы, не производящиеся в стране и используемые в собственном производстве, отсрочку уплаты НДС при импортировании комплектующих и сырья для нужд производства при применении лизинга.

• Продолжение совершенствования бухгалтерского учета и аудита как продолжение Государственной программы развития и совершенствования бухгалтерского учета и аудита.

• Создание профессионально грамотных, с учетом международных стандартов, инструкций об отражении в бухгалтерском учете лизинговых операций и возможным выбором - постановки предмета лизинга на забалансовом счете лизингополучателя или на его балансе.

• Пересмотр налогового законодательства в пользу становления лизинга в целом с учетом международной практики.

• Разработка положений о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли, при отнесении сумм лизинговых платежей на себестоимость продукции, произведенной лизингополучателем.

• Разработка порядка предоставления налоговых льгот при осуществлении лизинговых операций.

• Разрешить осуществлять учет затрат (полный) в конце срока лизинга.

• Как было указано выше, все субъекты лизинга имеют одну большую проблему - соблюдение правил бухгалтерского учета и налогообложения, которые, как правило, или противоречивы, или недостаточно четко изложены, а это приводит к несогласию налоговых инспекторов и т.п., толкованию расплывчатых правил, предложенных субъектом лизинга, и это повлечет за собой значительные штрафы, даже несмотря на все усилия точно следовать нормативным актам.

США вводилась льгота до 10% стоимости новых инвестиций, которая вычиталось из суммы налога. Но право на налоговые льготы возникало только тогда, когда договор соответствовал правилам, устанавливаемым для аренды Управлением внутренних доходов министерства финансов США: продолжительность лизинга должна быть меньше лет; лизинг не должен предусматривать возможность покупки имущества по цене, ниже разумной рыночной, например, за 1 долл. Лизинг не должен предусматривать график платежей, где они вначале будут больше, а затем меньше. Это было бы свидетельством того, что лизинг используется как средство уйти от налога.

Необходимо помнить, что ускоренный рост банковского сектора произошел, в первую очередь, из-за низкой налоговой нагрузки на этапе его становления, поэтому, если государственная политика направлена на модернизацию основных средств, необходимо сохранить, а может, и увеличить льготы по налогообложению. Лишение лизинговых компаний льгот резко снизит их конкурентоспособность в сравнении с банками, которые могут делать вычеты из совокупного годового дохода на сумму расходов по формированию провизии.

Как известно, «самой главной причиной существования теневого рынка является НДС, поскольку этот налог, собираемый с оборота, а не с прибыли, лишает бизнес оборотных денег. Эффективным администрирование НДС может быть только в богатых странах, в которых нет проблем с коррупцией. Сама природа НДС как косвенного налога, который оплачивается не напрямую в бюджет, а через поставщика, создает предпосылки для злоупотреблений. Всегда найдется человек, готовый за определенную плату выступить фиктивным поставщиком и получателем НДС. Причем причастность лица, оплатившего деньги лжепоставщику, к обналичиванию денег, как показывает практика, практически недоказуема» [251].

Считаем, что в данном случае также приемлем пример с Ирландией, которая предоставляет лизинговым компаниям государственные субсидии, а также разрешает применять ускоренный режим амортизации. И, как всем известно, Ирландия в настоящее время является мировым центром лизинга самолетов. Международный центр по оказанию финансовых услуг, зарегистрированный в Ирландии, предоставляет лизингополучателям возможность списать стоимость передаваемого в лизинг имущества в течение одного года. Кроме того, в Ирландии создана так называемая оффшорная зона (свободная экономическая зона) Шеннон, где находится центральный офис группы GPA (самая крупная в мире компания по лизингу самолетов).

• Решение проблем получения предметов лизинга на таможне, решение таможенных процедур, возможно, введение упрощенных процедур по получению предмета лизинга лизингополучателем.

• Введение максимально льготного таможенного режима для ввоза предметов лизинга и т.д.

• Конкретизирование представления целостности структуры предмета лизинга у лизинговых компаний и таможенных органов.

Как показала практика, развитие трансграничного лизинга происходит в том случае, если есть преимущества в таможенном обложении по сравнению с обычными сделками и действуют специальные, более льготные процедуры для перевода лизинговых платежей, ведь даже сама процедура перевода платежей из одной валюты в другую удорожает сделку по сравнению с национальной лизинговой операцией. Необходимо принять меры для реализации данного предложения.

Взвешенность и уравновешенность, строгий расчет экономической эффективности на государственном и региональном уровнях необходимы при принятии НПА, тем более, если речь идет о комплексном подходе к вопросу. Прежде всего, это необходимо на этапе подготовки НПА. Тогда не будет возникать проблем с их применением на практике. В настоящее время считаем наиболее важным определить организационные принципы реформирования лизингового законодательства. При этом необходимо по каждой строке, статье, главе в пояснительной записке к блоку НПА расписать все доводы «за» и «против», с учетом фактических примеров из деятельности всех субъектов лизинга, с указанием положительного или отрицательного опыта иностранного законодательства по лизингу, обычаев делового оборота (постатейно). Необходимо собрать, обобщить и опубликовать доводы (в том числе и количественные) лизинговых компаний-резидентов и нерезидентов.

Ниже приведен рисунок 35, который систематизирует вышеприведенное без его детализации.

Источник: Составлен автором как результат исследования Для развития лизинга в стране необходимо сформировать государственную инфраструктуру и стимулировать развитие негосударственных структур, оказывающих лизинговые и сопутствующие им услуги.

Государство должно сформировать:

• Государственный лизинговый фонд;

• департаменты по лизингу при отраслевых министерствах и (или) при Агентстве по стратегическому планированию Республики Казахстан, в обязанности которых входило бы проведение государственной политики по внедрению лизинговых операций в отраслях, координация действий по внедрению лизинга, представлению общих интересов субъектов лизинга в государственных структурах, выявлению и оценке потребностей в предметах лизинга и т.п.;

• департаменты по лизингу при акиматах, пропагандирующих и оказывающих содействие развитию лизинга в регионах;

• координационный центр по развитию лизинга в оборонных отраслях промышленности;

• Государственный фонд содействия лизингу;

• Республиканский информационно-выставочный центр лизинга и малого предпринимательства;

• региональные центры (технопарков, технополисов, бизнесинкубаторов) по оказанию услуг юридическим и физическим лицам в создании производств по выпуску продукции машиностроения, в т.ч.

путем передачи технологического оборудования в аренду или лизинг;

В своей деятельности департаменты по лизингу должны тесно взаимодействовать с Министерством индустрии и торговли РК, другими министерствами, торговыми палатами, с АО «Фонд развития малого и среднего бизнеса», банками и другими государственными и негосударственными институтами.

При департаментах и акиматах необходимо создать рабочие группы по отбору проектов с применением предметов лизинга под различные региональные программы субъектами частного предпринимательства.

Государственная пропаганда лизинга должна заложить основы и базовые элементы системы информационного обеспечения на республиканском, региональном и местном уровнях, включая необходимое техническое и программное обеспечение.

Для этого необходимо разработать модель национальной системы информационного обеспечения о лизинге субъектов гражданского права.

• создать информационные базы данных по законодательнонормативным актам по лизингу, учебным центрам, юридическим фирмам, адвокатским конторам, практикующим юристам, объектам инфраструктуры - технопаркам, бизнес-инкубаторам, страховым компаниям, маркетинговым фирмам, информационно-аналитическим и консультационным центрам, центрам поддержки малого предпринимательства, аудиторским фирмам;

• проводить целенаправленную пропаганду лизинга среди предпринимателей;

• подготовить рекомендательные материалы по лизингу для субъектов малого бизнеса;

• разработать рекомендации субъектам малого бизнеса по подготовке проектов с применением предметов лизинга и всех первичных документов;

• проводить пресс-конференции, международные конференции с привлечением лизинговых компаний и лизинговых ассоциаций мира;

• проводить обучение основам лизинговой деятельности частных предпринимателей, субъектов малого и среднего бизнеса, преподавателей, студентов, государственных служащих и т.д.;

• на систематической основе формировать данные о реализации лизинга в стране, о возможностях делового сотрудничества между возможными партнерами;

• систематически в печати рассматривать опыт работы субъектов лизинга и возможности улучшения их деятельности;

• проводить совещания, «круглые столы», семинары, отраслевые и региональные научно-практические конференции;

• освещать в различных источниках информации сведения о передовой практике зарубежных стран в совершенствовании лизинга;

• создать электронные версии и сайты, содержащие рекомендации по использованию лизинга в предпринимательской деятельности.

Для реализации программы государственной поддержки лизинга и других программ необходимо предусмотреть:

• формирование парка технологического оборудования для сдачи в лизинг в наиболее неприбыльных, но важных областях хозяйствования (агропромышленный комплекс и т.п.), а также для субъектов малого бизнеса;

• инвестиционную поддержку посредством лизинга наиболее эффективных проектов.

Основными условиями для лизинговых проектов под государ- лизинга могут быть:

• кредитование лизинговых операций через банки второго уровня или иностранные банки, которые принимают риски по операциям на себя и гарантируют возврат государственных средств;

• наличие положительного отраслевого заключения Министерства энергетики, индустрии и торговли или другого министерства, касающегося данной отрасли, согласованное, при необходимости, с государственными компаниями-потребителями;

• наличие вневедомственной технической и технологической экспертизы, подтверждающей соответствие предмета лизинга современным требованиям и возможность выпуска с учетом его работы конкурентной на внутреннем и внешнем рынках продукции.

Необходимо создание частных корпораций «с государственным участием – Фонды или Корпорации Социального Развития и Предпринимательства региона» – они могут «управлять активами, инициировать проекты и привлекать дополнительные инвестиции в интересах развития региона. Главное направление их деятельности - создание на прибыльной долгосрочной основе спроса в регионе на товары и услуги малых и средних предприятий» [247].

Через данные фонды можно и должно реализовывать лизинговые программы в том числе. Через них можно провести сделки с выдачей $1 млрд из бюджета на строительство и МСБ и $3 млрд, которые по поручению Главы государства зарезервированы в бюджете, в том числе и через лизинговые программы.

Конечно, расходование бюджетных средств должно быть под жестким контролем. «Тем не менее, для более эффективного использования средств банками подготовлены предложения по внесению дополнений в соглашение с учетом уточнения и расширения приоритетов, разумного упрощения некоторых процедур, что даст возможность финансирования не только бизнеса с оборотом до 65 млн тенге в год, но и среднего бизнеса. Для чего необходимо увеличить лимит с 1 до 10 млн, а возможно и более, что, безусловно, положительно скажется на развитии в т.ч. перерабатывающей промышленности. Важно четко прописать возможность финансирования торговли, т.к. это более 40% МСБ. Это и обеспечит нас товарами первой необходимости.

Это и оборотные средства, так необходимые сегодня МСБ. Мы считаем, что процентная ставка для БВУ и, в конечном счете, для заемщика должна быть рыночной, понимаем, что есть давление международных финансовых институтов. Но тем не менее хотелось бы отметить, что минимальная рыночная ставка позволит помочь бюджетными средствами большому количеству бизнеса.

Предлагаем рассмотреть вариант фиксированной ставки для БВУ, не превышающей 10 - 11%, а не ставку рефинансирования, для которой нет гарантии, что она не будет расти. Риски банками закладываются в процент заемщику, и тем самым сокращается количество и качество заемщиков, что увеличивает риски для банков и эффективность расходования бюджетных средств в целом. Таким образом, если бюджет выделит под 10% годовых как заложенный уровень инфляции плюс 1% как международная практика институтов развития, то такая схема будет справедливой и позволит в т.ч. частично снять возмущение бизнеса по поводу налогообложения.

В этой связи предлагается, например, одна из схем государственночастного партнерства с использованием некоторых элементов «обратного ВООТ», а точнее «DBOOT» (проектирование – строительство – владение – управление – передача). Данный инструмент позволит решить основную проблему для привлекательных проектов, как залоговое обеспечение, что является одной из основных проблем в привлечении финансирования через институты развития». (Данное г-н Баталов предлагает провести через Фонд «Казына») [221]. Лизинг применим в данной схеме как наиболее выгодный финансовый инструмент.

Широкое применение лизинга в США объясняется максимально эффективной политикой поддержания малого и среднего бизнеса, который является главным действующим потребителем лизинговых услуг. Почему бы не последовать этому примеру?

При создании Государственной холдинговой компании для повышения эффективности приоритетных секторов индустрии, объединяющей «стратегические индустрии – энергетика, нефть и газ, транспорт, металлургия и т.д. [247], можно продумать использование государства как лизингодателя через это объединение, стать инвестиционным «рычагом» и быть «дополнительным инструментом для развития экспорта и производства конкурентных товаров».

Может быть создан так называемый «Финансовый супермаркет»

[247], где субъекты малого и среднего бизнеса могли бы получить не только максимально возможную информацию по финансам и возможностям их получения, положительным и отрицательным моментам каждого варианта, но и получить, в том числе, имущество в лизинг, то есть своего рода магазин финансов и инвестиций.

Кроме того, при борьбе с инфляцией, как главной цели кредитноденежной политики, необходимо не только обеспечить нужную гибкость реального обменного курса в целях минимизации отрицательных последствий роста инфляции за счет управляемой либерализации валютной политики, опираясь на уже апробированные рекомендации и советы наших партнеров за рубежом, но и активно поддерживать торговый баланс внутри страны, т.к поддержание отечественного производителя в том числе путем продолжения и расширения политики государства по финансированию проектов и путем приобретения предметов лизинга, возмещения% ставки по предметам лизинга (аналогично опыту АО «КазАгроФинанс»).

Необходимо повысить роль и возможности институтов развития через расширение финансовых инструментов, которые позволят увеличить количество и качество финансовых проектов, расставив при этом приоритеты, включив в список инвестиционных приоритетов развития новые комплексные форы товарно-распределительных систем (производство, логистика и оптовая торговля в комплексе, в логической взаимосвязи, в технологической схеме). Это усилит ответственность субъектов лизинга и мотивирует все стороны сделки подходить к ней более ответственно.

«Необходимо активизировать взаимодействие институтов развития (ФУР «Казына»), финансовых институтов (ФРМП) и госорганов (МИТ, акиматы), занимающихся вопросами развития предпринимательства».

В зависимости от функциональной направленности лизинга инфраструктура должна определяться следующим образом:

государственная поддержка и содействие на этапах становления, функционирования и развития бизнеса;

финансовая поддержка;

информационно-аналитическая поддержка;

поддержка в области образования и повышения квалификации кадров;

материально-техническая поддержка.

Необходимо «расширение функции Комитета Парламента РК по региональному развитию функциями по развитию предпринимательства. В Парламенте есть Комитет регионального развития. Форум предлагает расширить полномочия и функции этого Комитета и назвать его - Комитет развития предпринимательства и регионов. Благодаря этому Комитету был бы поставлен заслон принятию законопроектов, которые будут негативно влиять на развитие предпринимательства, т.е. он бы контролировал исполнение Закона «О частном предпринимательстве» [221].

Франции, где Министерство промышленности и Министерство науки и технологий с 1989 года совместно с торгово-промышленными палатами и администрацией регионов приступили к созданию во Франции разветвленной системы центров распространения технологий (CDT).

В дальнейшем на этой базе была построена общегосударственная сеть распространения технологий (RDT). В настоящее время Министерством науки и технологий создано более ста пятидесяти специализированных региональных центров инноваций и трансфера технологий (CRITT). Каждый центр специализируется в определенной области знаний или отрасли производства. В регионах, в которых наблюдается концентрация предприятий одинакового профиля, такие центры оснащаются оборудованием, позволяющим осуществлять доводку передаваемых технологий или их адаптацию к производственным условиям получателя технологий. Это центры, приближенные к пользователю технологий. В наукоемких регионах такие центры специализируются на проведении экспертизы результатов разработок, выполненных в местных институтах и лабораториях, т.е. являются центрами, приближенными к поставщику технологий.

Кроме того, во Франции существует большое число центров, занимающихся чисто посреднической деятельностью. По инициативе Министерства промышленности с 1985 года при региональных торгово-промышленных палатах создаются региональные агентства научно-технической информации (ARIST), специализирующиеся на информационно-аналитической работе в области науки, технологий и экономики. Благодаря доступу к информационным ресурсам Торгово-промышленной палаты Франции возможности ARIST значительно шире, чем у других учреждений аналогичного профиля. Помимо обычного набора консультационно-информационных услуг агентства осуществляют для своих клиентов мониторинг конкурентов в трех планах - технологическом, экономическом и коммерческом.

В связи с углублением европейской экономической интеграции во Франции получили развитие такие виды услуг, как обеспечение соответствия нового продукта евростандартам и организация подключения своего региона к научно-техническим программам ЕС. ARIST отдельных регионов являются участниками Инновационной сети ЕС.

Правительством Франции им предоставлены полномочия на участие в создании и работе соответствующих региональных центров этой сети. И, конечно, при осуществлении этой программы используется лизинг во всех центрах.

различных видов деятельности, в том числе инновационной деятельности, включающая в себя:

• информационно-маркетинговый центр, целями которого являются изучение рынка и определение спроса на новые технологии, современные материалы, продукты, услуги, предоставление результатов проведенного анализа предприятиям и компаниям, занятым в сфере научно-технических исследований и разработок;

• торгово-выставочный центр для продвижения высокотехнологичных товаров и услуг, производимых в городах РК.

При данных центрах должна проводиться активная работа по вопросам лизинга.

В свое время, когда в Казахстане нужно было развивать строительную индустрию, постановлением Правительства РК была создана Казахстанская ипотечная компания (КИК). Ее основной задачей являлась поддержка ипотечного кредитования в стране в рамках определенных льготных условий. За счет этого рынок ипотеки стал более регулируемым. А банки и ипотечные компании получили дополнительный источник финансирования. Считаем, что данный опыт максимально применим при нынешних условиях по отношению к лизингу. Можно создать Казахстанскую лизинговую компанию, основной задачей которой будет являться поддержка лизинговых сделок в РК на определенных льготных условиях. То есть это будет государственный фининститут, специализирующийся на инвестировании лизинговых операций. «Создание государственного регулятора в этой сфере, как это было с ипотекой, станет единственным способом поддержки всей структуры лизинга в стране» [252].

Возможно, это будут центры, предоставляющие необходимые финансовые средства для осуществления тех или иных проектов.

Средства на сделки по лизингу будут поступать из различных источников. Во-первых, это государственный бюджет. В бюджете государства (или региона) выделяются статьи, определяющие размеры финансирования целевых программ или финансирования лизинговых компаний, принадлежащих государству. Во-вторых, лизинг финансируют коммерческие банки. Конечно, здесь необходимо четкое определение тех сегментов экономики, которые, в первую очередь, будут финансироваться государством. Должен быть на основе прогнозирования установлен и круг отраслей, в которых интеграционные процессы могут интенсифицироваться через механизм международного лизинга.

Стимулированию финансирования международного лизинга, в - 148 том числе как способа интеграции банковского и промышленного капитала, должна предшествовать разработка целостной инвестиционноинновационной стратегии стран ЕврАзЭС, предусматривающей формирование и активное использование механизма финансового обеспечения лизинговых сделок.

Мировые тенденции в инвестировании, направленном на модернизацию основных фондов, свидетельствуют о том, что большая часть инвестиций, направленных на техническое перевооружение, проводится с помощью операций лизинга. Техническое перевооружение требует огромных финансовых затрат. В условиях недостатка собственных средств, которым страдает подавляющее большинство отечественных промышленных предприятий, существует два пути технического перевооружения: с помощью привлечения стратегического инвестора и передачи доли в предприятии или привлечения заемных средств с предоставлением залога.

В условиях отсутствия ликвидного залога у большинства предприятий и низкой инвестиционной привлекательности предприятий несырьевого сектора одним из наиболее эффективных инструментов для обновления основных производственных фондов, модернизации оборудования и технологий является лизинг. Основным инструментом государственной поддержки в сфере обновления основных фондов станет система лизинга по льготной процентной ставке. В этих целях необходима разработка соответствующих бюджетных программ, предусматривающих предоставление лизинговых услуг по обновлению основных фондов и техническому перевооружению через институты развития по приоритетным направлениям на основе проведенного анализа, в том числе в кооперации с частным сектором.

Было принято решение к четвертому кварталу 2008 года разработать предложения по формированию системы лизинга по льготной процентной ставке через институты развития для обновления основных фондов и технологического перевооружения, а также кредитованию лизинговой деятельности (организация лизинга техники и оборудования) в приоритетных отраслях промышленности 2009 г. – 6 000 000 тыс. тенге и к 2010 г. – 10 000 000 тыс. тенге [155].

Ниже приведен рисунок 36, который систематизирует вышеприведенное без его детализации.

Источник: Составлен автором как результат исследования Лизинг относится к предпринимательской деятельности более высокого уровня по сравнению с арендной, банковской или коммерческой (торговой), так как он предполагает и требует широкого диапазона знаний финансового бизнеса, положения в производстве, на рынках оборудования и недвижимости, а также изменяющихся клиентов и особенностей аренды.

Недостаток квалифицированных кадров – одна из проблем рынка лизинговых услуг. С развитием рынка остро ощущается нехватка грамотных специалистов в лизинговых компаниях.

Также можно говорить о незнании продукта лизинговых компаний со стороны клиентов. Кроме того, как было показано выше, многие потенциальные клиенты не видят разницы между кредитом на покупку оборудования и получением этого же оборудования в лизинг.

Основными причинами этого являются значительное ослабление связи системы высшего образования с прикладной наукой и производством, отсутствие отечественных учебных программ, учебников и учебных пособий по лизингу, соответствующих государственных стандартов образования.

Для «развития системы современного образования и подготовки квалифицированных кадров» [247], создания «системы престижных инженерных учебных заведений, возможно, с нестандартными условиями приема и особыми требованиями к выпускникам» [247], «формирования собственной национальной управленческой школы» [247], «развития научных центров с международным участием»

[247], «создания новых научных центров в Казахстане» [247], «диверсификации системы переквалификации и образования» [247], переподготовки кадров необходим лизинг, т.к. при отсутствии солидной материальной базы данное останется только на бумаге. А лизинг как хорошо просчитанный финансовый продукт может быть применим для долгосрочных обучающих лабораторий, тренажерных залов, библиотек и т.д. «Нам предстоит повысить число образовательных учреждений для переподготовки кадров. Чтобы система образования в большей степени отвечала условиям рынка, можно предоставлять налоговые льготы отечественным компаниям, вкладывающим средства для выполнения НИОКР в Казахстане, вузам и научным центрам» [247].

Также считаем необходимым организовать тренинговые центры при учебных заведениях, которые будут готовить квалифицированных специалистов по вопросам лизинга, повышая их квалификацию, также в тренинговых компаниях, которые будут обучать предпринимателей основам лизинга.

1. Особенности финансового менеджмента лизинговой компании.

Сущность финансового менеджмента, его отражение в работе лизинговой компании; Место финансовой службы лизинговой компании в системе управления лизинговой компанией. Функциональные обязанности финансовой службы лизинговой компании. Структура финансовой службы лизинговой компании 2. Технология формирования долгосрочного финансового плана лизинговой компании. Бизнес-процесс формирования долгосрочного финансового плана. Правила перехода лизинговой компании от краткосрочного планирования к долгосрочному. Управленческий учет лизинговой компании и отражение в нем особенностей бухгалтерского, налогового учета, МСФО. Управление портфелем лизинговой компании посредством управления лизинговой сделкой. Влияние методов расчета лизинговых платежей на финансовое положение лизинговой компании. Корректировка финансовых показателей лизинговой компании посредством влияния на составные элементы расчета лизинговых платежей.

3. Факторы, оказывающие влияние на финансовое положение лизинговой компании. Лизинговые платежи как доходы и расходы в бухгалтерском и налоговом учете. Понятие авансов по договорам лизинга. Влияние данных факторов на балансовые показатели. Выбор балансодержателя и его последствия для сторон договора. Проблемы ведения лизинговой сделки в РК при учете предмета лизинга на балансе лизингополучателя. Выбор метода амортизации и особенности его применения с учетом коэффициента ускорения. Определение момента начала срока лизинга и его документарное подтверждение.

Формирование бухгалтерской и налоговой первоначальной стоимости лизингового имущества. Лизинг оборудования, бывшего в употреблении. Лизинг оборудования с длительными сроками изготовления и монтажа. Возврат и выкуп лизингового имущества в бухгалтерском и налоговом учете участников лизинговых отношений.

4. Планирование и управление административно-хозяйственными расходами лизинговой компании. Планирование бюджетов АХР. Корректировка бюджетов АХР. Процесс отслеживания исполнения бюджетов АХР. Место бюджетов АХР в финансовом плане лизинговой компании.

5. Управление налогообложением лизинговой компании. Проблемы налогообложения лизинговой деятельности. Планирование НДС.

Сложности и нюансы признания НДС к возмещению. Налог на имущество. Транспортный налог. Налог на прибыль. Оптимизация налогообложения лизинговой компанией.

6. Лизинговая сделка и лизинговый портфель в формате МСФО.

- 152 МСФО и казахстанские правила бухгалтерского и налогового учета. Взаимосвязь показателей, отражаемых по трем правилам учета.

Вопросы отражения аванса по лизинговым договорам в отчетности МСФО. Правила расчета чистых инвестиций в лизинг и инвестиционного дохода. Расчет инвестиционной ставки доходности. Формирование резервов по чистым инвестициям в лизинг и дебиторской задолженности. Влияние возврата предметов лизинга и прерывания лизинговой операции на показатели отчетности в формате МСФО.

7. Оценка доходности лизинговой компании. Показатели доходности лизинговой компании. Оценка доходности лизинговой компании в формате бухгалтерского учета, налогового учета, МСФО.

8. Разработка учетной политики лизинговой компании. Взаимосвязь учетной политики бухгалтерского, налогового и управленческого учета. Основные элементы учетной политики лизинговой компании.

Процесс создания учетной политики.

9. Правовые аспекты лизингового бизнеса.

В экономически развитых странах особое внимание уделяется подготовке высококвалифицированных менеджеров, в том числе проектных менеджеров-специалистов в области управления сложными бизнес-проектами и лизинга и программами научно-технологического характера. Большое значение придается также вопросам подготовки и переподготовки государственных служащих местных органов власти, обучению персонала фирм в области менеджмента и инновационного предпринимательства и лизинга.

Опыт высокоразвитых стран свидетельствует, что квалифицированные менеджеры, по сути, являются гарантией успешности инновационного проекта. В этих странах подготовка специалистов в области инновационной деятельности (в том числе с применением лизинга) не ограничивается только получением знаний в учебных заведениях, но и тренингом в корпорациях и фирмах, занятых внедрением научно-технологических разработок. Такой подход позволяет осуществлять подготовку специалистов по управлению инновационными проектами с получением сертификатов мирового уровня.

Следует отметить также и то, что в разных странах ЕС при подготовке кадров существуют свои специфические аспекты и факторы с весьма заметными отличиями. Так, политика различных государств в отношении профессионального образования характеризуется значительной степенью социальной направленности, программ, направленных на формирование навыков, необходимых для создания собственных инновационных предприятий; обеспечивающих возможность равноправного участия в международных научно-технических программах; престижа специальностей, с приглашением в процесс обучения передовых зарубежных фирм.

- 153 С целью реализации стратегических направлений научнотехнологического развития необходимо откорректировать приоритетные направления развития отечественной науки, техники и образования, выявить причины и факторы, сдерживающие их развитие, определить реальные механизмы по их разрешению.

С целью обеспечения технологической безопасности республики необходимо создать Центр трансферта технологий. Основными задачами Центра должны стать: 1) поиск технологий, продукции и партнеров; 2) продвижение научно-технических разработок; 3) информационно-аналитические услуги: выполнение информационных и информационно-аналитических работ в области высоких технологий; ведение базы данных новых технологий; экспертиза проектов по отраслям науки и техники; 4) маркетинговые исследования: рынка казахстанских и зарубежных производителей и потребителей; высокотехнологичной продукции; текущего состояния и перспектив развития научно-технологических направлений и их сопоставление с мировым уровнем.

В связи с этим необходима государственная поддержка и приоритетная подготовка научных кадров для отраслей наук, имеющих первостепенное значение для преодоления технологического отставания и структурной перестройки казахстанской экономики. Необходимо создать реальные условия для интеграции вузов страны с научно-исследовательскими институтами и научными центрами с учетом кадрового потенциала, материально-технической базы, потребностей инновационного развития и создание, на ее основе, научнообразовательных комплексов по приоритетным направлениям научных исследований. С целью подготовки специалистов для инновационной сферы следует разработать комплексную образовательную программу, ориентированную на подготовку менеджеров по реализации инновационных проектов, инженерно-технических специалистов для инновационных предприятий, а также переподготовку специалистов как на базе ведущих университетов республики, так и в Академии государственной службы при Президенте Республики Казахстан.

Необходимо связать высшее образование, особенно университетское, с наукой. В развитых странах мира вузами выполняется около половины фундаментальных и 20-30% прикладных исследований.

В странах СНГ вузы также выполняют большой объем НИОКР, но в основном прикладного характера, так как ограниченно финансируются из государственного бюджета для выполнения фундаментальных исследований, на которых специализируются академические учреждения.

Ниже приведен рисунок 37, который систематизирует вышеприведенное без его детализации.

Источник: Составлен автором как результат исследования Создание бизнес имиджа лизинговым компаниями и повышение лояльности к клиентам. Лизинговые компании РК должны обрести опыт и навыки ведения достаточно нового в РК бизнеса; им необходимо активнее работать на перспективу, увеличивать объемы лизинговых сделок и тем самым убеждать кредиторов в собственной высокой платежеспособности, а значит, и в высокой платежеспособности своих клиентов-лизингополучателей. Для этого необходимы глубина проработки проектов, получение необходимых гарантий своевременного возврата причитающихся по договору лизинговых платежей. В результате вырастет доверие к лизинговым компаниям РК со стороны инвесторов, стремящихся надежно поместить свой капитал в долгосрочные инвестиции, приносящие хороший доход. Кредиторы лизинговых сделок будут более заинтересованы в выдаче долгосрочных займов для заключения новых сделок.

Финансовая отчетность лизинговых компаний должна соответствовать всем международным требованиям, и, хотя это не требуется по законодательству, она должна публиковаться в СМИ после аудирования уважаемой аудиторской компанией мира, т.е. бизнес лизинговых компаний должен быть максимально прозрачен. Что есть лучшей рекламой бизнесу, как ни хороший аудированный отчет?!

Во всем мире для лизингодателя вознаграждение по лизингу является источником покрытия затрат и образования прибыли. Но его основной интерес должен быть заключен в предоставлении собственно лизинговых услуг, и именно здесь лизингодатели должны видеть свою экономическую выгоду [253]. Лизинговым компаниям важно понять, что в нынешней ситуации ключевым показателем, возможно, является не чистая прибыль компаний, а способность генерировать текущий денежный поток. Необходимо структурировать сделки таким образом, чтобы для каждого лизингополучателя его проект был действительно эффективным. Для каждого клиента необходимо найти максимально комфортные условия: приемлемый размер аванса, подходящий график платежей, удобные сроки и условия поставки техники и т.п.

Лизинговым компаниям необходимо периодически давать подтвержденную информацию в заданном формате London Financial Group для размещения в Global Leasing Report. Представителям лизинговых компаний войти в состав Экспертного совета Энциклопедии «Экспертиза рынка лизинга» по итогам каждого года.

Лизинговые компании должны участвовать в международных лизинговых ассоциациях, сотрудничать с ЕБРР, с АБРР, МВФ, с американской Ассоциацией аренды оборудования ELA, с Национальной структурной лизинговой группой KPMG's National Structured Leasing Group, с Мировым Лизинговом Совете, Совете Европейской федерации ассоциаций лизинговых компаний «Евролиз» (LEASEUROPE).

В ситуации дефицита дешевых ресурсов лизинговым компаниям необходимо достаточно быстро диверсифицировать источники привлечения, в том числе за счет активной работы банков со своей клиентской базой по повышению уровня лояльности клиентов и вовлечению их в пользование новыми банковскими и лизинговыми продуктами.

Поиск инвесторов. Диверсификация рынков. Лизинговые компании должны диверсифицировать источники финансирования деятельности и искать более дешевые источники «длинных» денег.

Для этого используется:

• Зарубежное финансирование, которое дешевле, казахстанские лизинговые компании постепенно становятся все более привлекательными для западных финансовых институтов по мере роста и повышения уровня надежности. Здесь существует несколько вариантов. По нашему мнению, лизинговым компаниям необходимо усилить работу с ЕБРР, Всемирным банком, Центрально-Азиатским американским фондом поддержки предпринимательства, экспортнокредитными агентствами, Исламским банком развития, KfW (Германское кредитное ведомство), Программой GSM-102 США и т.д.

Лизинговым компаниям рекомендуется открыть рынок частных размещений, т.е. создание иной инвесторской базы. Ставка привлечения на нем обычно не дороже привлечений на других рынках, поскольку весьма «продвинутая» инвесторская база достаточно точно оценивает уровень рисков.

Необходимо привлекать так называемых альтернативных инвесторов. «Cогласно исследованию, проведенному Всемирным институтом McKinsey&Company, на мировые рынки капитала все большее влияние оказывают четыре группы инвесторов: азиатские суверенные фонды, экспортеры нефти, хедж-фонды и фонды прямых инвестиций.

Этих инвесторов также называют альтернативными по отношению к традиционным американским и европейским финансовым институтам и государственным фондам. Активы частных инвестиционных фондов оцениваются McKinsey в 900 млрд долларов. Аналитики также предрекают этим инвесторам бурный рост активов. Сейчас частные фонды активно скупают миноритарные пакеты акций и инвестируют в развивающиеся рынки, где компании требуют меньших вложений и меньше конкуренции среди инвесторов. Эти инвесторы также предоставляли средства крупным финансовым институтам. Как считают эксперты McKinsey, частные инвестиционные фонды к 2013 году могут увеличить активы до 1,6 трлн долларов.[253] Многие иностранные инвесторы, предпочитающие и готовые осуществить инвестиции в реальный сектор РК, не столь уж требовательны к высокой текущей доходности капитала, однако уделяют особое внимание надежности и гарантированности вложений. Такие низкодоходные, долгосрочные и надежные условия функционирования объективно присущи определенным отраслям экономики, таким как телекоммуникации, энергетический сектор, гостиничное хозяйство и др., т.е.

там, где устойчивость бизнеса определяется в первую очередь долгосрочностью и стабильностью потребностей, на удовлетворение которых он ориентирован, а не текущей (краткосрочной) конъюнктурой или ориентированностью на ключевую личность предпринимателя.

• Фондирование лизинговых компаний.

В данном случае в прессе звучали предложения фондировать через Фонд развития малого предпринимательства по аналогии с программой кредитования микрокредитных организаций. Такое предложение уже было направлено заинтересованными лицами в фонд устойчивого развития «Казына» и ФРМП.

Также предполагается усилить работу с международными финансовыми организациями по вопросам фондирования казахстанских лизинговых компаний; разработать и ввести комплексный подход по вопросу товарного кредита от производителей для лизингового финансирования.

Возможно, государству следует предложить лизинговым компаниям фондирование по ставкам ниже рыночных.

• Выпуск векселей. В России и в мировой практике многие лизинговые компании укрепили свои связи с банками на основе вексельных программ. Новые инструменты финансирования должны в действительности быть созданы, чтобы сократить разрыв между резервированием под вексельные кредиты и требуемые резервы под ссуды. Пролонгируемые коммерческие счета (ECNS), введенные в году, подразумевают возможность эмиссии нового вида векселей, которые могут быть выпущены сроком до 90 дней и пролонгироваться до 300-дневного срока с даты эмиссии. Данное необходимо, конечно, проработать более подробно, т.к. в РК вексель не является ценной бумагой в отличие от векселя многих стран мира.

• Необходимо расширить выпуск облигаций, т.к. это является самым распространенным способом привлечь ресурсы и заявить о себе.

Часто выпуск облигаций на внутреннем рынке предшествует выпуску еврооблигаций и/или подготовке первичного размещения акций. Привлечение средств на фондовых рынках не только открывает новые возможности для эмитентов расширить ресурсную базу и для участников рынка получить доходы, но и делает весь рынок более прозрачным и понятным для всех его участников. То есть конечный эффект выражается в повышении инвестиционной привлекательности каждого эмитента, отрасли или страны, которую он представляет. Привлечение средств с фондового рынка является долгосрочным и, как правило, более дешевым способом финансирования деятельности компании, не влекущим за собой зависимость ее бизнеса от кредиторов и способствующим повышению ликвидности проводимых операций.

Однако реализация облигационного заимствования связана с определенными сложностями. В преддверии размещения компанияэмитент переходит на новый уровень информационной открытости, так как должна продемонстрировать широкому кругу потенциальных инвесторов документы и данные, доступ к которым ранее могли иметь лишь ограниченное количество внутренних пользователей, а также налоговые органы. В частности, компания-эмитент должна раскрывать развернутую отчетность, информацию о кредитной истории по прежним формам привлечения средств, в том числе по банковским кредитам и векселям, и прочую информацию, призванную помочь потенциальному заемщику понять, сможет ли компания по истечении срока эмиссии расплатиться по выпущенным облигациям.

Срок облигационных займов лизинговых компаний обычно не превышает 3 лет, то есть инвестору требуется оценить кредитоспособность компании в среднесрочной перспективе.

• Лизинговым компаниям необходимо развивать спектр сделок по секьюритизации лизинговых портфелей. Они являются эффективным способом увеличения капитала лизинговой компании. Секьюритизация снижает уровень риска и позволяет лизингодателю получить средства для новых лизинговых сделок при затратах, меньших по сравнению с банковскими кредитными ставками. Через секьюритизацию активов лизинговые компании способны сохранить непрерывность предоставления средств клиентам. Данная программа позволит также создать ликвидность на рынке лизинга, увеличить объем свободных средств на рынке среднесрочного финансирования, поскольку программа предполагает непосредственный выход на рынок инвесторов, минуя кредитные банки-посредники.

Fitch IBCA рассматривает секьюритизацию активов как важную составляющую развития программ финансирования, но не принимает ее в расчет как значимый источник увеличения капитала. Как было показано в главе 2, в недавнем прошлом секьюритизация активов стала важным источником финансирования для ряда лизинговых компаний. Грамотно организованная секьюритизация позволяет лизинговым компаниям снизить затраты финансирования. Точно так же, как и кредитная секьюритизация, лизинговая секьюритизация может быть структурирована как истинная продажа или как сделка финансирования [255]. Если секьюритизация структурирована как истинная продажа, то расчетные показатели баланса из-за продажи этих активов изменяются, поскольку текущая стоимость ожидаемого в будущем денежного потока изменяет реальный доход в сторону его увеличения.

Если секьюритизация структурирована как сделка финансирования, активы по-прежнему остаются на балансе арендодателя, но выгоды эмитента от секьюритизации, структурированной таким образом, могут приводить к понижению дохода. Доходность операций секьюритизации вызывает интерес у организаций, ведущих рейтинги кредитоспособности лизинговых компаний, в частности, у Fitch IBCA.

Субъект права, получающий средства от секьюритизации, вынужден сохранять тот же самый или увеличить уровень данного вида деятельности, чтобы избежать значительных изменений в ежеквартальном чистом доходе. Сосредоточиваясь на сохранении данного вида деятельности, качество актива может быть поставлено под угрозу, особенно в течение отчетного периода.[256].

• В дополнение к секьюритизации активов некоторые компании мира, например GATX Capital Corp., в подобных ситуациях использовали инвестиционные товарищества для сохранения роста лизингового портфеля в условиях ограниченности способов пополнения капитала.

В товариществах GATX Capital Corp присутствует и как обычный «акционер», и как инвестор. Компания информирует других инвесторов, что инвестиционное товарищество будет генерировать некоторые денежнокредитные доходы GATX Capital Corp. Вклад GATX Capital Corp. в совместное предприятие обычно ниже 50%, чтобы инвестиции учитывались на балансе как вклад в уставный капитал товарищества. В результате долг, связанный с этими инвестициями, не появляется на балансовом отчете GATX Capital Corp., а учитывается отдельно. Как главный партнер GATX Capital Corp. активно управляет приобретением и продажей активов товарищества. При этом инвесторы извлекают выгоду из участия в товариществе в смысле снижения рисков от вложений в те виды активов, в которые они прежде не делали инвестиций.

• Лизингодатели могут самостоятельно использовать ряд инструментов для удешевления получаемых средств, например, страхование финансовых рисков международных инвесторов государственными страховыми компаниями. Например, АО «Банк Центр Commerzbank, Deutchbank, для финансирования лизинговых сделок страхует их риски в немецком государственном страховом обществе, что позволяет банку получать более дешевые «длинные» ресурсы.

• Расширение рыночного сотрудничества с банками, не только входящими в ту же финансовую группу, что и лизингодатель.

• Необходимо привлекать средства западных институтов с помощью дружественных банков. Под различные проекты можно привлекать средства экспортно-кредитных агентств, таких как немецкое агентство Hermes, австрийское OEKB, чешское EGAP, итальянское SACE.

Данные агентства помогают оценить возможности поставщика предметов лизинга, т.к. они гораздо лучше знают свой рынок и перед проведением сделки обязательно изучают поставщика. Это, в свою очередь, является дополнительной гарантией для лизингополучателей.

• Необходимо наладить сотрудничество с международными финансовыми организациями для открытия через целевые программы финансирования лизингового рынка в Казахстане, причем при поддержке государственных органов.

• Получение дополнительных государственных гарантий. Рейтинг будет способствовать предоставлению коммерческим лизинговым компаниям и их кредиторам государственных гарантий по обеспечению поступления денежных средств от получателей и выполнению условий лизинговых соглашений. Размер гарантии можно установить дифференцированно, в зависимости от суммы займа. Для этого на конкурсной основе должны отбираться наиболее привлекательные бизнес-проекты, составленные лизинговыми компаниями, совместно с банками второго уровня.

• Получение субсидий от государства - компенсация части процентов по кредитам (сверх уровня 7 - 8% годовых). Такая практика в Казахстане сейчас применяется относительно только в одной компании - АО «КазАгроФинанс».

Однако при всем этом необходимо усилить планирование заимствований на внешних и внутренних рынках ссудного капитала с учетом обеспечения необходимого уровня стабильности и развития компании.

Введение рейтингов лизинговых компаний. Казахстанские лизинговые компании информационно закрыты. Считаем необходимым присваивать независимый рейтинг лизинговым компаниям. Его можно рассматривать как показатель кредитоспособности, показатель «прозрачности» лизингового бизнеса.

Показывая свою «прозрачность», лизинговые компании могли бы логично рассчитывать на это у своих партнеров и клиентов.

- 161 Кредитный рейтинг лизинговых компаний (включающий аналитический отчет) был бы независимой оценкой, доступной заинтересованным лицам и облегчающей им поиск надежных долгосрочных партнеров.

Естественно, что рейтинг, как независимая оценка извне, полезен и самим лизинговым компаниям с точки зрения формирования их имиджа, понимания их собственных действий и планирования бизнеса.

Также рейтинги издаются с целью оказания помощи инвесторам в понимании арендной индустрии лизинговых компаний и основных принципов их формирования. Оценки кредитоспособности используются инвесторами как признаки вероятности получения прибыли по капиталовложениям.

Рейтинговые оценки формируются, исходя из структуры собственности эмитента, характеристик кредитов, возможной величины рисков, связанных с арендуемым оборудованием, стратегии действий управления, а также исходя из положения компании на рынке. В зависимости от конкретных обстоятельств вес субъективных факторов может сказываться положительно или отрицательно на общей оценке компании в рейтинге. Учитывая особенности арендных отношений, определяющих стандарты кредитоспособности для лизинговых компаний и лизинговых разделов бизнеса финансовых компаний, анализ также оценивает стоимость компании, ее правовое регулирование и историческую принадлежность, экспертизу изменения рынка оборудования, определение дохода и формирование денежных потоков. В то время, как все аналитические факторы тесно взаимосвязаны, качество активов, наверное, наиболее важно.

Развернутую отчетность, информацию о кредитной истории по прежним формам привлечения средств, в том числе по банковским кредитам и векселям, и прочую информацию, призванную помочь потенциальному заемщику в адаптированном для широкого круга пользователей виде, дает рейтинговая оценка надежности компании. Единая шкала рейтингования позволяет сравнить оцениваемую компанию не только с уже состоявшимися эмитентами - лизинговыми компаниями, но и с предприятиями других сфер деятельности, также привлекающими средства на фондовом рынке и имеющими индивидуальный рейтинг.

Специфика деятельности лизинговых компаний заключается в том, что экономический цикл для них существенно превышает аналогичный цикл для других субъектов экономики. Если для банков, страховых компаний и других финансовых институтов он составляет, как правило, один год, то для лизинговых компаний - это 3 - 5 и даже более лет, что связано с долгосрочностью лизинговых сделок. В этих условиях такие «одномоментные» показатели надежности компании как, например, ликвидность и платежеспособность, не столь информативны. На первый план выходят показатели, характеризующие среднесрочные показатели финансовой устойчивости, – сбалансированность денежных потоков, качественный риск-менеджмент, диверсификация бизнеса и конкурентное положение компании. Анализ всех показателей деятельности лизинговой компании требует больших затрат времени, а зачастую и не ко всей информации можно получить открытый доступ, поэтому возникает необходимость в универсальном инструменте оценки стабильности, рисков и перспектив компании.

Такой инструмент предоставляют рейтинговые агентства, которые присваивают компаниям индивидуальный рейтинг надежности.

Агентства выставляют рейтинг, основываясь, во-первых, на оценке сбалансированности денежных потоков, прогнозировании поступлений денежных средств и соотнесении их с возможными расходами.

Используется и финансовый анализ в классическом виде: анализируются соотношение заемных и собственных средств, источники финансирования, эффективность деятельности (рентабельность активов и капитала), платежеспособность компании и уровень ликвидности, показатели оборачиваемости капитала.

Второй важный блок анализа – риск-менеджмент компании, т.е.

комплексное управление всеми рисками деятельности. Здесь оценивается юридическая проработанность договоров, организация работы и эффективность работы с просроченной задолженностью, доля дефолтов или просрочек по различным лизинговым сделкам, доля ремаркетинга в денежных поступлениях, страховая защита, способы обеспечения сделок, наличие судебных исков и претензий, система принятия решений в компании.

В-третьих, оценивается конкурентное положение лизинговой компании, его устойчивость, диверсификация и перспективы развития бизнеса. Сюда относятся диверсификация портфеля лизинговой компании по видам оборудования и регионам заключения сделок, размеры портфеля и нового бизнеса, динамика показателей и стратегия роста, работа с поставщиками и клиентами (диверсификация по контрагентам, долговременность отношений), корпоративное управление и деловой потенциал компании и ее транспарентность.

По итогам рейтинговой оценки компания относится к определенному рейтинговому классу (например, A, B, C, D, которые означают, соответственно, высокий, приемлемый и низкий уровень надежности, а также неудовлетворительный (D), то есть банкротство). Индивиду- агентства о возможности полного и своевременного выполнения компанией своих обязательств, а также перспективы выполнения компанией вновь возникающих обязательств с учетом возможных изменений в экономической среде.

Лизинговые компании, получившие рейтинг надежности (кредитоспособности), позиционируют себя как транспарентные и открытые для работы с широким кругом партнеров. И более того, такие компании получают возможность комплексно оценить риски своей деятельности и принять меры по их снижению и дальнейшему развитию бизнеса. А значит, именно они будут расти и развиваться более эффективно, чем конкуренты.

Усиление риск-менеджмента. Считаем возможным в лизинговых компаниях ввести так называемые системы скоринга - метод классификации всех заемщиков на различные группы для оценки кредитного риска. Скоринг - это статистическая модель, с помощью которой на основе кредитной истории клиентов можно определить, насколько велика вероятность, что конкретный потенциальный заемщик вернет деньги в срок.

Залог залогом, но нужно ориентироваться еще и на личность заёмщика и его финансовые возможности. Использование кредитных историй своей клиентской базы позволит лизинговым компаниям актуализировать скоринговую систему и повышать качество оценки лизингополучателей, а также выстраивать систему долгосрочных отношений с ними.

Обеспечение кредита дает возможность определить степень риска арендодателя и непосредственно влияет на оценку уровня просроченных платежей и средств, свободных от обязательств. Гарантии возврата средств должны быть всесторонние и юридически оформлены и, одновременно, достаточно гибки для адаптации к изменениям рынка. Особый акцент должен делаться на обеспечении таким образом, чтобы рыночные стоимости оборудования всегда превышали балансовую стоимость аренды. Это – ключевое положение в оперативной аренде потому, что лизинговая компания сохраняет право собственности на оборудование по истечении срока арендного договора.

Также должна быть формализована и регулярно совершенствоваться процедура урегулирования остаточных стоимостей. Это имеет особое значение для лизинговых компаний, сдающих в аренду оборудование с высоким уровнем риска от устаревания. Лизинговые компании, которые принимают на себя риск устаревания оборудования, должны пересматривать стоимость обеспечения и устанавливать ее таким образом, чтобы она была больше оцененной остаточной стоимости оборудования на каждый момент времени в течение срока аренды.

бизнес-рисков. Лизинговые компании подвержены многим рискам, которые они должны максимально точно проанализировать при проведении лизинговых сделок, это (включая, но не ограничиваясь): процентные риски; кредитные риски; валютные риски; рыночные риски;

фондовые риски; риски ликвидности; операционные риски; политические риски; правовые риски, стратегические риски и т.д.

Поиск внутренних резервов лизинговыми компаниями. Считаем необходимым рекомендовать проведение оптимизации инфраструктуры лизинговых компаний.

Изучение стратегии действий руководства компании – важный элемент в кредитном анализе. Результаты действий управляющих непосредственно сказываются на рассмотрении веса аналитических факторов. Поэтому управление представляется связующим звеном между аналитическими и субъективными факторами. Чтобы определить действительную эффективность стратегии управления, рейтинговое агентство проводит рассмотрение аналитических факторов и использует эксплуатационную характеристику компании.

Иногда изучение управления компанией рассматривается как специфический способ, который помогает найти объяснение того, почему в некотором моменте времени отдельный аналитический фактор отклоняется от обычного значения для арендной индустрии или нормы для этой компании. Важно оценивать качество группы управления компании. Главные критерии включают: величину опыта; унаследованные планы; качество второго уровня управления; как группа управления вписывается в организационную структуру; адекватность общего управления для родственных компаний; эффективность системы управления информацией.

Необходимо оптимизировать бизнес-процессы. Скорость принятия кредитного решения, сокращение издержек на обслуживание сделки, региональное присутствие являются важными конкурентными преимуществами лизинговой компании, которые напрямую зависят от использования IT-технологий и системы комплексной автоматизации управления.

Лизинговым компаниям необходимо развитие новых направлений бизнеса, отработка новых лизинговых продуктов. Также важно оказывать дополнительные услуги и искать новые рыночные ниши.

Необходимо снижение уровня затрат, а также постоянное внедрение новейших технологий. Внутри компаний возможна реструктуризация и продажа непрофильных бизнесов именно в интересах большей эффективности «генерирующей» части бизнеса.

- 165 Создание бизнес-имиджа (деловая репутация) лизингополучателей. Лизингополучателю, который также должен иметь максимально «прозрачный» бизнес, необходимо соизмерять свои затраты на лизинг с реально планируемой прибылью, которую он получит при использовании предмета лизинга, что требует сложных и тщательных расчетов.

При планировании применения лизинга необходимо разрабатывать инвестиционную политику и для этого определить цели инвестирования; разработать и обосновать инвестиционный проект; определить, в каком соотношении будут использованы собственные/заемные средства; определить риски будущего инвестирования. Инвестиционная политика должна быть частью стратегии развития компании и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. Им можно рекомендовать те же способы, что и лизингодателям, но с учетом специфики бизнеса.

Внедрение микролизинга. В настоящее время в РК рынок мелких лизинговых сделок ограничен, т.к. работа предполагает постоянное заключение большого количества новых договоров, высокую технологичность в работе лизинговых компаний, стандартизацию и упрощение процедур поиска, рассмотрения, одобрения, заключения и исполнения лизинговых сделок и т.д., что сегодня недоступно многим лизинговым компаниям. В связи с этим, возможно, по опыту микрокредитных организаций и(или) на их базе, создать микролизинговые компании, которые могут также финансироваться по бюджетным программам. Здесь также можно использовать инфраструктуру поддержки предпринимательства как комплекс организационных мер, обеспечивающих благоприятные условия создания, функционирования и развития частной предпринимательской деятельности.

Работа с небольшими фирмами может быть интересна лизингодателям только при огромном количестве сделок. Чтобы сотрудничество лизинговых компаний и предприятий малого бизнеса было взаимовыгодным, реализация лизинговых сделок должна быть поставлена на поток. Для этого необходимо выстроить целую систему, отлаженную от и до: предложение готового лизингового продукта, стандартизированные процессы работы с обращениями клиентов, утверждение заявок, заключение сделок и т.д.

Управление долгом. Лизинговым компаниям необходимо совершенствовать механизмы управления долгом, изменить подходы к управлению дебиторской задолженностью, распределению дебиторской задолженности по срокам образования, анализу оборачиваемости. Политика агрессивного роста сегодня не актуальна, поэтому лизинговые компании должны выбрать более взвешенный подход.

Ежегодно проводить стресс-тестирование портфеля долговых инструментов компании при экономических и финансовых потрясениях. Результаты стресс-тестирования будут служить основанием для снижения возможных пороговых значений по отдельным направлениям внешнего долга.

Проводить системный анализ состояния долга на должном уровне возможно с созданием единой интегрированной электронной базы данных, которая будет обновляться на ежеквартальной основе по долгу.

В целях эффективного управления долгом, а также управления рисками заимствования возможно осуществлять операции с производными ценными бумагами, в том числе осуществлять сделки по хеджированию займов. Существуют определенные унифицированные нормы показателей (критериев) экономически приемлемых уровней задолженности, которые пересматриваются отдельно взятой страной с учетом ее экономической ситуации и институциональных возможностей.

Маркетинг. Лизинговым компаниям необходимо развивать применение маркетинговых исследований в сфере материальнотехнического обеспечения и услуг, связанных с изучением рынка, складывающегося уровня цен и направленных на выявление основных закономерностей формирования спроса на технику и услуги по обслуживанию. При этом, возможно, следует определять не реально обеспеченный платежеспособный спрос, а потенциальный, который может быть реализован только при активной деятельности поставщиков техники, в том числе и на инвестиционном сегменте финансового рынка. Возможно введение маркетинговых служб, входящих в систему институционального обеспечения лизинговой деятельности. Лизинговые компании должны поставить новые цели маркетинга. Они могут быть представлены как увеличение эффективности ассортимента услуг лизинговой компании при сохранении или даже сужении доли рынка. Реструктурирование клиентской базы: смелый отказ от «невыгодных» и селективное привлечение «выгодных» клиентов. Следование новым целям маркетинга означает отказ от «религии доли рынка». Лизинговые компании должны выйти на новый уровень маркетинга.

Изучение маркетинга потенциальных лизингополучателей, выяснение, как они продают свои товары и какую роль услуга лизинговой ком- товарам конечного спроса - ещё более глубокое изучение потребительского поведения и в особенности - его культурного контекста. Фактически речь идёт о «маркетинге маркетинга», в том смысле, что поставщик услуги должен знать, как на продажи (удовлетворение покупательских потребностей) покупателя влияет его услуга, лучше, чем сам покупатель.

Лизингодатель должен внедрять новые инструменты маркетинга.

Инструментарий маркетингового анализа может быть расширен за счёт методов анализа ценностной цепочки. А именно за счёт анализа мест возникновения потребительской стоимости и влияния услуг лизинговой компании на эти процессы у покупателей. Это приближает маркетинг в лизинговой компании к сфере стратегического планирования, и, может быть, именно на этом пути его ждёт подлинное возрождение.

Консолидация, создание стратегических союзов. Консолидация становится все более и более важной темой в индустрии лизинга. В то время, как слияние компаний, реструктуризация и поглощения существовали всегда, частота и сфера применения была особенно значительна в США в конце 1998 и начале 1999 года. Таким образом, много компаний стали способны финансировать работы с общими активами. В течение этого периода несколько самых больших финансовых и лизинговых компаний, например Heller Financial, The CIT Group Inc. и UniCapital Corp., закончили первичные публичные предложения акций, в то время как другие компании, к примеру, Newcourt Credit Group и DVI Inc., закончили вторичные предложения акций. С входом инвесторов в акционеры лизингового сектора управление стало все более и более сосредоточиваться на приобретении выгодных предприятий, улучшении производительности и, в конечном счете, на доходности акций.

Стратегические союзы извлекли прибыль и стали популярны с недавних пор. Многие лизинговые компании нашли, что могли бы увеличить свое присутствие на рынке в некоторых секторах, но испытывают недостаток капитала или специальных знаний, чтобы сделать это независимо. При должной структуре стратегические союзы могут обеспечить выгоду для участников. GATX Capital Corp активно использовал инвестиционные товарищества с учреждениями-вкладчиками, изготовителями и операторами для расширения присутствия на рынке авиации и в железнодорожном секторе. Эти компаньоны извлекают выгоду из промышленного знания GATX Capital Corp этих секторов и возможностей изменения рынка. К тому же учреждения-вкладчики могут получать инвестиционную диверсификацию в виде активов, в которые они не вложили бы собственный капитал [256].

- 168 Применение иных видов лизинга. Эксперты считают, что способность предлагать оперативный лизинг становится более важной, поскольку компании избегают окончательной покупки компьютеров и другого современного оборудования, которое быстро становится устаревшим. Например, Fitch IBCA дифференцирует выпуск оборудования в зависимости от его устаревания. Неспособность производителя оборудования поднять цены на новые изделия приводит к дефляционному давлению на оборудование, уже находящееся в использовании. Избыточная производственная мощность производителей часто приводит к чрезмерно большому выпуску.

В результате стоимости вторичного рынка для этих видов оборудования могут падать ниже исторически сложившихся диапазонов. Устаревание оборудования - обычно результат введения нового оборудования, которое продвинуто технологически и оценено точно так же или ниже относительно подобного оборудования в использовании. Персональные компьютеры, средства связи и улучшенное диагностическое медицинское оборудование - примеры оборудования, чьи остаточные стоимости могут быстро уменьшаться благодаря моральному устареванию. («Арендный цикл: исследование возможностей за границей» – Сидур П. Амембал, управляющий высшего ранга и Президент, Amembal Capital Corporation и Amembal & Associates).

По возможности, рейтинговые агентства принимают в расчет риск клиента лизинговой компании. Этот обзор включает оценку производства клиента и его деловых связей. В некоторых отраслях промышленности спрос на оборудование значительно изменяется на протяжении полного производственного цикла. Лизинговая компания может быть вынуждена принять оборудование, возвращаемое арендаторами в течение периодов циклических спадов. Размер и серьезность колебаний в спросе на оборудование может иметь прямые последствия на качестве активов лизинговой компании и эксплуатационной характеристике оборудования. Это особенно актуально для тех лизинговых компаний, которые специализируются на краткосрочных оперативных арендах. Например, в индустрии грузовых автомобильных перевозок большое количество компаний приобретает оборудование на условиях краткосрочных оперативных аренд, чтобы ликвидировать дефицит спроса в пиковые периоды производственных циклов. Когда спрос понижается, оборудование, финансируемое более дорогими оперативными арендами, возвращается раньше, чем оборудование, финансируемое в соответствии с договорами капитальной аренды или долгосрочными оперативными арендами.

- 169 Страхование. Развитие лизинга требует совершенствования вопросов страхования, международного страхования, сострахования и т.д.

При заключении лизинговой сделки (или в ее обеспечение) можно предусмотреть использование страховой защиты от всех возможных рисков: имущественных; финансовых; политических; связанных с различными видами гражданской и профессиональной ответственности (связанных с жизнью и здоровьем персонала, руководства; рисками акционеров и т.д.); связанных с объектами интеллектуальной собственности; связанных с просчетами в маркетинговой стратегии; рисков, связанных с административным произволом или криминальными действиями, изменением законодательства; изменением размера лизинговых платежей; изменением курса валют (актуально при международном лизинге), падением цен на производимые лизингополучателем товары и т.д.

Шире применять механизм перестрахования, особенно при поставках зарубежного оборудования по лизингу.

Ниже приведен рисунок 38, который систематизирует вышеприведенное без его детализации.

Выводы по итогам главы. По итогам данной главы можно сделать выводы, что при наличии грамотного подхода и строгого расчета в РК возможно создать совокупную систему лизинговых отношений, в которой все заинтересованные лица, в том числе и государство (а может, и в первую очередь), получат максимальную выгоду от применения лизинга, как формы инвестирования.

Мы выделили важнейшие направления повышения социальноэкономической эффективности применения лизинга, политики импортозамещения в отраслях; смещения вектора промышленной политики с импортозамещения к активной инвестиционной политике в отраслях, а также развитие смежных отраслей; совершенствование налоговой политики государства в отношении лизинговых сделок; совершенствование контрактной деятельности с применением лизинга, диверсификация рисков для всех субъектов лизинга и т.д.

Источник: Составлен автором как результат исследования Таким образом, в данной работе рассмотрены сущность и значение лизинга в условиях рынка, преимущества лизинга как формы инвестирования, дан обзор мирового опыта государственной поддержки лизинга и проведен анализ развития лизинга в Республике Казахстан с учетом сложившейся макроэкономической ситуации, выяснены причины, тормозящие развитие лизинга в Республике Казахстан, и определены стратегические аспекты развития лизинга в республике путем совершенствования законодательства Республики Казахстан, внедрения лизинга в действующие программы Правительства и развития его инфраструктуры и т.д.

Основными ожидаемыми результатами от реализации стратегического развития лизинга в Республике Казахстан являются:

- преодоление спада экономики, ее стабилизация, накопление потенциала и подъем промышленного производства во всех отраслях хозяйствования, оптимизация внешней и внутренней кооперации и налаживание экономических связей со странами СНГ, другими государствами, интеграция в мировую экономику;

- развитие малого предпринимательства в сфере производства;

- реструктуризация и модернизация предприятий различных отраслей с определением положения предприятий по отношению к рынку и потребностям покупателя;

- освоение передовых технологий, повышение качества отечественных товаров и конкурентоспособности выпускаемой продукции;

- качественное изменение структуры экспорта, сокращение объемов импорта продукции за счет внедрения высоких технологий, защиты внутреннего рынка и увеличения инвестиций посредством лизинга;

- улучшение социальной обстановки путем создания новых рабочих мест на развивающихся предприятиях, где используется лизинг;

- укрепление экономической независимости Республики Казахстан от конъюнктуры мирового рынка, импорта продукции по демпинговым ценам и ценам, намного превышающим существующие;

- инвестирование научного обеспечения дальнейшего роста производства через лизинг.

Основными принципами реализации стратегии развития лизинга являются:

- обеспечение конкурентоспособности продукции на внутреннем и внешнем рынках;

- экономическая эффективность производства продукции различных отраслей хозяйствования;

- базирование принятия решений по преобразованию отраслей хозяйствования на научно - обоснованных и современных методах, с - поэтапность реализации программ, исходя из условий первой необходимости и имеющихся финансовых ресурсов.

Стратегия развития лизинга не предполагает значительных инвестиций, но должна предполагать высокую финансовую отдачу от рационального и эффективного использования полученных в лизинг предметов и их необходимость для развития рынка отечественных товаров и услуг.

Принимая это во внимание, на первом этапе развития лизинга на современном уровне для создания новых производств, с государственной точки зрения, необходимо определить потребительский спрос на те или иные виды продукции и, прежде всего, реализовать именно это. Кроме того, необходимо:

• провести анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятий различных отраслей с внесением предложений об их развитии, модернизации и реструктуризации;

• организовать размещение государственных заказов на предприятиях;

• организовать подготовку бизнес-планов и техникоэкономических обоснований;

• содействовать в организации финансирования посредством лизинга;

• содействовать в привлечении современного высокотехнологичного оборудования в качестве предметов лизинга;

• содействать созданию технополисов и технопарков и т.д.

Во всех случаях программы, включающие применение лизинга, являются самофинансируемыми и могут иметь надежных партнеров по всем странам мира, обладающих необходимым опытом.

Главная цель функционирования и развития стратегии развития лизинга - надежное и устойчивое обеспечение всех внутренних потребностей Республики Казахстан в различных качественных товарах отечественного производства по приемлемым ценам. И на этой основе - обеспечение независимости и безопасности страны, надежной отраслевой базы для устойчивого экономического роста.

Миссией организации управления лизингом является процесс становления лизинга в Республике Казахстан, как одной из прогрессивных форм вложения инвестиций и развития экономики в целом.

Долгосрочными целями являются:

• вывод Республики Казахстан из экономического кризиса и рост ее экономического потенциала;

• реальное становление малого и среднего бизнеса в Республике Казахстан;

• ликвидация безработицы, решение различных социальных проблем.

• создание действующей государственной структуры, направленной на развитие лизинга в Республике Казахстан, • создание информационной сети по вопросам и проблемам лизинга, • создание действующей нормативной правовой базы по вопросам лизинга, • разъяснение населению преимущества лизинга и его обучение в данной области, • создание единой консультативной сети по всем областям Казахстана по аспектам лизинга, • оказание помощи субъектам малого и среднего бизнеса в выборе сферы применения лизинговых операций в каждом конкретном случае с учетом максимального количества факторов (географическое расположение, материальное положение, наличие образования и навыков, интерес и т.д.), • разработка правительственной программы по организации лизинга в Республике Казахстан и т.д.

Таким образом, выбор миссии и целей организации лизинга в Республике Казахстан включает в себя следующие моменты:

• Общие ценности и принципы.

• Определение деятельности, которая служит удовлетворению конкретных потребностей, обслуживанию избранных сегментов рынка, где может применяться лизинг, и какие методы будут использоваться для продвижения лизинга на рынке Казахстана.

• Законные требования и претензии заинтересованных сторон в развитии лизинга в Республике Казахстан.

• Отношение к росту и финансированию, децентрализации, инновации и т.д.

Таким образом, формулирование стратегических установок потребует практически столько же времени и усилий, как и государственное планирование. Если основные вопросы использования лизинга будут недостаточно продуманы, то это станет проблемой для Правительства при определении миссии стратегии организации лизинга в Республике Казахстан.

Данная работа может помочь Правительству Республики Казахстан применить стратегический подход к решению многих государственных экономических задач по инвестированию без необходимости немедленно решать глобальные и противоречивые задачи развития экономики и обновлению производств, без предоставления государственных гарантий и инвестирования государственного капитала в производство.

- 174 Кроме того, она поможет структурировать подход к проблеме лизинга и позволит увидеть новые аспекты решения экономических задач, которые кажутся хорошо известными. Это будет способствовать более глубокому мышлению и более широкому применению инструментов и методов стратегического менеджмента в государственном масштабе.

Период, проживаемый казахстанской хозяйственной системой, наглядно проиллюстрировал два немаловажных вывода для дальнейшего экономического развития РК. Во-первых, казахстанский производственно-хозяйственный капитал сравнительно безболезненно переживает финансовый кризис, а точнее - масштабный финансовый кризис не привел к масштабному промышленному кризису. Вовторых, в условиях отсутствия высокодоходных спекулятивных операций на финансовых рынках реальной альтернативой для вложения капитала в этих условиях становятся инвестиции в реальный сектор экономики. Такие инвестиции не могут обеспечить уровни прибыльности и ликвидности, сопоставимые с бывшей доходностью и ликвидностью финансовых операций. Тем не менее, при рациональной организации бизнеса реальные инвестиции обеспечивают доходность на сравнительно более долгосрочном отрезке времени, а их гарантированность во многом определяется надежностью рынков и другими общеэкономическими фундаментальными факторами.

В результате сделанных выводов логично предположить, что в ближайшее время следует ожидать оживления инвестиционного процесса в сфере реальной производственно-хозяйственной деятельности. Развитый рынок лизинговых услуг укрепляет производственный сектор экономики, создавая условия для ускоренного развития стратегически важных отраслей, стимулирует приток капиталов в производственную сферу.

Экономический рост, который наблюдался в последние годы в Казахстане, дает надежду на то, что экономика Казахстана, включая социально-экономическое направление, оздоровится и, возможно, произойдут коренные изменения в структуре (обустройстве) построения экономики (приложение 45).

1. Н. Назарбаев Послание народу Казахстана «Стратегия вхождения Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных стран мира»

2. Adams John N. Commercial Hiring and Leasing 1989 Publisher: LEXIS Law Publishing Pub. Date: October 3. Аюпов А.А. Инновационные лизинговые отношения в рыночной экономике: 2000, Москва, Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук 4. Балашов И.Е. Исследования лизинга как эффективного пути развития промышленного производства в условиях перехода к рыночным отношениям: 1995, Саратов, Саратовская государственная экономическая академия. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук 5. Каплевская Т.П. Лизинговое обслуживание как фактор имущественной поддержки развития предприятий сферы услуг: 1999, Москва.

Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон.

6. Бабикова Э.Р. Эффективность лизинга в промышленности в условиях рыночной экономики: 1996, Москва, Всероссийский заочный финансово-экономический институт. Автореферат диссертации. на соискание ученой степени кандидата экономических наук 7. Дмитрий Лелецкий, к.э.н., www.unlease.ru 8. Трактовенко Д.И. Лизинг в системе рыночных отношений России:

1995, Санкт-Петербург, С.-П. университет экономики и финансов.

Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.

9. В.А. Горемыкин «Лизинг: Практическое учебно-справочное пособие»,– М.: Инфра-М, 1997, 241 с. стр. 10 Закон РК от 5 июля 2000 года №78-II «О финансовом лизинге»

11. Гражданский кодекс Республики Казахстан (Особенная часть) от 1 июля 1999 года №409-I 12. Гражданский кодекс Российской Федерации. Принят Государственной Думой 21 октября 1994 года 13. Amembal, Deane & Associates Leasing Euromoney / DC Gardner Self-Study Workbook American Educational Systems (Editor) Leasing Financial, 3rd ed.American Educational Systs 14. Козлов Д. «Лизинг: новые горизонты предпринимательства», Экономика и жизнь, №29, июнь 15. Гладких Р.А. «Лизинг – как форма инвестиционной деятельности», бизнес и банки – М, 30, 17. Адриасова И.В. Лизинг: быть или не быть? //Бизнес и банки, 2, 18. Auto Lease Securitization: Moody’s Rating Approach. Special Report.

November 13, 1998. Alexander C. Dill,.Shorie Afshar, Margarette V.

Carrette 19. CMBS: Moody's Approach to Rating Credit Tenant Lease (CTL) Backed Transactions. Sameer Nayar 20. Commercial Finance and Leasing Company - 1999 Review. Philip S.

Walker, Rui J. Pereira, Fitch IBCA’s, Fitch IBCA’s, February 18, 2000.

21. Commercial Net Lease Realty, Inc. New Issue. Fitch IBCA’s, John S.

Olert, Mike Simonton, Brendan Buckley, John Malysa 22. Commercial Paper Rating Guidelines for Finance and Leasing Companies.

Helene L. Moehlman, Steven A. Katz, Roger W. Merritt, Philip S. Walker, Jr., Christine Petereit, Fitch IBCA’s, September 25, 23. Credit Tenant Lease Loans; Special Report; FITCH IBCA. Terry Buquicchio, Mary-Stuart G. Freydberg, Justin T. Hott 24 Orange County School Board Leasing Corp., Florida Orange County Public Schools Master Lease/Purchase Program. Fitch IBCA’s, Jason F. Dickerson, Katherine S. McManus, Fred Winterkamp 25 Year 2000: Finance and Leasing Companies’ Biggest Challenge. Philip S. Walker, Roger W. Merritt, Fitch IBCA’s, April 21, 26. Duff & Phelps Credit Rating Co. International New Financing Report Transaction Summary. KDBC Leasing Receivables Corp 27. European Trust Bank | Leasing company «Eurotrust» http://www.etrust.

ru/en/hl-leasing.html Leased Line: Bridging Everything HDLC.http://www.pluscom.ru/stoolsc/ products/configs/leasedline/ll_bridge.htm The dynamics of Factoring, Leasing and Securities http://www.

impexbank.am/English/entoday/Dinamics/Factoring.html - 1К LEASING http://stat.bashedu.ru/konkurs/luchenko/eng/base/lizing.htm LEASING http://www.bdxc.ru/konkurs/luchenko/eng/base/lizing.htm Wellcome to AVIS Leasing Page http://www.avis.com.ua/leasing.htm Абдулхамидов А.Ш. Аренда как организационно-экономическая форма перехода предприятий к рыночной экономике (На примере машиностроения).1992, Москва. Гос. академия управления им. С. Орджоникидзе. Автореферат диссертации. на соискание ученой степени кандидата экономических наук 33. Антипов М.С. Учет операций финансового лизинга 1999 СанктПетербург. Автореферат диссертации. на соискание ученой степени кандидата экономических наук Москва. Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук 35. Али-Аскяри С.А. Лизинг как средство экономического развития предприятия:1999, Новосибирск. Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук 36. Иосифян О.В. Методические аспекты экономической эффективности внедрения лизинга в производственную деятельность (на примере ОАО «Газпром»): 2000, Москва. Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук 37. Кабатова Е.В. Новые формы передачи машин и оборудования во временное пользование (лизинг) в гражданском праве буржуазных государств: 1981, Москва. Ордена Трудового красного знамени институт государства и права. Диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук 38. Amembal, Sudhir & Halladay, Shawn The Handbook of Equipment Leasing (Volumes 1 & 2) 1995 Amembal, Halladay & Isom, Salt Lake City 39. Contino Richard M. Decision Maker's Guide to Equipment Leasing 1988 Prentice Hall Pub. Date: July 40. Макеева,В. Геннадиевна. Лизинг - фоpма пpедпpинимательской деятельности: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. к.э.н. / Гос. акад.

упp. им. Сеpго Оpджоникидзе.-М., 41. Carpediem Consulting (English & Spanish editions) A Guide to Equipment Leasing 42. Козырь О. М. Аренда (комментарии ко второй части ГК РФ). - М.:

Международный центр финансово-экономического развития, 43. Большой энциклопедический словарь (РФ) www.zakon.kz 44. http://www.biblioclub.ru/dictionaries.php?action=result_search Оксфордский словарь 45. Развитие лизинга и франчайзинга в сфере предпринимательства.

Методическое пособие. Исполнитель заказа – ТОО «ПРЭКО Консалтинг»

46. М.И. Лещенко «Основы лизинга», М, «Финансы и статистика», 47. Марков М. А., http://www.CM-finance.narod.ru 48. Решение о Концепции согласованной транспортной политики государств - участников СНГ на период до 2010 года (Астана, 15 сентября 2004 года) 49. Федеральный закон РФ «О лизинге» от 29.10.1998 г. №164-ФЗ 50. Горемыкин В.A. Основы технологии лизинговых операций, M.: OsТаипов Т.А. диссертационная работа «Лизинговое развитие в Казахстане: состояние и перспективы»

52. ж. «Экономические науки» №4, 53. Овчаров Д.А. «Развитие лизинга в рыночной экономике» Дис....



Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |


Похожие работы:

«Министерство образования и науки Российской Федерации Владивостокский государственный университет экономики и сервиса _ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫХ УЧРЕЖДЕНИЙ И БИЗНЕС-СРЕДЫ ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ, ПРАКТИКА Монография Владивосток Издательство ВГУЭС 2010 ББК 74 Э 94 Рецензенты: Шишмаков В.Т., д-р экон. наук, профессор, проректор по научно-исследовательской работе Дальневосточного института международного бизнеса (г. Хабаровск); Гасанов Э.А., д-р экон. наук, профессор кафедры...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ А.Ф. Степанищев, Д.М. Кошлаков НАУЧНАЯ РАЦИОНАЛЬНОСТЬ: ПРЕДЕЛЫ ПЕРЕПУТЬЯ Брянск Издательство БГТУ 2011 ББК 87 С 79 Степанищев, А.Ф. Научная рациональность: Пределы перепутья: [Текст] + [Электронный ресурс]: монография / А.Ф. Степанищев, Д.М. Кошлаков. – Брянск: БГТУ, 2011. – 239 с. ISBN 978-5-89838-517-0 Рассмотрены проявления проблемы перепутья научной рациональности и наблюдающиеся в условиях постнеклассического знания тенденции к ее...»

«АДЫГЕЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ А.А. Хатхе НОМИНАЦИИ РАСТИТЕЛЬНОГО МИРА В КОГНИТИВНОМ И ЛИНГВОКУЛЬТУРОЛОГИЧЕСКОМ АСПЕКТАХ (на материале русского и адыгейского языков) Майкоп 2011 АДЫГЕЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ А.А. Хатхе НОМИНАЦИИ РАСТИТЕЛЬНОГО МИРА В КОГНИТИВНОМ И ЛИНГВОКУЛЬТУРОЛОГИЧЕСКОМ АСПЕКТАХ (на материале русского и адыгейского языков) Монография Майкоп 2011 УДК 81’ 246. 2 (075. 8) ББК 81. 001. 91 я Х Печатается по решению редакционно-издательского совета Адыгейского...»

«Д. В. Зеркалов СОЦИАЛЬНАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ Монография Электронное издание комбинированного использования на CD-ROM Киев „Основа” 2012 ББК 60 З-57 Зеркалов Д.В. Социальная безопасность [Электронный ресурс] : Монография / Д. В. Зеркалов. – Электрон. данные. – К. : Основа, 2012. – 1 электрон. опт. диск (CD-ROM); 12 см. – Систем. требования: Pentium; 512 Mb RAM; Windows 98/2000/XP; Acrobat Reader 7.0. – Название с тит. экрана. ISBN 978-966-699-651-3 © Зеркалов Д. В., 2012 1 НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Амурский государственный университет Биробиджанский филиал РЕГИОНАЛЬНЫЕ ПРОЦЕССЫ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ Монография Ответственный редактор кандидат географических наук В. В. Сухомлинова Биробиджан 2012 УДК 31, 33, 502, 91, 908 ББК 60 : 26.8 : 28 Рецензенты: доктор экономических наук, профессор Е.Н. Чижова доктор социологических наук, профессор Н.С. Данакин доктор физико-математических наук, профессор Е.А. Ванина Региональные процессы современной...»

«И. А. М О Р О З О В ФЕНОМЕН КУКЛЫ В ТРАДИЦИОННОЙ И СОВРЕМЕННОЙ КУЛЬТУРЕ КРОССКУЛЬТУРНОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ИДЕОЛОГИИ АНТРОПОМОРФИЗМА Р о сси й ск а я а ка де м и я наук. H.H. М и к л у х о - М а к л а я Институт этнологии и антроп ологии и м Рос си й с к ая а к а д е м и я наук И н с т и т у т э т н о л о г и и и а н т р о п о л о г и и и м. H.H. М и к л у х о - М а к л а я И.А. МОРОЗОВ ФЕНОМЕН КУКЛЫ В ТРАДИЦИОННОЙ и СОВРЕМЕННОЙ КУЛЬТУРЕ

«Федеральное государственное бюджетное учреждение науки Северо-Осетинский институт гуманитарных и социальных исследований им. В.И. Абаева Владикавказского Научного Центра Российской академии наук и Правительства РСО-А Р.Я. ФИДАРОВА ИСТОРИЯ ОСЕТИНСКОЙ ЭТИКИ ТОМ 2 Владикавказ 2012 ББК 82 Осе-Рус. Фидарова Р.Я. История осетинской этики. Монография. В 2-х томах. Т.2. ФГБУН Сев.-Осет. ин-т гум. и соц. исслед. – Владикавказ: ИПО СОИГСИ. 2012. – 568 с. В работе предлагается современная концепция...»

«Международный издательский центр ЭТНОСОЦИУМ Составитель-редактор Ю.Н. Солонин ПрОблеМа ЦелОСТНОСТИ в гУМаНИТарНОМ зНаНИИ Труды научного семинара по целостности ТОМ IV Москва Этносоциум 2013 УДК 1/14 ББК 87 Издание осуществлено в рамках тематического плана фундаментальных НИР СПбГУ по теме Формирование основ гуманитарного и социального знания на принципах онтологии целостности, № 23.0.118.2010 Руководитель научного проекта Проблема целостности в гуманитарном знании Профессор, доктор философских...»

«ISSN 2075-6836 Фе дера льное гос уд арс твенное бюджетное у чреж дение науки ИнстИтут космИческИх ИсследованИй РоссИйской академИИ наук (ИкИ Ран) А. И. НАзАреНко МоделИровАНИе космического мусора серия механИка, упРавленИе И ИнфоРматИка Москва 2013 УДК 519.7 ISSN 2075-6839 Н19 Р е ц е н з е н т ы: д-р физ.-мат. наук, проф. механико-мат. ф-та МГУ имени М. В. Ломоносова А. Б. Киселев; д-р техн. наук, ведущий науч. сотр. Института астрономии РАН С. К. Татевян Назаренко А. И. Моделирование...»

«А. Ф. Дащенко, В. Х. Кириллов, Л. В. Коломиец, В. Ф. Оробей MATLAB В ИНЖЕНЕРНЫХ И НАУЧНЫХ РАСЧЕТАХ Одесса Астропринт 2003 ББК Д УДК 539.3:681.3 Монография посвящена иллюстрации возможностей одной из самых эффективных систем компьютерной математики MATLAB в решении ряда научных и инженерных проблем. Рассмотрены примеры решения задач математического анализа. Классические численные методы дополнены примерами более сложных инженерных и научных задач математической физики. Подробно изложены...»

«НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ МАРКЕТИНГА ИННОВАЦИЙ ТОМ 2 Сумы ООО Печатный дом Папирус 2013 УДК 330.341.1 ББК 65.9 (4 Укр.) - 2 + 65.9 (4 Рос) - 2 Н-25 Рекомендовано к печати ученым советом Сумского государственного университета (протокол № 12 от 12 мая 2011 г.) Рецензенты: Дайновский Ю.А., д.э.н., профессор (Львовская коммерческая академия); Куденко Н.В., д.э.н., профессор (Киевский национальный экономический университет им. В. Гетьмана); Потравный И.М., д.э.н., профессор (Российский экономический...»

«Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО Сибирская государственная автомобильно-дорожная академия (СибАДИ) Л.И. Рыженко МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЕМ ПОСЕЛЕНИЙ Монография Омск СибАДИ 2010 0 УДК 352:71 ББК 65.05.:38.9 Р 94 Рецензенты: д-р экон. наук., проф. Ю.П. Дусь (ОмГУ им. Ф.М. Достоевского); д-р филос. наук, проф. В.И. Разумов (ОмГУ им. Ф.М. Достоевского) Работа одобрена редакционно-издательским советом СибАДИ. Рыженко Л.И. Р 94 Методы управления развитием поселений: монография. – Омск:...»

«А. В. Симоненко РИМСКИЙ ИМПОРТ У САРМАТОВ СЕВЕРНОГО ПРИЧЕРНОМОРЬЯ Филологический факультет Санкт-Петербургского государственного университета Нестор-История Санкт-Петербург 2011 Светлой памяти ББК 63.48 Марка Борисовича Щукина С37 Р е ц е н з е н т ы: доктор исторических наук А.Н. Дзиговский, доктор исторических наук И.П. Засецкая Симоненко, А. В. Римский импорт у сарматов Северного Причерноморья / С А. В. Симоненко. — СПб. : Филологический факультет СПбГУ; Нестор-История, 2011. — 272 с., ил. —...»

«Рациональному природопользованию посвящается To rational nature management Moscow Initiative on International Environmental Law Development Eugene A Wystorbets HUNTING AND LAW World, Russia, Altay-Sayan Ecoregion Moscow, Krasnoyarsk – 2007 Московская инициатива в развитие международного права окружающей среды Евгений А. Высторбец ОХОТА И ПРАВО мир, Россия, Алтае-Саянский экорегион Москва, Красноярск – 2007 УДК 639.1:349.6(100+470+1-925.15) ББК 67.407+47.1 В 93 Рецензенты: доктор юридических...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ М.Л. НЕКРАСОВА СТРАТЕГИЯ ПРОДВИЖЕНИЯ ПРОДУКТА ТЕРРИТОРИАЛЬНЫХ ТУРИСТСКОРЕКРЕАЦИОННЫХ СИСТЕМ НА ВНУТРЕННИЙ И МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК Монография Краснодар 2013 УДК 338.48:332.14: 339.1 ББК 75.81 Н 48 Рецензенты: Доктор географических наук, профессор А.Д. Бадов Кандидат географических наук, доцент М.О. Кучер Некрасова, М.Л. Н 48 Стратегия продвижения продукта территориальных туристско-рекреационных систем на...»

«МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ, БИЗНЕСА И ТЕХНОЛОГИЙ СРЕДНЕРУССКИЙ НАУЧНЫЙ ЦЕНТР САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКОГО ОТДЕЛЕНИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ АКАДЕМИИ НАУК ВЫСШЕЙ ШКОЛЫ В.К. Крутиков, М.В. Якунина РЕГИОНАЛЬНЫЙ РЫНОК МЯСА: КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ПРОДУКЦИИ Ноосфера Москва 2011 УДК 637.5 ББК 36.92 К84 Рецензенты: И.С. Санду, доктор экономических наук, профессор А.В. Ткач, доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки РФ Издается...»

«РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК Сибирское отделение Институт водных и экологических проблем СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ВОДНЫХ РЕСУРСОВ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ ВОДОХОЗЯЙСТВЕННОГО КОМПЛЕКСА БАССЕЙНА ОБИ И ИРТЫША Ответственные редакторы: д-р геогр. наук Ю.И. Винокуров, д-р биол.наук А.В. Пузанов, канд. биол. наук Д.М. Безматерных Новосибирск Издательство Сибирского отделения Российской академии наук 2012 УДК 556 (571.1/5) ББК 26.22 (2Р5) С56 Современное состояние водных ресурсов и функционирование...»

«МЕЖДУНАРОДНОЕ ФИЛОСОФСКО-КОСМОЛОГИЧЕСКОЕ ОБЩЕСТВО Образ челОвека будущегО: Кого и Как воспитывать в подрастающих поколениях Том 3 2013 УДК 37(477+(470+571))20 ББК 74.200 О 232 Печатается по решению научного совета Международного философско-космологического общества Протокол № 3 от 29 мая 2013 г. Образ человека будущего: Кого и Как воспитывать в подрастаО 232 ющих поколениях: коллективная монография / Под ред. О. А. Базалука – К.: МФКО, 2013. – Т.3. – 340 с. ІSBN 966-8122-66-4 Рецензенты: Бех В....»

«А. Н. Татарко Социальный капитал, как объект психологического исследования Электронный ресурс URL: http://www.civisbook.ru/files/File/Tatarko_monogr .pdf Перепечатка с сайта НИУ-ВШЭ http://www.hse.ru НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ Татарко Александр Николаевич СОЦИАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ КАК ОБЪЕКТ ПСИХОЛОГИЧЕСКОГО ИССЛЕДОВАНИЯ Москва, 2011 3 УДК ББК Т Данное издание подготовлено при поддержке РГНФ (проект № 11 06 00056а) Татарко А.Н. Т Социальный капитал как объект...»

«Исаев М.А. Основы конституционного права Дании / М. А. Исаев ; МГИМО(У) МИД России. – М. : Муравей, 2002. – 337 с. – ISBN 5-89737-143-1. ББК 67.400 (4Дан) И 85 Научный редактор доцент А. Н. ЧЕКАНСКИЙ ИсаевМ. А. И 85 Основы конституционного права Дании. — М.: Муравей, 2002. —844с. Данная монография посвящена анализу конституционно-правовых реалий Дании, составляющих основу ее государственного строя. В научный оборот вводится много новых данных, освещены крупные изменения, происшедшие в датском...»














 
© 2013 www.diss.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Методички, учебные программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.