WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 


Pages:   || 2 | 3 | 4 |

«Финансовый менеджмент: актуальные вопросы управления финансами предприятия Учебное пособие Омск 2013 1 Министерство образования и науки РФ Федеральное государственное бюджетное ...»

-- [ Страница 1 ] --

Л.В. Эйхлер

Финансовый менеджмент:

актуальные вопросы управления

финансами предприятия

Учебное пособие

Омск 2013

1

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное общеобразовательное

учреждение высшего профессионального образования

Сибирская автомобильно-дорожная академия («СибАДИ»)

Л.В. Эйхлер

Финансовый менеджмент:

актуальные вопросы управления финансами предприятия Учебное пособие Омск СибАДИ 2013 2 УДК 65.012.25 ББК 65,9(2).29 Э 34 Рецензенты:

д-р экон. наук, проф. А.Е. Миллер, ОмГУ им. Ф.М. Достоевского;

канд. экон. наук, доц. А.Ю. Шонин, Росзитлп (Омский филиал) Работа одобрена редакционно-издательскими советом вуза в качестве учебного пособия по дисциплине «Финансовый менеджмент» для бакалавров направления 080100 «Экономика», 080200 «Менеджмент», а также студентов, обучающихся по специальности 080502 – Экономика и управление на предприятии транспорта.

Эйхлер Л.В.

Финансовый менеджмент: актуальные вопросы управления финансами предприятий\: учебное пособие Омск: СибАДИ 2013. –154 с.

Излагается российская и международная практика управления финансовыми отношениями организации. Дается глоссарий по международной финансовой терминологии. Предназначено для студентов очной и заочной форм подготовки по направлениям 080100 «Экономика», 080200 «Менеджмент», студентов специальности 080502 – Экономика и управление на предприятии транспорта, аспирантов и специалистов, изучающих теорию и практику финансового менеджмента. Материалы, представленные в учебном пособии, могут использоваться при организации дипломного проектирования.

Табл 10. Ил 9. Библиогр.: 28 назв.

ФГБОУ ВПО «СибАДИ»,

ОГЛАВЛЕНИЕ

От автора……………………………………………………………………… Введение……………………………………………………………………..… 1. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА……………………. 1.1. Финансовый менеджмент как наука……….………………………….. 1.2. Практические аспекты финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система управления……………….…

1.3. Информационная основа финансового менеджмента……...………..

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА

ОСНОВЕ БАЛАНСА……………………………………………………….. 2.1 Финансовое состояние организации и факторы, его определяющие………………………………………………….…………………………. 2.2. Анализ ликвидности баланса…………………….………………….... 2.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия……….....………… 2.4. Оценка деловой активности предприятия………………..…………..

3. ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО

АНАЛИЗА……………………………………………………………………. 3.1. Сущность операционного анализа и его назначение……..……….… 3.2. Логика проведения операционного анализа………………..………... 3.3. Разделение затрат на переменные и постоянные для проведения операционного анализа………………………………………………….………..

4. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ В СИСТЕМЕ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА……………………………………. 4.1. Основные принципы управления оборотным капиталом…………... 4.2. Основные показатели, отражающие уровень управления оборотным капиталом на уровне предприятия……………………………….………….

5.РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ

КОНКРЕТНЫМИ ВИДАМИ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ………..…….. 5.1. Управление запасами…………………………………….………...….. 5.2. Управление дебиторской задолженностью……………….…………. 5.3. Управление денежными средствами на уровне предприятия………

6. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ С ПОЗИЦИИ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА……………………………………. 6.1. Формирование прогнозного баланса методом процента от продаж……………………………………………………………………………..

7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНСВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ

СТАНДАРТАМ……………………………………………………………… 8. УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КАПИТАЛА……….……………... ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………...

ГЛОССАРИЙ ПО МЕЖДУНАРОДНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ

ТЕРМИНОЛОГИИ………………………………………………………... Графическая интерпретация показателей операционного анализа с использованием иностранных терминов……………………….…….… Список использованной литературы…………………………………… Давным-давно, когда я еще училась в институте, такие предметы, как «Финансы» и «Бухгалтерский учет», воспринимались мною как нечто абсолютно неинтересное и во многом даже ужасно скучное занятие. Можно даже сказать, как неизбежное зло при получении инженерно-экономического образования, а ведь образование я получала в престижном вузе «северной столицы».

Я хорошо помню преподавателя – молодую интересную женщину, которая изо всех сил старалась научить нас основам бухучета и финансов, но… Боже, с какой радостью я выбросила все конспекты по этим злосчастным предметам после защиты дипломного проекта!

И как я надеялась, что мне эти тетрадки никогда не понадобятся!

Правда, необходимо отметить, что училась я в конце 70-х гг. ХХ в., как теперь принято говорить, в эпоху командно-административной экономики, а проще говоря, в период развитого социализма. Все было догмой, все брали на веру, финансы отождествлялись только с государственным бюджетом, прибыль предприятия была каким-то аморфным показателем, применяемым прежде всего для отчетности.

Где-то брезжил хозрасчет, но до «арендного» эксперимента было далеко.

Прошло больше 15 лет, и мне, преподавателю со стажем, поручили вести курс «Финансы». Когда я об этом узнала, проплакала двое суток! Я и финансы – два несовместимых понятия. Что я буду делать, я же все забыла, а самое главное, не могу и не хочу вспоминать!

Но выбирать себе предметы по душе я еще не могла, поэтому со скрипом согласилась. И в тот момент меня спасли, в буквальном смысле этого слова, две прекрасные женщины – Надежда Александровна Шевченко, мой наставник, и Татьяна Николаевна Сысо (Михайлищева) – моя коллега. Именно они протянули мне руки помощи и приоткрыли дверь в удивительную страну, которая называется «Финансовый менеджмент». Подсказали, где и что читать, дали первые консультации по предмету. Как же я им благодарна!

Время настало другое, была середина 90-х гг. ХХ в., мы стали жить в эпоху перемен, перехода к рыночной экономике. Изменилось все, и изменились финансы. Они (финансы) стали живыми, значимыми, рынок начал диктовать свои условия выживания предприятий, стала перестраиваться налоговая система государства, формируется финансовый рынок, мы заговорили открыто об инфляции, курсе доллара, внутреннем и внешнем долге государства, в обиход вошли термины «банкротство», «дефолт», «толлинг», «лизинг», «франчайзинг», «факторинг», «контроллинг». Приоткрылась завеса над зарубежной системой хозяйствования, появилась переводная литература по управлению финансами на уровне государства и предприятия. В общем, интереснее науки и практики финансов и финансового менеджмента для меня уже не существовало.

Наверное, это так совпало – назначение мне дисциплины, развитие событий в России, помощь моих коллег. Вот уже 10 лет я преподаю «Финансовый менеджмент», ежедневно узнаю что-то новое в области финансов предприятия и государства, и нет этому конца, как нет предела любому знанию.

И если раньше только узких специалистов интересовали подвижки на финансовых рынках, изменение курсов валют, мировых цен на нефть, инфляционные процессы, то сегодня это – наша повседневная жизнь. Поэтому очень хочется, чтобы наши студенты не ограничивались изучением только учебной литературы, а постоянно следили за финансовыми индикаторами на внутренних и зарубежных рынках, умели ориентироваться в сложившейся ситуации и формулировать прогнозы на перспективу, интересовались политическими событиями в нашей стране и за рубежом, которые в той или иной степени могут отразиться на экономическом развитии РФ.

Мне очень хочется, чтобы студенты и аспиранты, которым предназначается это издание, радовались тем маленьким открытиям и практическим достижениям в области управления финансовыми отношениями на уровне предприятия, что, по моему глубокому убеждению, позволит им стать незаменимыми специалистами в области экономики и управления организации.

Использование студентами большого количества различной отечественной и переводной специальной научной литературы по финансовому менеджменту затрудняет понимание некоторых аспектов управления финансами. Связано это прежде всего с тем, что первоисточниками учебников по финансовому менеджменту выступили книги зарубежных авторов с неоднозначной трактовкой основных терминов при переводе на русский язык.

Авторы взяли на себя смелость обобщить и систематизировать материалы, разработанные представителями российской и зарубежной школ финансового менеджмента и представить их в своем изложении.

Хотелось бы отметить, что в пособии широко представлена международная терминология в области финансового менеджмента, подготовленная и систематизированная кандидатом филологических наук, доцентом Ларисой Борисовной Рунковой.

Включение терминологического раздела продиктовано требованиями государственного стандарта к подготовке экономистаменеджера в области управления предприятием. Экономистменеджер должен свободно владеть профессиональным иностранным языком, в частности английским и немецким.

Надеемся, что эти знания помогут студентам и аспирантам ориентироваться в зарубежной научной экономической литературе и специальной иностранной периодике. Более того, знания иностранной терминологии позволит молодым специалистам высокопрофессионально вести финансовую документацию по международным стандартам.

И что самое главное – возможность использовать эти знания на практике, увидеть реальный результат от предлагаемых решений в области управления финансовыми потоками, ощутить себя в центре событий экономической жизни и достойно включиться в нее как профессионалу.

Для начала давайте познакомимся с названием предмета – «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ». – Не правда ли, приятное и модное словосочетание, которое конкретно отражает суть термина.

Буквальный перевод с английского – управление финансами.

Исследователи пришли к выводу, что термину «финансы» не менее 500 лет, родилось это слово в центре торговли – в средневековой Венеции. И термин «финансовый менеджмент» не такой уж и молодой – его «возраст» более 100 лет! Само словосочетание родилось на рубеже Х1Х и ХХ вв. в странах с наиболее развитой рыночной экономикой. В качестве прикладной науки финансовый менеджмент получил признание за рубежом в середине ХХ в.

В России финансовый менеджмент как самостоятельная дисциплина преподается с середины 90-х гг. ХХ в., то есть в то время, когда начинается реальный переход отечественной экономики на путь развития рыночных отношений. Именно этот период характеризуется огромным объемом переводной экономической литературы, буквально захлестнувшей наш книжный рынок.

До сих пор студенты и преподаватели зачитываются интереснейшими изданиями таких зарубежных авторов, как Ван Хорн, Брейли, Майерс, Гапенски, Шим, Сигел, Холт. На сегодняшний день можно с уверенностью сказать, что сформировалась российская школа финансового менеджмента, у истоков которой стоят такие ученые, как Е.С. Стоянова, В.В. Ковалев, И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, В.Г. Белолипецкий, О.В Ефимова, М.Н. Крейнина и многие другие.

Термин «финансовый менеджмент» (Financial management) означает управление финансовыми потоками, но имеется в виду микроэкономический уровень финансовых отношений, возникающих, прежде всего, на уровне организации (фирмы, предприятия, бизнеса).

Поэтому для изучения дисциплины необходимы знания по таким предметам, как «Макроэкономика», «Микроэкономика», «Экономика предприятия», «Менеджмент», «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет», «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия».

Необходимо уточнить, что данная дисциплина читается в автотранспортном вузе в рамках укрупненной группы специальностей (бакалавриата) 08 00 00 «Экономика и управление». Поэтому слушателям необходимо обладать определенными знаниями о специфике формирования результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий транспорта.

Студентам следует помнить, что финансовый менеджмент является одной из важнейших дисциплин, завершающих профессиональную подготовку экономистов-менеджеров. Полученные знания в области финансового менеджмента позволят специалистам управлять предприятиями в условиях подвижной внешней среды, развивая не только свой бизнес, но и экономику России в целом.

Целью изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» является формирование у студента теоретических знаний и практических навыков разработки и обоснования управленческих решений в области финансов для решения стратегических и тактических задач транспортного предприятия.

Задачами дисциплины «Финансовый менеджмент» являются:

– изучение теоретических основ управления финансами на уровне предприятия;

обучение приемам и методам финансового менеджмента;

формирование практических навыков по разработке управленческих решений в области финансов предприятия для выполнения долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных задач;

формирование умений финансового прогнозирования на основе многовариантности;

определение специфики управления финансами предприятий автомобильного транспорта;

формирование достаточного словарного запаса иностранных терминов, отражающих международные стандарты в области управления финансами;

формирование интереса студентов к самостоятельной исследовательской работе в области финансового менеджмента и постоянному пополнению практических и теоретических знаний.

1. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.1. Финансовый менеджмент как наука Финансовый менеджмент с уверенностью можно отнести к одному из самых интересных и перспективных направлений в системе экономических знаний. В финансовом менеджменте соединились воедино как теоретические разработки в области финансов, так и практический инструментарий воздействия на финансовые отношения субъектов хозяйствования различных форм собственности, отраслевой принадлежности и размеров этого субъекта.

Любое предприятие как хозяйствующий субъект обладает определенными ресурсами, важнейшими из которых выступают финансовые ресурсы. Они представляют основу жизнедеятельности предприятия, гарантируют его платежеспособность, а их отсутствие или неэффективная структура может привести к возникновению кризисной ситуации и, как следствие, – к банкротству.

Финансовый менеджмент как раз и ставит своей целью укрепление экономического потенциала предприятия и обеспечение максимально возможной в данный период времени финансовой устойчивости в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Как было сказано выше, финансовый менеджмент – это управление финансами. Вспомним, что такое финансы, как они функционируют на уровне предприятия.

Финансы – движение денежных средств или денежные потоки по отношению к хозяйствующему субъекту. При этом денежные потоки рассматриваются как в разрезе текущей финансовохозяйственной деятельности предприятия, так и в разрезе инвестиционной деятельности.

В экономической литературе предлагается множество определений финансового менеджмента, однако все они сходятся в одном, что это специфическая система управления предприятием. Позволим себе дать определение финансового менеджмента.

Итак, финансовый менеджмент – это управление денежными потоками на уровне хозяйствующего субъекта для решения текущих и перспективных задач финансово-хозяйственной деятельности предприятия, при обязательном соблюдении его текущей платежеспособности.

Если цель финансового менеджмента нам ясна, сущность понятия мы раскрыли, то давайте попробуем определить, каковы задачи данной науки. А как известно, задачи подчинены выполнению цели.

К задачам финансового менеджмента необходимо отнести :

определение эффективной структуры источников финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятия;

определение рациональной структуры активов предприятия;

оптимизацию денежных потоков предприятия;

управление структурой оборотного капитала предприятия ;

определение рациональной заемной политики;

расстановку приоритетов между максимизацией прибыли и минимизацией расходов предприятия на определенный момент времени;

минимизацию риска при решении текущих и перспективных задач деятельности предприятия.

Финансовый менеджмент – это не только дисциплина учебного плана, это прежде всего наука, т.е. система объективных знаний о действительности. А у любой науки должен быть предмет и метод изучения.

Предметом финансового менеджмента выступают совокупность всего комплекса финансовых отношений, возникающих на уровне хозяйствующего субъекта или предприятия. Методом финансового менеджмента как науки выступает система теоретико-познавательных категорий базовых концепций, научного инструментария и принципов управления финансовой деятельности объектов хозяйствования.

К категориям финансового менеджмента (ключевым понятиям данной науки) можно отнести финансовые инструменты, ставки, дисконт, денежный поток, риск, фактор, модель, стоимость, капитал, активы, рычаг и другие термины, отражающие специфику финансовых отношений.

Не будем забывать, что финансовый менеджмент как наука сформировался за рубежом, поэтому финансовые инструменты как категория финансового менеджмента отражены в международных стандартах бухгалтерского учета. Под финансовым инструментом в данном случае понимается любой контракт, который приводит к увеличению активов одного субъекта хозяйствования и к одновременному увеличению финансовых обязательств долгового характера другого субъекта.

Финансовый менеджмент как наука основывается на определенных концепциях (основах изучения явления). Исследователи в области данной науки выделяют следующие концепции финансового менеджмента [13, с.63]:

– концепция денежного потока;

– концепция временной стоимости денежных ресурсов;

– концепция стоимости капитала;

– концепция альтернативных затрат;

– концепция компромисса между риском и доходностью;

– концепция ассимитричности информации.

Давайте остановимся на перечисленных концепциях более подробно.

Концепция денежного потока является исходной позицией изучения финансовых отношений на уровне предприятия. Действительно, финансы – это прежде всего движение денежных средств по отношению к собственнику. Если вспомнить признаки финансов предприятия, то опять мы приходим к исходной позиции – финансовые отношения могут возникнуть только при наличии денежных средств и всегда имеют денежное выражение. Денежный поток не только имеет количественные параметры, но и направленность движения по отношению к собственнику.

То есть при формировании финансового результата деятельности предприятия очень важно разделить все денежные потоки на «+»

поток, или приток, и на «-» поток, или отток, денежных средств. Денежные потоки двигаются в пределах определенного времени, следовательно, необходимо сопоставлять элементы потока в различных временных интервалах с помощью коэффициента дисконтирования.

И наконец, раз двигаются деньги (в наличной и безналичной формах), всегда есть вероятность появления риска (финансовых потерь) для данного конкретного потока.

Концепция временной стоимости денежных ресурсов основана на объективном существовании трех факторов, определяющих неравноценность денежной единицы в разные периоды времени: фактор инфляции, фактор оборачиваемости и фактор риска неполучения ожидаемой выгоды. Данная концепция позволяет прогнозировать денежные потоки с учетом фактора времени.

Концепция стоимости капитала выражает оценку источников формирования финансовых ресурсов организации. При этом оценке подлежат как собственные, так и заемные источники. Очень важным условием успешного управления финансами предприятия выступает определение средневзвешенной стоимости всего капитала организации, рассматриваемого как совокупный источник финансирования активов. Стоимость капитала указывает на уровень затратности обслуживания источников, которые должны покрываться прежде всего собственными финансовыми ресурсами.

Концепция альтернативных затрат базируется на требовании многовариантности финансовых расчетов и отражает потерянные возможности (упущенную выгоду) при выборе одного варианта финансового решения при одновременном отказе от прочих сценариев развития событий.

Концепция компромисса между риском и доходностью отражает взаимосвязь между возможностью получения любого дохода и сопряженных с ним риском. Данная концепция утверждает прямую пропорциональную связь между указанными характеристиками – доходами и уровнем риска. Исходя из этой концепции, финансовый менеджмент должен предлагать финансовые решения, разумно (эффективно) сочетающие возможность увеличения доходности с минимизацией совокупного финансового риска.

Концепция ассиметричной информации состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Это прежде всего относится к конфиденциальной информации, носителями которой выступают менеджеры или владельцы фирм. Обнародование указанной информации зависит от целей и задач, которые ставят перед собой участники рынка капитала.

1.2. Практические аспекты финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент как система управления Если финансовый менеджмент в буквальном переводе означает управление финансами, то необходимо вспомнить, что же такое управление или, как теперь принято говорить, менеджмент.

Понятие «менеджмент» можно рассматривать с трех сторон: как систему экономического управления, как орган управления (аппарат управления), как форму предпринимательской деятельности.

Менеджмент как теорию управления и набор практических образцов эффективного руководства можно представить и как искусство управления. В свою очередь, управление – это процесс выработки и осуществления управляющих воздействий, т.е. воздействий на объект управления, предназначенных для достижения цели управления.

Менеджмент во всех своих решениях руководствуется экономическими соображениями. Поэтому любое действие менеджмента – это мероприятие экономического характера.

Многие ученые сходятся во мнении, что финансовый менеджмент представляет собой систему принципов, методов и приемов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией основных принципов[5, с.11]:

1. Необходимость органической интегрированности финансового менеджмента с общей системой управления предприятием.

2. Финансовый менеджмент должен рассматриваться как комплексная финансовая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность финансовой деятельности предприятия.

3. Финансовый менеджмент должен учитывать изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий.

При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких критериев устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой, или объекта управления, и управляющей, или субъекта управления. В экономической литературе [3, с.49]схема управления финансового менеджмента имеет следующий вид (рис.1).

Информация о состоянии объекта Внешняя информация Рис. 1. Схема управления финансового менеджмента Если рассматривать финансовый менеджмент с двух позиций – управляющей и управляемой системы, то необходимо также и подразделять его функции.

В группу функций финансового менеджмента как управляющей системы включаются:

разработка финансовой стратегии предприятия как неотъемлемой части общей стратегии его экономического развития;

формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений;

осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия;

осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям;

разработка действенной системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности;

осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия.

В группу специальных функций финансового менеджмента включаются:

управление активами (имуществом) предприятия;

управление капиталом (источника формирования имущества) предприятия;

управление инвестициями как источника формирования капитала;

управление денежными потоками на уровне предприятия;

управление финансовыми рисками;

антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства.

Финансовый менеджмент как орган управления представляет собой аппарат управления, т.е. часть руководства хозяйствующим субъектом. На крупных предприятиях и в акционерных обществах таким аппаратом управления может быть финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером.

Финансовая дирекция состоит из различных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям могут относиться финансовый отдел, планово-экономический отдел, бухгалтерия, лаборатория (бюро, сектор) экономического анализа и т.д. Дирекция и каждое ее подразделение функционируют на основе Положения о финансовой дирекции или подразделений.

Положение включает в себя общие моменты организации дирекции, ее задачи, структуру, функции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирекциями) и службами хозяйствующего субъекта, права и ответственность дирекции.

Основные функции финансовой дирекции следующие:

определение цели финансового развития хозяйствующего субъекта;

разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития хозяйствующего субъекта и его подразделений;

определение инвестиционной политики;

разработка кредитной политики;

установление сметы расходов финансовых ресурсов для всех подразделений хозяйствующего субъекта;

разработка плана денежных потоков, финансовых планов хозяйствующего субъекта и его подразделений;

участие в разработке бизнес-плана хозяйствующего субъекта;

обеспечение финансовой деятельности (использование денежных средств, получение прибыли и т.п.) хозяйствующего субъекта и его подразделений;

осуществление денежных расчетов с поставщиками, покупателями и т.д.;

осуществление страхования от коммерческих рисков, залоговых, трастовых, лизинговых и других финансовых операций;

ведение бухгалтерского и статистического учета в области финансов, составление бухгалтерского баланса хозяйствующего субъекта;

анализ финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений.

В управлении финансовой деятельностью ключевой фигурой является финансовый менеджер. На крупных предприятиях и акционерных обществах целесообразно формировать группу финансовых менеджеров, за каждым из которых закрепляются конкретное направление работы и определенные обязательства. Во главе группы стоит ведущий финансовый менеджер (лидменеджер). Деятельность финансового менеджера регламентируется его должностной инструкцией, включающей в себя и квалификационную характеристику финансового менеджера.

Функционирование финансового механизма управления органически смыкается с постоянным формированием, изучением и регулированием (контролем) плановой и аналитической информации о финансовых показателях и процессах. Более того, и финансовое планирование, и анализ выделены в самостоятельные участки финансовой работы. А текущая и оперативная финансовая работа, в свою очередь, базируется на планировании и анализе.

Заметим, что блоки анализа непременно охватывают сбор, учет и обобщение (свод) информации. Блоки планирования неизменно составляют заключительный раздел любого бизнес-плана. Это вполне согласуется с характером и требованиями финансовой работы, а также возможностями конструирования определенных комплексов задач.

Необходимо выделить три основных аспекта управления финансами, определяющие предпосылки, задачи и принципы финансового менеджмента:

организационный аспект создание финансовых условий или финансового менеджмента;

выбор конечных финансовых показателей прибыли и рентабельности (относительной прибыли) в качестве критерия управленческих решений;

перманентный контроль эффективности любой продолжительной деятельности, в частности через баланс доходов и расходов.

1.3. Информационная основа финансового менеджмента Давайте помечтаем!!!

Представим себе, что вас пригласили в серьезную фирму на высокооплачиваемую работу на должность финансового менеджера. Вы приходите в офис, заходите в свой личный кабинет и….. А там ничего нет, кроме шикарного стола и мягкого кресла! Как же приступить к работе в новой должности? Что должно появиться в вашем кабинете для того, чтобы вы действительно смогли управлять финансами фирмы? Наверное, вы подумали об отчетной документации и компьютерном обеспечении? Если – да, то перед нами действительно финансовый менеджер!

Действительно, для эффективного финансового менеджмента необходима специальная информация или информационная система, составляющая базу для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

В финансовом менеджменте используют нормативноинструктивную планово-прогнозную, отчетную, справочноаналитическую информацию, формируемую службой финансового менеджера и другими службами.

Совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, группируют по видам источников информации, принадлежности, направлению использования.

Первая группа. Показатели, характеризующие экономическое развитие страны (объем размера бюджетного дефицита, объем эмиссии денег, денежные доходы населения, вклады населения в банках, индекс инфляции, учетная ставка Центробанка России), публикуются в периодической печати.

Вторая группа. Показатели, характеризующие отраслевую принадлежность предприятия (индекс цен на продукцию, общая стоимость активов, в том числе оборотных, общая сумма используемого капитала, в том числе собственного, объем произведенной и реализованной продукции и т.п. как по своему предприятию, так и контрагентов, конкурентов). Источники: публикации отчетных материалов в периодической печати, соответствующие рейтинги, платные бизнесставки.

Третья группа. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка (котируемые цены спроса и предложения на акции, облигации и т.п., объемы сделок, свободный индекс динамики цен на фондовом рынке, депозитные и кредитные ставки коммерческих банков, курсы валют, курсы покупки-продажи отдельных валют на межбанковской валютной бирже и коммерческими банками и т.д.). Источники: публикации коммерческих изданий, электронные системы связи и др.

Четвертая группа. Показатели, формируемые из внутренних источников информации предприятия по данным управленческого и финансового учета (состав средств, объем реализации, затраты, результаты, состав затрат по отдельным видам производимой и реализуемой продукции, объем выпуска и реализации отдельных видов продукции, рентабельность отдельных видов продукции, товаров и др.). Данная группа показателей основа информационной базы финансового менеджмента. Их преимущества: унифицированность, регулярность формирования, высокая степень достоверности и надежности. Эти преимущества определяются статусом финансовой отчетности.

Финансовая отчетность — это совокупность форм отчетности, составленных на основе документально обоснованных показателей финансового учета с целью предоставления пользователям в удобной и понятной форме своевременной, объективной и достоверной многоаспектной информации о финансовом положении предприятия.

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы. Основным источником информации для проведения финансового состояния организации служит финансовая отчетность. Она представляет собой формы, показатели и пояснительные материалы к ним, в которых отражаются результаты хозяйственной деятельности предприятия. Финансовая отчетность составляется на основе документально подтвержденных и выверенных записей на счетах бухгалтерского учета.

Бухгалтерская отчетность организации служит основным источником информации о ее деятельности. Тщательное изучение бухгалтерских отчетов раскрывает причины достигнутых успехов, а также недостатков в работе предприятия, помогает наметить пути совершенствования ее деятельности.

Требования к отчетности (по международным стандартам):

сравнимость, постоянство, материальность (важность показателей);

консерватизм (при сомнении более низкая оценка), полнота, эффективность.

На основе финансовой отчетности оценивают финансовое положение предприятия, анализируют полученные результаты с позиции заданного критерия лицом, принимающим решение.

При обработке и использовании отчетной информации для управления берут во внимание критерии: динамичность, адаптивность, ориентация на пользователя.

По материалам обследуемого предприятия следует изучить применяемые формы финансовой отчетности:

– баланс предприятия (форма 1);

– отчет о прибылях и убытках (форма 2);

– отчет о движении капитала (форма 3);

– отчет о движении денежных средств (форма 4);

– приложение к балансу и др.

С содержанием указанных форм отчетности можно ознакомиться на сайте интернет-версии системы КонсультантПлюс.

Самая важная и интересная информация для финансовых менеджеров содержится в бухгалтерском балансе – основной форме финансовой отчетности любой организации и в отчете о прибылях и убытках (см. приложение 1, 2). Баланс предприятия характеризует его финансовое положение на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования – с другой (пассив).

Если образно охарактеризовать баланс – это фотография финансового состояния объекта на определенный момент времени. Финансовое состояние определяется финансовыми отношениями как предприятия с внешней средой, так и внутри него. Поэтому следует помнить, что с изменением времени меняется и финансовый профиль предприятия, то есть баланс.

Схематично баланс можно представить в виде таблицы, разделенной на две части – актив и пассив. При этом актив отражает имущество предприятия, а пассив – источники формирования имущественной базы субъекта хозяйствования. Активы формируются из собственного капитала и обязательств. Это соотношение может быть выражено в следующем виде:

Активы = Обязательства + Собственный капитал.

Это равенство получило название балансового равенства.

Схематично баланс хозяйствующего субъекта можно представить в виде табл. 1.

В финансовом менеджменте имеют значение следующие укрупненные показатели:

– общая стоимость активов;

– доля долгосрочных и краткосрочных активов в общей валюте баланса;

– доля вложений в физические и финансовые активы;

– общая стоимость собственного капитала и его доля в валюте баланса;

– прирост стоимости вложенного капитала;

– стоимость заемного капитала;

– доля долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в общей сумме пассивов.

Таблица 1. Разделы бухгалтерского баланса (средства предприятия или имуще- (источники формирования средств) ственный комплекс) I. Внеоборотные активы III. Капитал и резервы (собстимущество сроком полезного ис- венные источники финансирования пользования более одного года) деятельности) II. Оборотные активы (иму- (привлеченные источники финансирощество сроком полезного использо- вания на срок более одного года) вания менее одного года) В прил. 3 представлен баланс на английском и немецком языках с учетом требований международных стандартов бухгалтерской отчетности.

Контрольные вопросы 1. Что Вы понимаете под финансовым менеджментом?

2. Можно ли говорить о финансовом менеджменте на уровне государства и на уровне физического лица?

3. Что является основой разработки управленческих решений в области финансов предприятия?

4. Что означает термин «многовариантность финансовых расчетов»?

5. Что произойдет с конкретным денежным потоком на уровне хозяйствующего субъекта при замедлении его скорости?

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ БАЛАНСА

2.1. Финансовое состояние организации и факторы, его Как уже говорилось ранее, главная цель финансовой деятельности предприятия – наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Чтобы добиться этого, необходимо постоянно выявлять внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения, постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также определять оптимальную структуру актива и пассива баланса на определенный момент времени.

Исходя из этого, профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить ситуацию с помощью современных количественных методов исследований.

Финансовое состояние предприятия (ФСП) характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

В процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным.

Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Информация о финансовом состоянии необходимо и интересно не только самим работникам этой организации, но и ее партнерам по экономической деятельности, государственным, финансовым и налоговым органам.

Финансовое состояние организации, его устойчивость и стабильность зависят от результатов eго производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и, таким образом, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не случаем, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.

Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Финансовое состояние предприятия проявляется в платежеспособности, в способности вовремя удовлетворять требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату, вносить платежи в бюджет.

Основные задачи анализа:

своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;

прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

По субъектам проведения анализ финансового состояния делится на внутренний и внешний, существенно отличающиеся по своим целям и содержанию.

Внутренний анализ ФСП – это исследование механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходов и наращивания собственного капитала субъекта хозяйствования.

Внешний финансовый анализ – это исследование финансового состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности.

В общем анализ финансового состояния предприятия включает следующие блоки:

1. Оценка имущественного положения и структуры капитала:

анализ размещения капитала;

анализ источников формирования капитала.

2. Оценка эффективности и интенсивности использования капитала:

анализ рентабельности (доходности) капитала;

анализ оборачиваемости капитала 3. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности:

анализ финансовой устойчивости;

анализ ликвидности и платежеспособности;

оценка кредитоспособности и риска банкротства.

Взаимосвязь перечисленных блоков показателей можно представить в виде схемы (рис. 2).

производственнофинансовой деятельно- Имидж Ликвидность Рентабельность Рис. 2. Взаимосвязь блоков анализа финансового состояния предприятия Наиболее целесообразно начинать анализ финансового состояния с изучения формирования и размещения капитала предприятия, оценки качества управления его активами и пассивами, определения операционного и финансового рисков.

После этого следует проанализировать эффективность и интенсивность использования капитала, оценить деловую активность предприятия и риск утраты его деловой репутации.

Затем надо изучить финансовое равновесие между отдельными разделами и подразделами актива и пассива баланса по функциональному признаку и оценить степень финансовой устойчивости предприятия.

На следующем этапе анализа изучаются ликвидность баланса (равновесие активов и пассивов по срокам использования), сбалансированность денежных потоков и платежеспособность предприятия.

В заключение дается обобщающая оценка финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности, делается прогноз на будущее и оценивается вероятность банкротства.

На практике содержание и последовательность процедур полностью зависят от цели анализа и информационной базы. Вначале аналитик опытным путем должен определить приоритетные направления исследования, основные зоны сосредоточения рисков, а потом последовательность этапов. Этот порядок акцентов и приоритетов может изменяться в ходе анализа.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения ФСП.

Практика анализа финансового состояния выработала основные методы его проведения:

горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения);

вертикальный (структурный) анализ – определение структуры финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Такой анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения состава активов и их источников покрытия.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимно дополняют друг друга, поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику ее отдельных показателей; трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ:

анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет отношений отчетности, определение взаимосвязи показателей;

сравнительный (пространственный) анализ – анализ отдельных финансовых показателей дочерних фирм, подразделений, цехов, а также сравнение финансовых показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными;

факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. дробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), т.е.

соединение его отдельных элементов в общий результативный показатель.

В качестве инструментария для анализа финансового состояния организации широко используются финансовые коэффициенты – относительные показатели финансового состояния организации, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Финансовые показатели используются: для сравнения показателей финансового состояния конкретной организации с базисными (нормативными) величинами, аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями; выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния организации; определения нормального ограничения и критериев различных сторон ее финансового состояния.

В качестве базисных величин используются теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения стабильности финансового положения организации значения финансовых коэффициентов. Кроме этого, базой сравнения могут служить усредненные по временному ряду значения показателей данной организации, относящиеся к благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности аналогичных предприятий. Такие базисные величины фактически выполняют роль нормативов для рассчитываемых в ходе анализа финансового состояния коэффициентов.

Изменение активов организации всегда производится в сопоставлении с изменением финансовых результатов. Активы хозяйствующего субъекта состоят из внеоборотных и оборотных средств.

Общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов К о / вн, рассчитываемый по формуле где ОбА – величина оборотных активов предприятия на отчетную дату; ВнА – величина внеоборотных активов предприятия на отчетную дату (по остаточной стоимости).

Значение данного коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия. В ходе внутреннего анализа активов следует выяснить причины резкого изменения коэффициента (если это имеет место) за отчетный год.

Предварительный анализ структуры активов проводится на основе данных аналитической таблицы. В таблице 1 отражаются абсолютные величины по видам активов, их удельные веса в общей величине активов, изменения коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов за отчетный период, а также доли изменения по каждому виду активов в изменении общей величины активов предприятия. В ходе анализа выясняется вид имущества, на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников средств предприятия.

Более конкретный анализ структуры активов и ее изменения проводится отдельно в отношении каждого укрупненного вида активов (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, долгосрочная дебиторская задолженность и т.д.). В ходе анализа выясняются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в увеличение общей величины укрупненного вида актива.

На основе анализа выявляется стратегия организации. Высокий удельный вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют об инновационном характере стратегии предприятия, т.е.

ориентации вложений в интеллектуальную собственность.

Высокий удельный вес долгосрочных финансовых вложений и высокая доля прироста их в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют о финансовоинвестиционной стратегии предприятия.

Анализ оборотных активов осуществляется на внутренних учетных данных. Прежде всего необходимо определить удельный вес тех активов, возможность реализации которых предоставляется маловероятной. К ним относят залежалые запасы материалов, продукцию, не пользующуюся спросом, сомнительную дебиторскую задолженность, незавершенное производство. От того, насколько велик удельный вес этой группы в составе имущества предприятия, зависит ликвидность.

Затем необходимо проанализировать отношение труднореализуемых активов к легкореализуемым. Легкореализуемые активы определяются как разность между общей величиной текущих активов и труднореализуемыми активами. Увеличение их отношения к легкореализуемым активам свидетельствует о снижении ликвидности оборотных активов. В заключение анализа структуры оборотных активов целесообразно все оборотные активы сгруппировать по категориям (степени) риска: минимальная, малая, средняя, высокая.

Важную характеристику структуры средств дает коэффициент имущества производственного назначения Ки.п.н, рассчитываемый по формуле где ОФ – основные фонды; НЗС – незавершенное строительство; ЗП – запасы; НЗП – незавершенное производство; А – активы. Нормальным считается следующее ограничение показателя: Ки.п.н 0,5.

Данный показатель определяется по периодам, затем находится отклонение. Рассчитанный коэффициент сравнивается с «пороговым» значением.

В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала путем увеличения уставного или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества предприятия.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие имеет право привлечь заемные средства, если у него сформирована имущественная база, положительная кредитная история и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т.е.

скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие четыре группы.

Наиболее ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

Быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Медленнореализуемые активы (А3) – наименее ликвидные активы – это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Труднореализуемые активы (А4) – активы, предназначенные для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

– наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу);

– краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение месяцев после отчетной даты;

– долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы;

– постоянные пассивы (П4) – собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении организации.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия Наряду с абсолютными показателями рассчитывают относительные показатели:

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле В соответствии с практикой значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне от 1 до 3,5.

2. Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент «критической» оценки) показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Он вычисляется по формуле Рекомендуемые значения показателя быстрой ликвидности – от 0,7–0,8 до 1,0.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно, и рассчитывается следующим образом:

Рекомендуемые значения показателя абсолютной ликвидности – от 0,2–0,5.

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности, который определяется по формуле Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1. В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и на конец анализируемого периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить изменение ликвидности можно по динамике коэффициентов (увеличение или снижение значения). Об ухудшении ликвидности активов свидетельствует увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и др.

В основу расположения статей баланса положен критерий ликвидности (способность превращения средств организации в денежную наличность), который является одним из наиболее важных показателей финансового менеджмента.

Таблица. 2. Группировка статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности

АКТИВ ПАССИВ

Группа Статья актива баланса Группа Статья пассива баланса А1 наибо- Денежные средства и П1 – наиболее Кредиторская задолкраткосрочные фи- срочные обяза- женность и ссуды, не лее ликвидные активы нансовые вложения тельства погашенные в срок А2 быстро Дебиторская задол- П2 – кратко- Краткосрочные креженность сроком по- срочные пасси- диты и займы реализуемые активы гашения до 12 месяцев вы Запасы и затраты без П3 – долгосроч- Долгосрочные кредиА3 мед- леннореали- расходов будущих ные пассивы ты и займы зуемые ак- периодов и НДС по ностям плюс долгосрочные финансовые А4 труд- Внеоборотные акти- П4 – постоянные Собственный капитал нореалидолгосрочных финанзуемые аксовых вложений плюс тивы дебиторская задолженность сроком погашения более 12 месяцев Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые организацией за период ее деятельности. Инвестиции, как известно, это вложения средств с целью получения прибыли. Следует установить, нет ли омертвления капитала в каких-либо группах активов. Важно понять принципы формирования оптимальных запасов.

Оптимальная величина денежной наличности формируется, например, под влиянием противоположных факторов.

Во-первых, излишние запасы денег приводят к замедлению оборачиваемости оборотных средств, а следовательно, к потере финансовых ресурсов.

Во-вторых, репутация фирмы и возможные конъюнктурные осложнения обязывают предприятие иметь определенный денежный запас, что необходимо для своевременного погашения текущих обязательств, оплаты труда, развития производства, других видов деятельности. Отсутствие денежных средств может привести к банкротству предприятия.

В управлении денежной наличностью следует брать во внимание и фактор инфляции. Наличные деньги являются наиболее ликвидными средствами.

Достаточно ликвидны краткосрочные финансовые вложения, отражающие инвестиции предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также предоставленные займы на срок не более года. Двойное назначение таких вложений выгодно предприятию:

получает дополнительный доход и может быстро погасить текущие обязательства.

Умеренно ликвидной признается дебиторская задолженность.

На дебиторов могут переводиться долги в бюджет по налогам и во внебюджетные фонды. По балансу обследуемой организации следует установить, нет ли просроченной дебиторской задолженности, рассчитать показатель чистой дебиторской задолженности как разницу между фактической суммой дебиторской задолженности и резервом по сомнительным долгам.

Наименее ликвидная из всех оборотных средств и наиболее значительная статья «Запасы товарно-материальных ценностей». Поэтому диагностика данной статьи имеет особое значение для эффективного финансового управления. Следует по данным обследуемого предприятия найти резервы по оптимизации запасов, что позволит значительно ускорить оборачиваемость оборотных средств и резко увеличить прибыль предприятия.

Неликвидными признаны основные средства и нематериальные активы. Здесь особую важность представляет выбор метода амортизации для быстрого обновления активной части основных фондов, перехода на новые технологии, продукцию, завоевания новых рынков и быстрого роста прибыли.

По балансу обследуемой организации необходимо установить наличие и динамику нематериальных активов, которые принято относить к неликвидным средствам, а также наличие долгосрочных финансовых вложений (долгосрочные вложения в ценные бумаги других предприятий), которые при выставлении на продажу могут стать быстроликвидными. Некоторые предметы активной части основных фондов при выставлении на продажу также могут стать быстроликвидными. Финансовому менеджеру это важно знать, чтобы маневрировать финансовыми ресурсами и делать предприятие платежеспособным.

Краткосрочные обязательства обязательства, которые оплачиваются или погашаются в течение года или одного операционного цикла. К ним приравнивается часть долгосрочных обязательств, подлежащих выплате в текущем периоде. Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности предприятия, т.е. постоянного наблюдения за состоянием ликвидности. В этом состоит одна из главных задач финансового менеджмента.

Долгосрочные обязательства обязательства, которые не должны быть оплачены или погашены в течение года или одного операционного цикла важный источник финансирования деятельности.

Текущие активы Произв. запасы Дебиторская задолженность Деньги и их эквиваленты Обязательства Ком. кредит Др. обязательства Текущие пассивы Рис. 3. Графическое представление ликвидности [4, с.223] Собственный капитал состоит из вложенного капитала (уставного и добавочного) и накопленной прибыли за вычетом налогов и дивидендов.

Коэффициент текущей ликвидности часто называют коэффициентом покрытия баланса фирмы. В этом заложен глубокий экономический смысл. Если этот коэффициент равен единице, то текущие активы фирмы полностью покрывают ее текущие обязательства, что является номинальной гарантией полного погашения обязательств перед кредиторами фирмы в случае ее ликвидации. Но если фирма не собирается ликвидироваться, то для запуска нового хозяйственного цикла ей всякий раз требуется дополнительное количество факторов производства. В случае их заимствования из имеющихся производственных запасов при прочих неизменных условиях равенство текущих активов и текущих запасов нарушается – фирма уже неспособна платить по своим долгам. Это значит, что для работающей фирмы, способной в каждый момент времени платить по своим обязательствам, значение коэффициента текущей ликвидности должно существенно превышать единицу. Только в этом случае фирма постоянно сохраняет финансовую маневренность и финансовую устойчивость, без чего не может быть долговременного здоровья фирмы.

Нетрудно заметить, что показатель текущей ликвидности не дает ответа на вопрос: способна ли фирма в данный момент времени оплатить ту часть текущих обязательств, срок оплаты которых наступил Ответ на данный вопрос показатель абсолютной ликвидности, характеризующий степень финансовой маневренности фирмы. Достаточный уровень этого показателя определяется структурой текущих пассивов фирмы. Чем больше сумма обязательств с коротким сроком погашения, тем должен быть выше уровень абсолютной ликвидности.

Именно этим объясняется, почему фирмы не стремятся к краткосрочным заимствованиям – денежные средства, находящихся в активах фирмы, почти не приносят дохода.

2.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия При анализе финансового состояния организации необходимо провести анализ финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость организации – это такое состояние ее ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая ситуация характеризуется четырьмя типами финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. фирма совершенно не зависит от внешних кредиторов.

2. Неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

3. Кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, так как денежные обязательства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

В двух последних случаях устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения запасов и затрат.

Для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия в практике разработана специальная система показателей и коэффициентов.

1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния организации, ее независимости от иных источников средств является коэффициент автономии, или коэффициент финансовой независимости КН:

где КС – собственный капитал предприятия; В – величина всего имущества предприятия (валюта баланса).

Данный коэффициент характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости организации от заемных источников финансирования. На практике принято нормальное значение для коэффициента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения данного предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение КН 0,5 означает, что все обязательства организации могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самой организации, но и для ее кредиторов. Однако установление критической точки на уровне 50 % достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то фирма сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости фирмы, снижении риска финансовых затруднений в будущем.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

где ЗД – долгосрочные кредиты и займы; АВ – внеоборотные активы;

АО – оборотные активы.

Данный коэффициент характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Данный показатель является одним из основных коэффициентов, использующихся при оценке несостоятельности.

3. Коэффициент обеспеченности материальных запасов КМЗ показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Он рассчитывается по формуле:

где З – запасы организации; НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Нормативное значение данного показателя финансовой устойчивости предприятия должно быть не менее 0,5.

4. Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине источников собственных средств:

Он показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся нормативов в экономике нет. В качестве оптимальной величины коэффициента маневренности рекомендуется величина 0,5.

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов фирмы:

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. На практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода заносятся в таблицу, где сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны организации.

Пассивы предприятия состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности.

Структура пассивов характеризуется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств К з/с, вычисляемой по формуле где КТ – долгосрочные обязательства предприятия (долгосрочные кредиты и займы полученные и прочие долгосрочные обязательства) на отчетную дату; Кt – краткосрочные кредиты и займы, полученные на отчетную дату; Rp – кредиторская задолженность (в т.ч. задолженность предприятия учредителям по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и т.п.) на отчетную дату; ИС – реальный собственный капитал предприятия на отчетную дату. Нормальным ограничением считается Кз/с 1.

Детализированный анализ структуры пассивов баланса и ее изменения проводятся отдельно по каждому укрупненному виду пассивов. В результате анализа определяются статьи пассивов, по которым произошел наибольший рост общей величины источников средств. На основе анализа устанавливается стратегия предприятия в отношении накопления собственного капитала и вычисляется коэффициент накопления собственного капитала Кн, показывающий долю источников собственных средств, направляемых на развитие основной деятельности организации:

где И С – резервный капитал предприятия на отчетную дату; Р пр. л – нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет; Р тек – нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода;

И с – реальный собственный капитал предприятия на отчетную дату.

Положительная динамика коэффициента свидетельствует о поступательном накоплении собственного капитала, отрицательная – о потере собственного капитала в результате убыточной деятельности.

2.4. Оценка деловой активности предприятия Одним из этапов проведения анализа финансового состояния организации является проведение анализа деловой активности. Она характеризуется рядом показателей деятельности организации.

1. Коэффициент общей оборачиваемости активов характеризует эффективность использования организацией всех имеющихся ресурсов и рассчитывается по формуле где В реал – выручка от реализации товаров, работ, услуг; Аср – среднегодовая стоимость имущества (активов).

2. Продолжительность одного оборота активов за анализируемый период находится по формуле где Д – количество календарных дней в анализируемом периоде (год – 360 дней, квартал – 90 дней, месяц – 30 дней).

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует скорость оборота собственного капитала организации и вычисляется следующим образом:

где СК ср – среднегодовая стоимость собственного капитала.

4. Продолжительность оборота собственного капитала организации определяется по формуле 5. Оборачиваемость дебиторской задолженности где ДЗср – средняя дебиторская задолженность за период.

Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.

6. Период погашения дебиторской задолженности рассчитывается по формуле 7. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности является важным показателем и определяется по формуле где ДЗ – сумма дебиторской задолженности; КЗ – сумма кредиторской задолженности.

Коэффициент соотношения рассчитывается как на начало, так и на конец периода. Соотношение, равное 1, расценивается как положительная тенденция, благотворно влияющая на финансовое состояние организации.

Для удобства сравнения данные показатели заносят в таблицу.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.).

1. Рентабельность, в отличие от прибыли, полнее отражает окончательные результаты хозяйствования, так как показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Показатель абсолютной суммы прибыли при анализе результатов деятельности предприятия не может полностью охарактеризовать, хорошо или плохо оно работало, так как не известен полный объем работ.

Только соотношение прибыли и объема выполненных работ, характеризующееся уровнем рентабельности, позволяет оценить производственно-хозяйственную деятельность предприятия в отчетном году, сравнить с результатами отчетных периодов, а также определить место анализируемого предприятия среди других предприятий отрасли.

Оценка рентабельности предприятия может производиться с помощью следующих показателей.

Рентабельность продукции Рпр исчисляется как отношение прибыли от реализации продукции к полной себестоимости этой продукции.

Применение данного показателя рентабельности целесообразно при внутрихозяйственных аналитических расчетах, при контроле за прибыльностью (убыточностью) отдельных видов изделий, при внедрении в производство новых видов продукции и снятии с производства неэффективных изделий. Рентабельность продукции исчисляется по формуле где П р – прибыль от реализации продукции, работ, услуг предприятия; С п – полная себестоимость реализованной продукции.

1. Рентабельность продаж (оборота) где П р – прибыль от реализации продукции, работ, услуг; В – выручка от реализации продукции, работ, услуг.

Данный коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализуемой продукции. Рост показателя свидетельствует или о росте цен на продукцию при постоянных затратах на производство реализованной продукции, или о снижении затрат на производство при постоянных ценах. Соответственно снижение рентабельности продаж свидетельствует о росте затрат на производство при постоянных ценах на продукцию или о снижении цен на реализованную продукцию рассматриваемого предприятия в результате падения спроса на нее.

3. Рентабельность производственной деятельности Рд рассчитывается путем отношения прибыли от реализации или чистой прибыли к сумме затрат от реализованной или произведенной продукции:

где П ч – чистая прибыль; З – затраты по реализованной или произведенной продукции.

Данный показатель рентабельности показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его сегментам и видам продукции.

4. Показатели рентабельности капитала:

а) рентабельность собственного капитала где К с – средняя величина собственного капитала.

Показатель характеризует эффективность использования собственного капитала. Экономический смысл этого показателя – он дает ответ на вопрос: сколько прибыли приходится на единицу собственного капитала предприятия. Изменение значений коэффициента рентабельности собственного капитала может быть вызвано, например, ростом или падением котировок акций предприятия на бирже, однако следует учитывать, что учетная цена акций не всегда соответствует их рыночной цене. Поэтому высокое значение коэффициента рентабельности собственного капитала не обязательно указывает на высокую отдачу инвестируемого в предприятие капитала;

б) рентабельность инвестиционного (перманентного) капитала где К ик – средняя величина инвестиционного капитала (сумма средней за период величины собственного капитала и средней за период величины долгосрочных кредитов и займов).

Показатель характеризует эффективность использования капитала, вложенного на длительный срок. Величину инвестиционного капитала определяют по данным бухгалтерского баланса как сумму собственных средств и долгосрочных пассивов;

в) рентабельность всего капитала предприятия где Бср – средний за период итог баланса-нетто.

Данный коэффициент показывает эффективность использования всего капитала предприятия, т.е. рост значения коэффициента свидетельствует об увеличении эффективности использования имущества предприятия и наоборот. Снижение значения рентабельности всего капитала предприятия может также свидетельствовать о падении спроса на продукцию предприятия или о перенакоплении активов.

5. Рентабельность оборотных активов где Аоср – средняя величина оборотных активов, руб.



Pages:   || 2 | 3 | 4 |
 


Похожие работы:

«Г.М. ФЕДОРОВ, Ю.М. ЗВЕРЕВ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ГЕОГРАФИЯ КАЛИНИНГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ Калининград 1997 Г.М. ФЕДОРОВ, Ю.М. ЗВЕРЕВ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ГЕОГРАФИЯ КАЛИНИНГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ Учебное пособие Калининград 1997 УДК 911.3 : 339 (476) Федоров Г.М., Зверев Ю.М. Социально-экономическая география Калининградской области: Учеб. пособие / Калинингр. ун-т. - Калининград, 1997. - 107 с. ISBN 5-88874-056-х. Учебное пособие посвящено социально-экономической географии конкретного региона России -...»

«ББК 67 З 51 Рецензенты: Т.К. Святецкая, канд. юрид. наук, профессор; Е.А. Постриганов, канд. пед. наук, доцент ЗЕМЕЛЬНОЕ ПРАВО: Практикум / Сост. К.А. Дружина – З 51 Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2006. – 96 с. Практикум по курсу Земельное право составлен в соответствии с требованиями образовательного стандарта России. Изложено содержание курса, дан список рекомендуемой литературы, а также содержатся задачи и задания, необходимые для проведения практических занятий. Для преподавателей и студентов...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ КАФЕДРА РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ И ПРИРОДОПОЛЬЗОВАНИЯ МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ПОДГОТОВКЕ И ПРОВЕДЕНИЮ КОНТРОЛЬНЫХ МЕРОПРИЯТИЙ (КОНТРОЛЬНЫЕ ТОЧКИ) АДМИНИСТРАТИВНО-ТЕРРИТОРИАЛЬНОЕ ДЕЛЕНИЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ по курсу Социально-экономическая...»

«И.М. Аликперов АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ Учебное пособие Екатеринбург 2012 Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Уральский государственный педагогический университет Институт кадрового развития и менеджмента Кафедра теории и практики управления организацией И.М. Аликперов Актуальные проблемы мировой экономики Учебное пособие Екатеринбург 2012 2 УДК 339 (075) ББК У5я...»

«ПРИЛОЖЕНИЕ № 1 к постановлению Правительства Республики Дагестан от 27 декабря 2012 г. № 471 СТРАТЕГИЯ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ТЕРРИТОРИАЛЬНОЙ ЗОНЫ СЕВЕРНЫЙ ДАГЕСТАН ДО 2025 ГОДА I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ Стратегия социально-экономического развития территориальной зоны Северный Дагестан до 2025 года (далее – Стратегия), разработана в соответствии с постановлением Правительства Республики Дагестан от 30 сентября 2011 года № 340 Об утверждении Плана мероприятий по реализации Стратегии...»

«Игорь Березин МАРКЕТИНГОВЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНСТРУКЦИЯ ПО ПРИМЕНЕНИЮ 3-е издание, переработанное и дополненное МОСКВА • ЮРАЙТ 2012 УДК 33 ББК 65.290-2 Б48 `2.0: Березин Игорь Станиславович — консультант по проведению аудита маркетинга, исследований рынка, брендингу, бизнес-планированию, маркетинговому анализу и прогнозированию. С 2005 года входит в ТОП-5 Самые известные консультанты по маркетингу в России. Автор 14 монографий, более 400 статей и аналитических материалов по вопросам маркетинга,...»

«Н.Н. БЫКОВА А.М. КУРЫШОВ А.А. РАСПОПИНА Т.А. ЯКОВЛЕВА ИСТОРИЯ Министерство образования и науки Российской Федерации Байкальский государственный университет экономики и права Н.Н. Быкова А.М. Курышов А.А. Распопина Т.А. Яковлева ИСТОРИЯ Учебное пособие Иркутск Издательство БГУЭП 2012 1 УДК 947 (075.8) ББК 63.3 И 90 Печатается по решению редакционного совета Байкальского государственного университета экономики и права Рецензенты д-р ист. наук, проф. А.В. Шалак д-р ист. наук, проф. Г.А. Цыкунов...»

«Костюнина Г.М. Интеграция в Латинской Америке / Г.М. Костюнина // Международная экономическая интеграция : учебное пособие / Под ред. Н.Н.Ливенцева. – М.: Экономистъ, 2006. – 430 с. 4.3.ИНТЕГРАЦИЯ В ЛАТИНСКОЙ АМЕРИКЕ 1.Общая характеристика латиноамериканской экономической интеграции Процесс латиноамериканской интеграции начался в 1960-е гг., когда были подписаны первые соглашения об интеграционных группировках Первой интеграционной группировкой стала Латиноамериканская зона свободной торговли –...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ имени К.Г. Разумовского ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА Учебно-методический комплекс дисциплины ТАМОЖЕННЫЕ ПОШЛИНЫ И РАСЧЕТЫ Для специальности 260501.65 – Товароведение и экспертиза товаров Форма обучения: заочная Сроки обучения: полная, сокращенная Москва 2012 УДК 664.6 К-72 Переработана, дополнена, обсуждена и одобрена на заседании кафедры гуманитарных и социально-экономических наук Филиала ФГБОУ ВПО МГУТУ...»

«ДАЛЬНЕВОСТОЧНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТИХООКЕАНСКИЙ ИНСТИТУТ ДИСТАНЦИОННОГО ОБРАЗОВАНИЯ И ТЕХНОЛОГИЙ О. П. Гришанова АУДИТ © Издательство Дальневосточного университета 2002 ВЛАДИВОСТОК 2002 г. 3 ОГЛАВЛЕНИЕ АННОТАЦИЯ МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ Введение Методические рекомендации МОДУЛЬ 1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА АУДИТОРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ГЛАВА 1.1 АУДИТ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО КОНТРОЛЯ 1.1.1. Роль аудита в системе финансового контроля в условиях рыночной экономики. 1.1.2. Понятие и виды аудита...»

«Самарин И.Н. Основы кхмерского языка Учебное пособие -1За помощь в составлении и редактировании этого пособия огромное спасибо отцу Туону – настоятелю монастыря Антекома, Писету – монаху этого же монастыря, Марии Кокуриной – студентке московского Института стран Азии и Африки. Введение Кхмерский язык, достаточно простой по сравнению со своими индокитайскими братьями, очень увлекателен. Любой, кто попытается изучить его, будет приятно удивлен его стройностью и экономичностью. Этот текст, не...»

«Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ Лауреат всероссийского конкурса Лучшая научная книга 2010 года (Фонд развития отечественного образования) УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ по дисциплине ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЛОГИСТИКИ И УПРАВЛЕНИЯ ЦЕПЯМИ ПОСТАВОК (теория и практика) для студентов специальности Логистика и управление цепями поставок – 080506 Москва – 2010 2 Федеральное агентство по...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Владивостокский государственный университет экономики и сервиса _ Н.И. ВИНТОНИВА ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ Учебное пособие Владивосток Издательство ВГУЭС 2010 ББК 65.290.6-21с51 В 48 Рецензенты: В.И. Кондратьева, канд. экон. наук, доцент, зав. каф. ИСЭ ДВГТУ; О.А. Волгина, канд. экон. наук, доцент каф. математики и моделирования Винтонива, Н.И. В 48 ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ : учебное пособие. –...»

«3 ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОСУДАРСТ ВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТ ВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ КАФЕДРА МЕЖДУНАРОДНОГО МЕНЕДЖМЕНТ А И.С. ВАРДАНЯН НАЦИОНАЛЬНО-СТРАНОВЫЕ АСПЕКТЫ МОТИВАЦИИ ПЕРСОНАЛА УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ ИЗДАТЕЛЬСТ ВО САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКОГО ГОСУДАРСТ ВЕННОГО УНИВЕРСИТЕТ А ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ ББК 65.290- В Варданян И.С....»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Владивостокский государственный университет экономики и сервиса В.С. ПУШКАРЬ Л.В. ЯКИМЕНКО ЭКОЛОГИЯ ЧЕЛОВЕК И БИОСФЕРА Учебное пособие Рекомендовано Дальневосточным региональным учебно-методическим центром (ДВ РУМЦ) в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по направлениям подготовки бакалавров: 022000.62 Экология и природопользование, 100400.62 Туризм, 080100.62 Экономика, 210400.62 Радиотехника, 190500.62 Эксплуатация...»

«ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ИНФОРМАТИКИ Н.А. Филимонова Информационные технологии управления персоналом Учебно-методический комплекс Новосибирск 2009 1 ББК 32.81+65.050.2 Ф 53 Издается в соответствии с планом учебно-методической работы НГУЭУ Филимонова Н.А. Ф 53 Информационные технологии управления персоналом: Учебно-методический комплекс. – Новосибирск: НГУЭУ, 2009. – 147 с. Предлагаемый...»

«Томский государственный университет И.Б. Калинин ПРИРОДОРЕСУРСНОЕ ПРАВО ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ г. Томск 2000 1 Калинин И. Б. Природоресурсное право. Основные положения. – Томск, 2000. Ответственный редактор: профессор, доктор юридических наук В.М. Лебедев Рецензент: доцент, кандидат юридических наук С. Г. Колганова Предлагаемое учебное пособие рассчитано на студентов юридических Вузов, изучающих природоресурсное право. Может представлять интерес для читателей, интересующихся вопросами правового...»

«АНО Центр информационных стратегий Лучшие практики социаЛьно ориентированных нко – участников конкурса соДействие методическое пособие Москва 2013 ББК 66.4(0) :67.408/67.412 УДК 334.72:316.334.3 (470) Рецензенты: Николаева Е.Л., первый заместитель Председателя Комитета Государственной Думы Российской Федерации по жилищной политике и жилищно-коммунальному хозяйству, заместитель председателя Общероссийской общественной организации Деловая Россия, кандидат социологических наук Составители:...»

«ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЛЕСОТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Кафедра менеджмента и ВЭД предприятия В.П. Часовских КУРСОВОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ Методические указания для студентов специальности 061100 –Менеджмент организации, 060800 – Экономика и управления на предприятии и 060500 – Бухгалтерский учет, анализ и аудит по дисциплинам Менеджмент, Основы менеджмента Екатеринбург 2009 Рассмотрено и рекомендовано кафедрой менеджмента и ВЭД предприятия. Протокол № 1 от 01...»

«Министерство здравоохранения Архангельской области Государственное автономное образовательное учреждение среднего профессионального образования Архангельской области Архангельский медицинский колледж УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ Правила выписывания рецептов на лекарственные препараты и правила отпуска их в аптечных организациях Для самоподготовки обучающихся Для специальности 060301 Фармация Базовая подготовка Архангельск 2013 1 Автор: Пиковская Г.А. Учебное пособие для самоподготовки обучающихся по...»







 
© 2013 www.diss.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Методички, учебные программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.