WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 15 |

«Следует бояться только неполной науки, той, которая ошибается, той, которая нас приманивает пустыми видимостями и заставляет нас.разрушить то, что мы затем пожелали бы восстановить, когда ...»

-- [ Страница 5 ] --

Производственная функция обладает свойством постоянной отдачи от масштаба: zY=F(zK, zL) для любого z0. Э то означает, ч то объем производства на 1 рабочего зависит только о т ко личества капитала, приходящегося на 1 рабочего. Примем z=1/ L, тогда Y/ L=F(K/ L,1). Здесь y=Y/ L – выпуск на 1 работника, k=K/ L – капиталовооруженность 1 работника, y=f(k)=F(K,1) – производственная функция.

На рис. 6.2. изображена производственная функция f(k). По мере возрастания k кривая производственной функции становится более пологой, так как с ростом капиталовооруженности предельный продукт капитала (МРК) убывает.

Спрос на товары и услу ги в модели роста Солоу предъявляется со стороны потребителей и инвесторов:

где с – потребление на 1 работника, i – инвестиции на 1 работника Пусть s – норма сбережений, 0s1,тогда c=(1-s)y. По требление пропорционально до хо ду. Подставляя значение с, получим: y=(1-s)y+i. После преобразования i=sy=sf(k). Это уравнение показывает, что инвестиции также пропорциональны до ходу.

проанализировать, как накопление капитала обеспечивает экономический рост. Для э того требуется учесть амортизацию, поскольку она влияет на изменение запасов капитала.

Пусть — норма выбытия, и количество капитала, ко торое выбывает каждый год, составляет k.

Влияние инвестиций и выбы тия на запасы капитала можно выразить с помощью уравнения:

Рис.6.3. показывает инвестиции и выбытие для различных уровней капиталовооруженности k. Чем выше капиталовооруженность, тем выше объем производства f(k) и инвестиции sf(k ). Однако, чем больше запасы капитала, тем больше и величина выбытия.

Рис. 6.3. Стационарный запас капитала Точка пересечения k* является единственным уровнем капиталовооруженности, при котором объем инвестиций равен амортизации: k = sf(k)- k = 0. Такое значение k* называют стационарным запасом капитала, т. е. таким запасом, при котором экономика долгое время будет находиться в равновесии при полной занятости и использовании запасов капитала. Действительно ли экономика до лгое время будет нахо диться именно в этой точке? Пусть капиталовооруженность равна k 1, тогда объем сбережений будет превышать критическую величину инвестиций, и в экономике будет происхо дить увеличение запаса капитала. Таким образом, происхо дит движение к точке k*, при э том избыток капитала приво дит к снижению процентной ставки, и предприниматели испо льзуют комбинацию факторов с большим количеством капитала. Если же экономика нахо дится в ситуации, когда капиталовооруженность равна k 2, то для по ддержания постоянного уровня капиталовооруженности каждого работника сбережений будет недоставать, и он бу дет снижаться до уровня k*. В экономике часть тру доспособного населения становится безработной, о днако э то приводит к снижению уровня заработной платы, и предприниматели переходят к другой комбинации факторов с большим количеством труда.





Модель Со лоу показывает, ч то величину стационарного запаса капитала определяет норма сбережений. Чем выше норма сбережений, тем выше стационарный запас капитала и, следовательно, выпуск.

(см. рис. 6.4).

Рост нормы сбережений означает, ч то функция сбережений сдвигается ввер х. В точке прежнего стационарного состояния инвестиции буду т больше выбытия. Запасы капитала будут расти, пока экономика не достигнет нового стационарного состояния.

Уровень капиталовооруженности, обеспечивающий наибольший объем потребления, называется уровнем Золотого правила (Phelps, 1961). Стационарный уровень потребления есть разница между выпуском и выбытием капитала в стационарном состоянии:

Рис. 6.5. Стационарный уровень по требления по Золотому правилу Рис. 6.5. показывает, что существует единственный уровень капиталовооруженности, при ко тором душевое по требление достигает максимума — уровень Золотого правила k**. На этом уровне чистый предельный продукт капитала равен темпу прироста производства: М РК=, или МРК- =0.

Очень редко стационарное состояние экономики той либо иной страны в точности соответствует Золотому правилу. Пусть экономика обладает запасом капитала бо льшим, чем по Золотому правилу. В э том случае следует проводить политику, направленную на снижение нормы сбережений, с тем чтобы уменьшить стационарный уровень запаса капитала. Уменьшение нормы сбережений вызовет рост по требления и снижение инвестиций. В новом стационарном состоянии уровень потребления выше по сравнению с начальным состоянием.

Если начальная капиталовооруженность ниже, чем по Золо тому правилу, то требуется политика, увеличивающая норму сбережений. Увеличение нормы сбережений вызовет падение по требления и рост инвестиций. По мере увеличения запасов капитала растут произво дство, потребление, инвестиции. Таким образом, лишь снизив потребление в настоящем, можно повысить его в бу дущем.

Оценки состояния различных экономик показывают, ч то уровень запасов капитала в э тих экономиках гораздо ниже уровня Золо того правила. Чтобы его достичь, требуется увеличение инвестиций, а значит, снижение по требления нынешнего поко ления.

Суммируя вышесказанное, прихо дим к выво ду, что накопление капитала приб лижает экономику к стационарному состоянию, при котором запасы капитала и объем производства постоянны. Для объяснения непрерывного экономического роста в модель Солоу требуется включить два других фактора – рост населения и техноло гический прогресс.

Рост численности работников ведет к сокращению капиталовооруженности. Стационарным запас капитала бу дет при условии:





Страны с более высокими темпами роста населения бу дут иметь меньшую капиталовооруженность и, соответственно, более низкие до хо ды.

Технологический прогресс понимается как прирост эффективности труда (объем производства возрастает так, как если бы выросла рабочая сила).

Стационарный запас капитала достигается при условии:

где g – темп техно логического прогресса.

В стационарном состоянии по Золо тому правилу МРК = + n + g, тогда чистый предельный продукт капитала (МРК- ) равен темпу прироста объема производимой продукции: МРК- =n+g.

Таким образом, единственным источником стабильного роста благосостояния, т. е. до хода на душу населения, в модели Солоу является технологический прогресс.

Технологический прогресс может быть:

Общефакторный техноло гический прогресс равномерно повышает производительность всех факторов производства, факторный означает, ч то производите льность о дного из факторов растет быстрее.

Фактороинтенсивный технологический прогресс встречается в том случае, если предложение фактора производства, например капитала, нео днородно. Новые поко ления машин более произво дительны, чем старые, но и те и другие сосуществуют значительное время в производстве. Подробнее см. приложение «Рост по Солоу»

6.1.3 Модели эндогенного роста Поскольку неоклассическая модель роста Солоу характеризуется убывающей отдачей от капитала, то после достижения стационарного запаса капитала необ хо димо некое экзо генное воздействие (например, технологический прогресс), требующее большего притока инвестиций. Но дополнительные инвестиции, возникающие с возрастанием предельного проду кта капитала, могут появиться и из-за некоторых эндогенных факторов, неучтенных в модели Солоу.

Модель с постоянной отдачей на физический капитал Следуя Ромеру, предположим, ч то благо даря существованию экстерналий в производственной функции, до хо д на душу зависит не только о т запаса капитала на душу населения, но и от всего запаса капитала в экономике (P.Ro mer, 1986).

Тогда капиталовооруженность (запас капитала на душу населения) в экономике будет изменяться по уравнению Допустим, что темп роста населения равен 0, и фирмы принимают решения об инвестициях на конкурентных рынках факторов производства (т. е. принимая запас капитала в экономике как данный).

Предположим для простоты, что выбытие капитала равно 0. Поскольку, все индивидуумы решают одну и ту же проблему максимизации, мы можем заменить k на Nk, где N — численность населения.

Запас капитала тогда бу дет изменяться Если + 1, то, как в модели Солоу, будет существовать стационарный запас капитала на душу населения, поскольку сбережения буду т расти медленнее, чем численность населения. Капиталовооруженность будет расти до равенства темпа роста совокупных сбережений темпу роста населения.

Если + =1, то стационарного запаса капитала не существует и капиталовооруженность будет возрастать постоянным темпом, стационарная ставка процента при этом будет выше ставки межвременных предпочтений. Соо тветственно индивидуумы предпочтут инвестировать в допо лнительный физический капитал и выпуск будет расти без ограничений.

При введении пропорционального налога (без возврата налоговых поступлений населению) рост выпуска, потребления и капитала замедляется из -за более низких стимулов к росту физического капитала. В модели Со лоу подобное введение налогов отразилось бы на уровне стационарного запа са капитала, но не на темпе роста.

Модель с человеческим капиталом Предыдущая модель предполагала, что постоянная отдача от физического капитала генерирует долгосрочный экономический рост. С другой стороны, долгосрочный рост выпуска на душу населения може т вызываться возрастанием запаса человеческого капитала, способного увеличить предельную производительность существующего запаса физического капитала, вызывая дальнейший рост инвестиций и запаса капитала.

Следуя Узава и Лукасу, предпо ложим, что существует Nt одинаковых работников, с уровнем квалификации h t.(Uzawa,1965, Lucas, 1988). Выпуск зависит о т всего запаса физического и человеческого капитала, вовлеченного в производство. Для физического капитала это весь капитал, а для человеческого — часть, другая часть вовлечена в производство самого человеческого капитала. Таким образом, производственная функция выпуска принимает вид где u t — часть дня, ко торую труд тратит на производство выпуска, а произво дственная функция человеческого капитала имеет линейный вид Линейность произво дственной функции человеческо го капитала существенна, поскольку показывает, что постоянный объем времени, затраченный на обучение, обеспечивает постоянный темп накопления человеческого капитала. Если о тдача от последующего обучения является убывающей, то в некий момент, когда отдача от допо лнительно го времени на обучение недостаточна, чтобы компенсировать потери выпуска, инвестиции в человеческий капитал прекратятся.

Совокупная полезность о т по требления включает в себя полезность текущего по требления, полезность от накопления физического капитала и полезность о т накопления человеческого капитала.

Модель по казывает два возможных варианта:

либо стационарного запаса K, Y, c, h не существует (если предельная полезность от накопления человеческого капитала равна нулю);

либо если стационарное состояние существует (при равенстве предельной по лезности от накопления физического и человеческого капитала), то такое возможно лишь при условии, что отдача от человеческого капитала превышает норму межвременного предпочтения, и потребление на душу населения возрастает постоянным темпом при долгосрочном равновесии. Тогда и выпуск, и физический капитал возрастают с тем же постоянным темпом. Ставка процента устойчиво превышает норму межвременного предпочтения, и индивидуумы со храняют желание накапливать физический капитал.

Как и в модели Со лоу, отношение физического капитала к эффективному труду достигает своего стационарного состояния, но т. к. эффективный труд возрастает линейно с ростом запаса человеческого капитала, физический капитал на душу населения продо лжает возрастать, увеличивая тем самым выпуск на душу населения. Поско льку темп роста явно зависит от, параметра, показывающего продуктивность сектора, производящего человеческий капитал, по литика правительства, делающая сектор образования более продуктивным, непосредственно повышает темп роста до хо да на душу населения в стране.

6.1.4. Эмпирическое установление детерминантов экономического роста Эмпирически установлено воздействие на экономический рост ряда факторов. Их условно можно объединить в три группы: исхо дные условия, макроэкономическая политика, внешние силы.

I. Исхо дные условия.

а) исхо дный уровень ВВП;

б) ожидаемая продо лжительность жизни;

в) объем полученного образования.

Основные закономерности их влияния следующие.

При более низком начальном уровне среднедушевого ВВП происхо дит более быстрый рост (но только при условии, ч то остальные объясняющие переменные со храняют постоянные значения).

Ожидаемая продолжительность жизни имеет сильную положительную связь с темпами роста, т. к. она служит индикатором и для всех остальных качественных характеристик функционирования общества.

Объем полученного образования (среднее число лет среднего и высшего образования) существенно связан с последующими показателями экономического роста. Продолжительность по лученного начального образования практически не оказывает влияния на темпы роста.

II. Макроэкономическая политика.

К макроэкономическим факторам относятся:

б) бюджетный дефицит;

в) государственное по требление;

г) выигрыш при обмене валют на черном рынке.

Растущие уровень инфляции и дефицит бюджета оказывают о трицательное воздействие на экономический рост.

Увеличение доли государственного потребления в ВВП (за вычетом военных расхо дов и расходов на образование) вызывает падение темпов экономического роста. Выигрыш при валютном обмене на черном рынке обратно связан с ростом. Это т выигрыш равен нулю для стран, г де нет ограничений на валютные курсы.

III. Внешние силы.

К внешним силам условно можно отнести:

Рост уровня рождаемости в соответствии с предсказаниями модели Со лоу —Свэна и эндогенных моделей роста связан со сравнительно более низким темпом экономического роста на душу населения.

Улучшение условий торговли (рост цен экспортных товаров по отношению к ценам импортных) устойчиво коррелирует с возрастанием темпа экономического роста.

Проверка эмпирической связи между объемом инвестиций и ростом выпуска не дает статистически устойчивых и достоверных оценок. В ряде исследований ( Barro, Sala-i-Mart in, 1995) обнаружена слабая обратная связь, т. е. рост выпуска стимулирует приток инвестиций, в других работах ( Feldstein, Horio ka, 1980) обнаружена прямая связь между сбережениями, инвестициями и выпуском, но лишь для группы стран (ОЭ СР).

В последние несколько лет областями наиболее активных экономических исследований были теория экономического роста и политическая экономия роста. В литературе по теории роста ( включая и новые теории эндогенного роста) для определения факторов, оказывающих наибольшее воздействие на экономический рост, анализируются: уровень образования, степень открытости экономики, развитость инфраструктуры, объем государственных расходов. Выбор стратегии развития экономики в политэкономических моделях осуществляется не столько в соответствии с научными исследованиями, сколько в результате политическо й борьбы в рамках существующей институциональной структуры общества.

6.2.1. Демократия и экономический рост Для ответа на вопрос, где выше темп экономического роста: в демократических странах или в странах с диктатурой, необходимо различать два взаимосвязанных определения демократии. Первое из них определяет демократию как общественную систему с регулярными, свободными, многопартийными выборами. Второе делает акцент на объеме гражданских и экономических свобод, предоставляемых населению страны. Эти два определения не равнозначны. Некоторые страны, явно недемократичные, согласно первому определению, предоставляют своим гражданам значительный объем гражданских и экономических свобод (Гонконг, Республика Корея, Сингапур и Тайвань могут служить здесь хорошими примерами).

Рассмотрим первое определение демократии. Почему свободные многопартийные выборы могут негативно сказываться на экономическом росте? С ростом объема политических свобод на политической сцене появляется все бо льшее число различных групп давления. Их требования относительно перераспределения до хо дов могут удовлетворяться за счет увеличения объема перераспределительных программ в ущерб производственным вложениям. Кроме этого, политики могут следовать личным соображениям в своих стремлениях бы ть переизбранными. Однако против этих аргументов могут быть выдвинуты контраргументы.

Даже диктаторы вынуждены удовлетворять требования различных групп населения для того, чтобы избежать переворота. Борьба за перераспределение до ходов между различными груп пами может происходить и при отсутствии демократических институтов. Таким образом, демократия не оказывает никакого воздействия – ни положительного, ни о трицательного – на э кономический рост.

Второе определение демократии концентрируется на гражданских и экономических правах населения.

С о дной стороны, экономические свободы стимулируют предпринимательство, экономическую активность и рост. С другой стороны, больший объем гражданских свобод может порождать более сильные конфликты относительно распределения до ходов. В целом, гражданские свободы стимулируют экономический рост и накопление капитала.

6.2.2. Политическая нестабиль ность и экономический рост Ускоряет ли политическая стабильность экономический рост? Исследователи определяю т политическую нестабильность двумя различными способами. Первый из них использует индекс социополитического неспокойствия (о тражает такие события, как мятежи, политические демонстрации против правительства, террористические акты). Второй способ акцентирует внимание на часто те п равительственных переворотов. В таб л. 6.1 представлены среднегодовые темпы прироста ВВП на душу населения о тдельно для периодов, ко гда происходили и когда не происхо дили изменения в правительстве.

Средние темпы прироста ВВ П на душу населения за годы, когд а происходили и когд а не происходили изменения в правительстве, 1960 - 82 гг., % (Alesina, Ozler, Roubi ni, S wagel, 1992) Годы без изменений в правительстве Годы с изменениями в правительстве Годы с существенными изменениями в правительстве Годы с военными переворотами _ Кипр, Греция, Мальта, Португалия, Турция, Югославия.

Средний темп прироста ВВП на душу населения для всех стран в годы без изменений в правительстве составляет 2,8 %; в годы, когда такие изменения происхо дили, значение этого показателя равно 1,3 %. Разница гораздо больше для перио дов существенных изменений в правительстве, ко гда средний темп прироста составляет 0,1 %. Разрыв в темпах прироста максимален для периодов государственных переворотов, когда средний темп прироста равен – 1,3 %.

Зарубежные авторы приходят к следующим интересным наблюдениям. Во -первых, экономический рост зависит не сто лько от природы политического режима (является ли он демократией или диктатурой), сколько о т его стабильности. Во-вторых, перехо д о т диктатуры к демократии, являясь периодом социальнополитической нестабильности, обычно сопровождается низким экономическим ростом. Социальные требования, ко торые были по давлены во время неконституционного правления, звучат с новой силой в начале демократического режима. И пока э то т режим находится в стадии становления, он может столкну ться с сильным давлением противоречивых требований различных групп населения. Страны в перехо дном состоянии имеют наиху дшие экономические показатели по сравнению с установившимися демократиями и с ильными (установившимися и не агонизирующими) диктатурами.

6.2.3. Распределение доходов и экономический рост Воздействие неравенства распределения до ходов на экономический рост осуществляется по трем политическим каналам. Во-первых, распределение ресурсов связано с наличием стимулов у бедных слоев населения к по лучению рентных до хо дов, ч то снижает инвестиционную активность и замедляет экономический рост. В работах ряда экономистов показано, что чем более неравномерно распределены до хо ды, тем большая доля населения занята криминальной деятельностью, что создает угрозу правам собственности.

Во-вторых, фискальный канал воздействия неравномерности распределения до хо дов на экономический рост отражает то, что государственные расхо ды и уровень налогов являю тся результатом процесса голосования, в котором выбор избирателя определяется уровнем его до ходов. В частности, бедные избиратели предпочтут более высокие налоги, ч то снизит стимулы к инвестированию и, как следствие, экономический рост.

В-третьих, по литический механизм заключается в следующем: чем выше доля до хо дов о т капитала в совокупных частных до ходах (или чем выше совокупный объем частных до хо дов), тем большую цену индивидуумы вынуждены платить за выгоды от общественных инвестиций и тем менее они склонн ы платить налоги.

Совмещая экономический и политический механизмы, получим такую модель: чем выше доля до хо дов от капитала в общих до хо дах среднего избирателя, тем меньший уровень налогов выберет он в процессе голосования, тем выше о кажется уровень инвестирования и экономический рост. В итоге фискальный и политический каналы обусловливают негативное воздействие неравномерности распределения до хо дов на экономический рост.

Политику экономического роста следовало бы, по нашему мнению, разделить на поддерживающую и активную.

Первая необ ходима в том случае, если налицо факторы до лгосрочного экономического роста, такие, как долгосрочный рост частных инвестиций, и им требуется просто защита со стороны государства (минимизация издержек государственного вмешательства).

Необ ходимость второй возникает при определенных провалах рынка, неспособного обеспечить долгосрочный экономический рост (максимизация полезности государственного вмешательства).

6.3.1. Частные инвестиции и эндогенный рост Часто для построения моделей эндогенного роста используется производственная функция Солоу.

Модифицируя ее для трех типов запаса капитала (частно го физического капитала, государственного физического капитала и человеческо го капитала), получим:

государственный физический капитал, Z — труд (L), с поправкой на развитие человеческого капитала (H), t — временной индекс.

Существует две основные причины модификации стандар тной производственной функции.

Следуя модели эндогенного роста Барро, в модифицированной функции учитываются возможные различные эффекты запасов частного и государственного капитала на экономический рост (Barro,1990).

Большинство моделей роста предполагают, что Другие модели эндогенного роста делают акцент на том, что накопление человеческого капитала, увеличивая производительность труда, может запустить экономический рост в стационарном состоянии (Lucas, 1988; P. Ro mer, 1990; Becker, Murphy, Tamura, 1990).

Предполагая, что при 1, в моделях эндогенного роста генерируется устойчивый рост (даже в о тсутствие технологического прогресса и роста населения) за счет сил внутри экономической системы, таких, как накопление запасов физического и человеческого капитала, а также изменений экономической политики. Примечательно, что, если 1, то производственная функция была бы сокращена до так называемой Y=A K модели эндогенного роста (Barro, 1990; Rebelo, 1991), где К означает возобновимый запас капитала, будь то физический или человеческий.

Параметры показывают эластичности выпуска по соо тветственно частному, государственному и человеческому капиталу.

В условиях совершенной конкуренции производственная функция характеризуется неизменной Таким образом, каждый индивидуальный фактор произво дства характеризуется убывающей о тдачей от масштаба.

Также, при совершенной конкуренции, до ли общего запаса капитала и труда в до ходе равны Основываясь на данных национальных счетов развитых стран (Maddison, 1987), доля общего запаса капитала обычно оценивается в одну четверть, а труда – три четверти. Тем не менее, как предполагается в моделях эндо генного роста, когда существуют положите льные внешние эффекты (экстерналии), появляющиеся либо от инвестиций в человеческий капитал ( Lucas, 1988; Becker, Murphy, Tamu ra, 1990), либо от инвестиций в физический капитал (P.Ro mer, 1986, 1987, 1994), или о т возросшей о ткрытости для мировой торговли (Grossman, Help man, 1991), то Ромер утверждал, ч то эластичность выпуска по капиталу ( + ) ближе к единице, нежели к одной четверти (P.Ro mer, 1987). То есть, в моделях роста с экстерналиями убывающая отдача на капитал появляется медленнее, чем при совершенной конкуренции. Гроссмэн, Хелпмен заметили, что в моделях с экстерналиями, экономический рост может быть устойчивым за счет продолжающегося накопления факторов, генерирующих позитивные экстерналии (Grossman, Help man, 1991). В темпах роста изобразим производственную функцию следующим образом:

Маленькие буквы означают темп роста переменной.

Уравнение (6.2.), представляющее отношение долгосрочного экономического роста, может быть оценено при наличии информации о запасах капитала.

Поскольку для многих стран э ти данные недоступны, уравнение (6.2.) можно трансформировать в другую оцениваемую форму, сделав допущения о запасах физического капитала.

Рассмотрим следующие уравнения для запасов частного и государственного капитала, являющиеся трансформацией уравнений накопления (по мето ду постоянной инвентаризации):

где Уравнение (6.3.) уже можно оценить, используя данные национальных счетов (инвестиции госсектора и инвестиции частного сектора с поправкой на инвестиционный дефлятор). Человеческий капитал измеряется математическим ожиданием школьны х лет образования на о дного работающего.

Оценки такой функции, полученные для разных стран, позволяю т сделать выводы, что в о тличие от неоклассических моделей роста существующие позитивные экстерналии, тянущиеся от развития физического и человеческого капитала, и э кономическая политика могут приводить к э кономическому росту в стационарном состоянии и без экзогенных воздействий роста населения и технологическо го прогресса.

Важную роль в увеличении выпуска играет человеческий капитал (в частности, его улуч шение влияет стимулирующих мер.

Экономический рост подвержен влиянию экономической политики. Дефицит бюджета обратно связан с экономическим ростом как непосредственно (Barro,1991; Fischer,1991; Ghu ra, Had jimichael, 1996), так и опосредованно — через эффект вытеснения (Ghu ra, 1997). Улучшение во внешней конкурентоспособности прямо связано с экономическим ростом.

Сдерживание дефицита бюджета полезно для экономического роста, но не за счет сокращения государственных инвестиций (особенно в инфраструктуру и развитие человеческого капитала), которое является контрпроду ктивным.

6.3.2. Фискаль ная политика и долгосрочный экономический рост Оставаясь актуальной концепцией для дискуссий, концепция деления анализа эффектов фискальной политики на три раздела принадлежит к Масгрейву: размещение, распределение и стабилизация (Musgrave, 1959).

Исхо дя из основных факторов долгосрочного экономического роста: эффективность ис пользования существующих ресурсов и технологий, накопление ресурсов во времени, техноло гический прогресс – логично рассмотреть, как фискальная политика, включающая нало говую политику, политику расходов и общую бюджетную политику, воздействует на вышеперечисленные основные факторы роста.

Рассмотрение таких эффектов неявно предпо лагает, ч то фискальная по литика оказывает влияние на рост выпуска в долгосрочном периоде.

Хотя подобный подхо д выглядит очевидным, э та идея достаточно нова, поскольку в неокласси ческой модели Солоу рост зависит от экзо генных переменных и безразличен к изменениям политики. Только с распространением эндогенных теорий роста в центр внимания попадают вопросы политики, влияющей на рост.

Во многом это происхо дит из-за о тсутствия каких-либо явных фактов конвергенции до ходов в разных странах, которая до лжна иметь место по логике неоклассической теории роста.

Эффективность размещения и рост.

Политика налогов Эта связь исследована в теории наиболее полно. Налоги не являю тся нейтральными, за единственным исключением паушального нало га (который, впрочем, при ограниченном горизонте планирования и (или в о ткрытой экономике теряет свою нейтральность). Искажение поведения, вызванное введением налога, выливается в потери эффективности, и чем выше у ровень налогообложения, тем выше такие потери (Ramsey, 1927; Diamond & M irlees, 1971). На рост влияет, тем не менее, не сам уровень налогообложения, а темп его изменения ( Engen & Skinner, 1992).

Другая связь в экзогенных теориях роста лежит в налогообложении накопления факторов производства (особенно капитала). При этом связь отражает лишь аспект статики: уровень налога влияет на уровень выпуска.

По-другому дела обстоят в эндогенных теориях роста. По до ходный нало г снижает отдачу от сбережений (после уплаты налога), снижая тем самым стимулы для накопления физического капитала. Но эффект этот неочевиден, поско льку неочевидно влияние это го налога на остальные факторы, сотрудничающие с физическим капиталом, например, на человеческий капитал (предполагая, что эти другие факторы не попадают под налогообложение).

В о дном случае, предпо ложим, производство человеческого капитала требует только человеческий капитал. Тогда эффект подавления роста налогом на физический капитал полностью вытеснится возросшим накоплением человеческого капитала.

По аналогии, предпо ложим, что в производстве человеческого капитала требуется и человеческий, и физический капитал. В этом случае, поскольку вытеснение частично, эффект налога на рост бу дет негативным.

Иными словами, степень влияния на экономический рост налоговой политики зависит от существующих произво дственных техно логий.

В целом, чем легче налоговое бремя на производство человеческого капитала по сравнению с другими секторами, с интенсивным использованием человеческого капитала, тем меньше отрицательный эффект на рост от налогообложения физического капитала.

Из вышесказанно го следует, что бо льшое значение имеет структура нало гообложения. При одном и том же уровне налогов переключение налогообложения с до хо дов на по требление делает более привлекательными сбережения и вызывает бум накопления капитала. Среди других эффектов структуры налогов на экономический рост высокие импортные (экспор тные) налоги ограничивают возможности экономики поглощать и/или развивать новые техноло гии, у ху дшая перспективы роста.

Предоставление налоговых льго т сомнительно улучшает рост, за исключением целевых льгот. Но даже в случае целевых льго т неизбежно возникают проблемы с политэкономическими издержками, поскольку любые льготы поощряют иждивенческое поведение, коррупцию и создание групп специальных интересов.

Эмпирическое исследование влияния налоговой по литики на рост дает смешанную картину за редким исключением (Easterly,Rebelo, 1993; Engen, Skinner, 1992). Э то свидетельствует о том, что связь между налогообложением и ростом слабее, чем предпо лагается теорией.

Политика расходов секторов Любой уровень государственных расхо дов предполагает поглощение реальных ресурсов, которые в противном случае могли бы быть доступными частному сектору. Чистый э ффект вытеснения зависит от относительной предельной произво дительности государственного и частного секторов.

Поскольку общепризнанно, что частный сектор (за исключением внешних эффектов и производства общественных благ) более произво дителен, то чем выше у ровень госрасходов, тем выше неэффективность и ниже уровень выпуска. Для влияния на рост имеет значение темп изменения уровня госрасхо дов ( Ram, 1986).

Другой природой характеризуются эффекты, объясняемые структурой госрасхо дов. Традиционное деление на государственное потребление и государственные инвестиции не очень помогает. Более точная классификация – это производительные (поддерживающие рост) госрасхо ды и непроизводительные (сдерживающие рост) госрасхо ды. Особенно это деление важно в динамическом контексте:

финансирование госпрограмм снижает ресурсы для частных сбережений;

степень, в какой госрасходы повышают частную произво дительность, стимулирует частные сбережения;

чем меньше степень замещаемости/дополняемости госрасхо дов и частных расхо дов, тем м еньше влияние на частные сбережения.

В целом, эти эффекты создают немонотонную зависимость госрасхо дов и роста выпуска. Вначале – рост и того и другого, затем с ростом госрасхо дов выпуск снижается, и вновь растет.

В исследованиях обнаружена прямая зависимость между темпом роста госрасходов и темпом роста выпуска, но обратная между их уровнями. По эмпирическим исследованиям к произво дительным госрасхо дам относят расходы на образование, на основную инфраструктуру (коммунальные услуги, транспортные пути и т.д.), на оборону. Неоднократно подтверждавшаяся зависимость между госрасходами на образование и темпом роста интерпретируется как улучшение человеческого капитала;

повышение способности страны к поглощению из -за рубежа и изобретением новых техноло гий.

Направление зависимости между госрасхо дами и собираемостью налогов неочевидно.

Бюджетная политика. В центре современных исследований нахо дится проблема нейтральности финансирования с помощью налогов и с помощью долга (известная под названием Рикар дианской эквивалентности).

Необ ходимым условием выпо лнения нейтральности являю тся ограниченные горизонты планирования экономических агентов (как в модели цикла жизни) и действующие частные трансферты (дары и наследства) между поколениями, то есть когда неявное налоговое бремя госдефицитов для будущих поко лений не игнорируется нынешним поколением. Ныне широко признано, что необ хо димо к тому же отсутствие целого набора других факторов (нало говых искажений, неопределенностей до хо да и несовершенных кредитных рынков).

Результаты эмпирических исследований показывают негативную связь между ростом и госдефицитом (Easterly, Rebelo, 1993).

Стабильность фискальной политики и рост.

Политика налогов и политика расходов С точки зрения стабильности, самая прямая связь между политико й налогов и ростом относится к проблеме неопределенности налогового режима, ч то приводит к колебаниям до хо дности инвестиционного проекта.

Неопределенность налогового режима подразумевает ряд факторов. Например, достаточно сложно прогнозировать направление будущей налоговой реформы на основании политических дебатов. Лаги фискальной политики (собираемости налогов), особенно если налоги не индексируются, в э кономике с нестабильной инфляцией веду т к частому пересмотру налогов. Есть неопределенность, не связанн ая с непредвиденными факторами: если правительство оптимизирует нало говый режим, то нет гарантии, ч то оно будет по ддерживать э тот режим в будущем.

Последняя проблема общеизвестна под названием непоследовательность во времени оптимальной политики.

Вероятный обратный эффект неопределенности налогового режима независимо от происхождения вполне естественно по днимает вопрос, как эта неопределенность может быть устранена.

В случае с непоследовательностью во времени — репутация, обязательства по общественному договору, особое оформление госдо лга. В случае с непредвиденными шоками — изменение режима в сторону автоматических стабилизаторов. В случае инфляции наилучший выход — макроэкономическая стабилизация, в крайнем случае, — индексация налоговой системы и административные меры по сокращению лага собираемости налогов.

Бюджетная политика Если предположить, ч то финансирование дефицита деньгами невозможно, то в условиях динамической эффективности (если процентная ставка выше темпа роста, или, иначе говоря, не происхо дит перенакопления капитала (Ramsey, 1927)) правительство до лжно быть платежеспособным для проведения программ, то есть все виды задолженности правительства должны постоянно устраняться и у правительства должны быть накоплены в приведенном к настоящему времени префициты бюджета.

Значение устойчивости политики для роста двояко. Если текущая политика несостоятельна, то либо должны быть пересмотрены (налоговый и/или расходный) режимы, либо до лжно быть возобновлено финансирование деньгами. Первое приводит к неопределенности режима и замедлению роста. Финансирование деньгами ведет к инф ляции, ставя вопросы о возможном влиянии инф ляции на рост.

Влияние инфляции на рост и в экзогенных, и в эндогенных моделях роста зависит от спецификации моделей. Эмпирически установлено, что существует устойчивая о трицательная корреляция между высокой инфляцией и экономическим ростом.

6.4.1. Статистические данные Темпы экономического роста за достаточно длительные пер иоды времени в разных странах существенно различаются. Как видно из таб л. 6.2 и 6.3, падение ВВП на 1 % в год в 1965-85 гг. имели страны с ху дшими показателями темпов роста, а 24 лучших имели рост ВВП на 4,8 % в го д (на душу) за тот же период. Такое различие приводит к сокращению реального среднедушевого ВВП на 18 % за 20 лет в первом случае и к его росту на 161 % во втором. Таким образом, например, в дву х странах с наименьшими темпами Мозамбике и Никарагуа – реальный среднедушевой ВВП упал с $1238 и $2081 соответственно в 1965 г. до $ и $1611 в 1985 г. (в ценах 1985 г.). За этот же период в дву х быстрорастущих странах, Бо тсване и Корее, среднедушевой до хо д вырос с $576 и $1035 до $2252 и $4267 соответственно. Таким образом, даже за сравнительно короткий 20-летний период, различия в темпах роста породили существенные различия в изменении уровня жизни в странах мира.

Табл.6.2 включает 24 страны с наименьшими темпами роста за 1965 —1985 гг. Страны упорядочены по возрастанию темпов роста. Эта группа включает 17 стран Африки, 4 страны Латинской Америки и 3 страны из других регионов.

В табл.6.3 даны соответствующие показатели для стран с наиболее быстрым ростом среднедушевого ВВП.

Показатели д ля стран с низкими темпами роста (Barro, Sala -i-Mart in, 1995, 416).

Страна Темп прироста 1965-85 Темп прироста 1965-75 Темп прироста 1975-85 Темп прироста 1985- Показатели д ля стран с высокими темпами роста (Barro, Sala-i-Martin, 1995, 418—419).

Страна Темп прироста 1965-85 Темп прироста 1965-75 Темп прироста 1975-85 Темп прироста 1985- Ежегодные темпы роста реального В НП на душу населения (World Economic Outlook, October 1995, A Survey by the Staff of the International Monetary Fund, 96, 97,101) индустриаль ные Короле вство индустриальные экономикой _ Средний Данные с 1990 года относятся только к Западной Германии Отсюда и далее данные о ежегодных темпах роста ВНП 6.4.2. Уроки восточно-азиатского чуда Восточная Азия установила рекорд высокого и устойчивого экономического роста. С 1965 по 1990 год 23 восточно-азиатских государства развивались быстрее, чем все остальные регионы (см. диаграмму «Средний рост ВНП на душу населения 1965—90 гг., %»).

Суб эква ториа льна я Аф рика Во сточна я Азия без ВЭВ А В о тношении 8 из них говорят как об экономическом чуде: Япония, Гонконг, Корея, Сингапур, Тайваньская провинция Китая и три новых индустриальных государс тва Юго-Восточной Азии (Индонезия, Малайзия и Таиланд). Более того, в э тих странах результаты роста равномерно распределяются среди населения, то есть выигрываают не только самые богатые, но и все остальные слои населения. По сравнению с другими развивающимися странами они имеют наименьшую по ляризацию уровня до хо дов, ко торая постепенно сокращается. Быстрый рост и увеличение до ходов всего населения — о тличительные особенности высокоэффективных восточно-азиатских экономик (ВЭ ВА).

Что явилось причиной столь успешных достижений? Самым важным, пожалуй, является более быстрое и эффективное накопление. Частные внутренние инвестиции совместно с быстрым ростом человеческого капитала явились основными предпосылками роста. Высокий уровень внутренних сбережений обеспечил большие инвестиционные вложения. Сельское хо зяйство не сыграло особой роли, т.к. его важность относительно сокращалась. Экспор т промышленных товаров возрастал быстрыми темпами, ч то облегчало доступ иностранных технологий. Более быстрое сокращение тем пов роста населения в ВЭ ВА чем в остальных развивающихся странах привело к возрастанию по требления на душу населения. Именно благо даря э тим причинам ВЭВА смогли добиться эффективного размещения ресурсов. Наконец, в этих странах была самая высокая производительность труда.

Какие уроки могли бы извлечь другие развивающиеся страны из восточно -азиатско го опыта?

Во-первых, строгое следование основным принципам. Без высокого уровня вну тренних сбережений, высокообразованного человеческого капитала, хорошего макроэкономического управления и ограничения искажения цен не было бы основы для роста, и никаким способом не могли бы быть реализованы выгоды быстрого изменения производительности. Ведущей была политика помощи финансовому сектору по сбору нефинансовых сбережений и увеличению сбережений домашних хо зяйств и корпораций. Для быстрого роста производительности решающим было приобретение технологий через открытость прямым зарубежным инвестициям и лицензированию. Государственные инвестиции дополняли частные и увеличи вали их ориентацию на экспорт. Образовательная политика делала упор на всеобщее начальное образование и повышение качества образования на начальном и среднем уровнях.

Во-вторых, очень быстрый рост такого типа, ко торый испытали Япония, Гонконг, Корея, Сингапур, Тайваньская провинция Китая, а позднее и другие восточно -азиатские новые индустриальные страны, также выиграл от аккуратных по литических интервенций по ускорению роста. Одной из главных характеристик интервенций является то, ч то они осуществлялись в четко определенных рамках, ограничивающих неявные и явные издержки. Так, искажения цен были, но не были чрезмерными. Процентная ставка ориентировалась на мировые процентные ставки, а явные субсидии были ограничены. Учитывая очень большую важность, которую ВЭ ВА придавали макроэкономической стабильности, интервенции, угрожавшие по дорвать это т основной принцип политики, были модифицированы или отменены.

Большой потенциал для развивающихся стран содержит стратегия экспор тного толчка. Экспорт является мощным механизмом получения и овладевания иностранными техноло гиями. Самые важные меры экспортной поддержки остаются актуальными и в сегодняшнем глобальном хозяйстве. Оппозицию торговых партнеров не вызывают ключевые проэкспортные виды политики, например, создани е окружения свободной торговли для экспортеров, поддержка малых и средних э кспортеров, улучшение связи между бизнесом и правительством, облегчение спада неконкурентоспособных о траслей.

Опыт ВЭ ВА учит, ч то желание экспериментировать и приспосабливать политику к изменяющимся обстоятельствам – ключевой элемент экономического успеха.

6.4.3. Уроки советского коллапса Что привело советскую экономическую систему, характеризуемую в 60-х гг. быстрым экономическим ростом, к постепенной стагнации в 1970—87гг.? Анализ причин коллапса дает уроки для всех стран, включая и бывшие советские республики.

Советский экономический рост на душу населенияза 1960 -89 гг. был 2,4 %, ч то слегка выше медианы мирового роста. Однако корректная оценка требует, чтобы мы соотнесли резу льтаты страны, т.е. ее выпуск, с количеством ее затрат (таких, как капиталовложения). Тогда становится очевидным, что СССР имел о дин из наивысших в мире уровеней инвестиций на протяжении 1960—89 гг., а рост лишь на уровне среднепланетном.

Поскольку рост бы л лишь средним, налицо большой о трицательный остаток Со лоу, а значит, и малоэффективная экономика.

В 50-е гг. результаты роста были впо лне удовлетворительными, даже принимая во внимание высокий уровень инвестиций. Ранние исследователи роста приводили е го в качестве примера, как неэффективное размещение ресурсов не влияет на до лгосрочный рост. Джон Кеннет Гэлбрейт предсказывал экономическую конвергенцию между Востоком и Западом. Остаток советского роста превратился в негативный в 60-е гг.; рост уху дшался и в 70-е гг., и в 80-е гг..

Наиболее популярная гипотеза у ху дшения экономического роста в э кономической литературе — гипотеза э кстенсивного роста. Согласно классической экономической теории, более быстрый рост капитала по сравнению с другими факторами (как труд) будет вести к убывающей отдаче от капитала, при ко торой рост выпуска будет падать со временем, даже если поддерживается рост капитала. Экстенсивный рост — э то рост, при котором запас капитала возрастает быстрее, чем выпуск. Отношение советского ка питала к выпуску росло со временем – около 2,5% в год на протяжении 1950—87гг. Однако советское возрастание отношения капиталвыпуск не является уникальным: многие страны имеют возрастающее о тношение капитал -выпуск. Более того, самые успешные послевоенные экономики нахо дятся в числе стран с э кстенсивным ростом. Япония, Корея, Тайваньская провинция Китая имели темпы роста о тношения капитал -выпуск более 3% ежего дно на протяжении 1960–90 гг., ч то превышает советские показатели за аналогичный период. Уникальным советский опыт делает не экстенсивный рост, а низкая о тдача при экстенсивном росте.

Почему ряд экономик с экстенсивным ростом стал восточно -азиатским чудом, в то время когда другая экономика столкну лась со стагнацией? Западные экономисты предпо лагают с ледующее. В рыночных экономиках капитал (например, станки и оборудование) достаточно легко может замещать труд и поддерживать тем самым рост длительные периоды, даже если рабочая сила не возрастает. Рост все равно будет замедляться, но не так драматично, поскольку легкость субституции велика. В СССР капитал был чрезвычайно слабым субститутом труда. В рыночных хо зяйствах легкость замещения была высокой – машины могли заменять труд и, тем самым, давать возможность для каждо го работника производить столько, сколько ранее могли бы сделать, скажем, двое. Но советская экономика была о граничена техно логией с почти неизменной во времени пропорцией: 1 машина = 1 работник. Теперь можно понять, почему советский рост был таким быстрым вначале, а затем стремительно снижался. Первоначально капитал был редким: не все работники имели машины. Оснащение работника машиной давало большую отдачу, и она оставалась высокой до тех пор, пока оставались работники без машин. Постепенно отдача от дополнительных машин упала до ничтожной величины.

В плановой экономике очень трудно учесть пожелание каждо го предприятия по решению о размещении капитала. Плановики о хо тнее предпочли бы однородный набор капитальных товаров, ко торый легко учесть и разместить между предприятиями. Поэ тому инвестиции просто сводились к тому, чтобы все работники в конечном итоге получили бы машины.

В рыночной экономике, когда возможности замещения труда одним видом капитала исчерпаны, предприятия переключаются на другой. Рыночные стимулы ведут к освоению новых кап итальных товаров, которые могут приго диться в произво дстве.

Помимо предостережения о снижающейся отдаче на контролируемые государством инвестиции, советский опыт показывает также, ч то высокие инвестиции сами по себе недостаточны, чтобы вызвать быстрый рост. Из модели Солоу уже известно, что накопление физического капитала не объясняет все различия между странами по росту.

Чтобы выполнить план, советские менеджеры пытались добиться краткосрочного увеличения выпуска, но пренебрегали долгосрочными потребностями (адекватная инфраструктура и сохранение окружающей среды).

Уроки советского опыта представляю тся особенно важными для стран, чьи правительства строго контролируют типы и объемы инвестиций, — включая республики бывшего Советского Союза. Советский экономический опыт 1950–89 гг. дает почти лабораторно чистый пример: большой объем инвестиций недостаточен для длительного поддержания роста. Более общий урок заключается в том, что сильное вмешательство государства в экономику может дать увеличение роста в коротком периоде, но в долгосрочном – ведет к стагнации.

Alesina A., Ozler S., Roubini N., Swagel P. Political Instability and Economic Gro wth // NBER Working Paper 4173.

1992.

Alesina A., Rodrik D. Distributive Politics and Economic Growth // NBER Working Paper. 3668. 1991.

Barro R. Govern ment Spending in a Simple Model of Endogenous Gro wth // Journal of Political Economy. 1990. Vo l.

98.

Barro R. Econo mic Growth in a Cross Section of Countries // Quarterly Journal of Economics. 1991. Vo l. 106.

Barro R., Sala-i-Mart in X. Econo mic Growth. New York, 1995.

Becker G., Murphy K., Tamura R. Hu man Capital, Fert ility, and Economic Growth // Journal of Political Economy.

1990. Vol.98.

Branson W. Macroeconomic Theory and Policy. New Yo rk, 1988.

Diamond P., M irrlees J. Optimal Taxat ion and Public Production II: Tax Rules // American Economic Review.

1971.Vo l. 61.

Do mar E. Expansion and Employ ment // American Economic Review. 1947. Vo l. 37.

Easterly W., Rebelo S. Fiscal Policy and Economic Gro wth: An Empirical Investigation // Journal of Monetary Economics. 1993. Vol. 32.

Easterly W., Fischer S. The Soviet Economic Decline: Historical and Republican Data // NBER Working Paper 4735, 1995.

Engen E., Skinner J. Fiscal Policy and Economic Growth // NBER Working Paper 4223, 1992.

Feldstein M., Horioka C. Do mestic Savings and International Capital Flows // Economic Journal. 1980. Vo l. 90.

Fischer S. Macroeconomics, Develop ment and Growth // NBER Macroeconomics Annual, 1991.

Ghura D., Hadjimichael M. Growth in Sub-Saharah Africa // IMF Staff Papers. 1996. Vol. 43.

Ghura D. Private Investment and Economic Growth: Evidence Fro m Cameroon // IMF Working Paper 165. 1997.

Grossman G., Help man E. Trade, Knowledge Sp illovers, and Growth // European Economic Revie w. 1991.Vol. 35.

Harrod R. Towards a Dynamic Economics: So me Recent Developments of Economic Theory and Their Application to Policy. London, 1948.

Lucas R. On the Mechanics of Economic Develop ment // Journal of Monetary Econo mics. 1988. Vo l. 22.

Maddison A. Gro wth and Slowdown in Advanced Capitalist Economies: Techniques of Quantitative Assessment// Journal of Econo mic Literature. 1987. Vo l. 25.

Mankiw G. Macroeconomics. New Yo rk, 1992.

Musgrave R. The Theory of Public Finance. New York, 1959.

Phelps E. The Go lden Ru le of Accu mulat ion: A Fab le for Growth men // A merican Economic Review. 1961.Vol. 51.

Poirson H. Econo mic Security, Private Investment, and Growth in Developing Countries//IMF Working Paper 4. 1998.

Ram R. Govern ment Size and Economic Growth: A New Framework and Some Evidence fro m Cross -section and Time-series Data// American Econo mic Rev iew. 1986. Vol. 76.

Ramsey F. A Contribution to the Theory of Taxat ion// Economic Journal. 1927. Vol. 37.

Rebelo S. Long-Run Policy Analysis and Long-Run Growth// Journal of Political Economy. 1991. Vo l. 99.

Ro mer P. Increasing Returns and Long-Run Gro wth// Journal of Po lit ical Economy. 1986. Vo l. 94.

Ro mer P. Crazy Exp lanations for the Productivity Slowdow// NBER Macroeconomics Annual. 1987.

Ro mer P. Endogenous Technical Change.// Journal of Po lit ical Economy. 1990. Vo l.98.

Ro mer P. The Origins of Endogenous Growth// Journal of Economic Perspectives. 1994. Vo l.8.

Solow R. A Contribution to the Theory of Econo mic Growth// Quarterly Journal of Economics. 1956. Vo l.70.

Solow R. Growth Theory: an Exposition. Oxford, 1970.

Swan T. Economic Gro wth and Capital Accumu lation// Econo mic Record. 1956. Vo l. 32.

Tanzi V., Zee H. Fiscal Policy and Long-Run Gro wth// IMF Working Paper 119. 1996.

Uzawa H. On a Two-Sector Model of Economic Growth// Rev iew o f Economic Studies. 1965. Vo l. 29.

World Ban k. The East Asian Miracle: Economic Growth and Public Policy. New York, 1993.

World Ban k. Global Economic Prospects and the Developing Countries. Washington, 1996.

7.1.1 Краткосрочное равновесие в закрытой и открытой экономике Общепризнанным инструментом исследования краткосрочного равновесия является IS—LM анализ.

Основные допущения анализа:

Ситуация рационирования про даж (избыто к предложения факторов производства).

Кейнсианский передаточный механизм (развитый финансовый рынок).

Равновесие на товарном рынке (d Y/dr) 0, (d Y/dg) 0, (dC/dr) 0, (dC/dg) 0, (dI/dr) 0.

M t = Pt F(Yt, rt, …).

Pt = const и/или Pt Pt * (равновесный уровень цен).

При Pt Pt *, M t M t * процент выше равновесного, выпуск больше чем совокупный спрос.

Такая ситуация является рационированием продаж: Yt = min[Yt s, Yt d ] (экономика может произво дить больше при существующем запасе капитала, предложении тру да и прочем равном, чем при предъявляемом спросе).

При избытке предложения выпуск определяется спросом. Спрос связан с предельной склонностью к расхо дам Простейшая алгебра IS—LM IS в дву хсекторной модели (домашние хо зяйства и фирмы) Допустим, что по требление и инвестиции соответственно c — абсорбция (автономные внутренние расхо ды), Теперь оценим наклон IS в дву хсекторной модели Расширим IS до четырехсекторной модели (домашние хозяйства, фирмы, правительство, внешний мир) налога, T r — трансферты.

mY, где NX — чистый экспорт, NX a — автономный (традиционный) чистый экспорт, — импорт, изменяющийся с выпуском, пропорционально предельной склонности к импорту m.

Уравнение LM Спрос на деньги (предпочтение ликвидности) M d = eY – fr.

Равновесие в модели IS—LM описывается:

Переход от одного равновесия к другому происходит через мультипликативный эффект до хо ды расхо ды.

Мультипликаторы Мультипликатор расхо дов в закрытой экономике с паушальными налогами Мультипликатор чистых нало говых поступлений о т паушальных нало гов Мультипликатор расхо дов в закрытой экономике с паушальными и пропорциональными налогами Мультипликатор чистых нало говых поступлений о т паушальных и пропорциональных налогов Мультипликатор сбалансированного бюджета k5 = 1.

Мультипликатор предложения денег в закрытой э кономике 7.1.2. Краткосрочный рост в малой открытой экономике с мобиль ным капиталом Рассмотрим модель краткосрочного равновесия в условиях различной моби льности капитала, объясняющую равновесие в малой открытой экономике, как внутри Домашней страны, так и в о тношении Внешнего мира (Fleming,1962).

Мобильность капитала – чувствительность по токов капитала к дифференциалу оншорныхоффшорных процентных ставок зависит от степени замещаемости активов и национальных ограничений движения капитала. Чем более тесными субститутами являю тся активы разных стран и чем меньше валютных ограничений (и в том числе, по движению капитала), тем выше международная мобильность капитала.

Уравнения модели:

BP: BP = TB + KA - R=0, где a+c — вну тренние расхо ды (absorption); dr — расхо ды на инвестиционные товары и по требительские товары длительного пользования как функция о т номинальной оншорной ставки процента; b — предельная склонность к по треблению; m — предельная склонность к импорту; BP — совокупность точек, показывающих равновесие платежного баланса; TB — сальдо торгового баланса; NXa( ) – автономный (не зависящий от до хо да внутри страны или за рубежом) чистый экспорт как функция реального обменного курса; KA a — автономный приток капитала (по добно помощи по плану Маршалла); R, R — чистые иностранные активы и изменение официальных резервов иностранной валюты;

k – степень мобильности капитала; r* — оффшорная процентная ставка.

Чем выше мобильность капитала, тем чувствительнее платежный баланс к процентной ставке.

IS показывает равновесие на реальном рынке, LM — на денежном, BP — на валютном.

Передаточным механизмом выступает ставка процента, чутко реагирующая на все изменения экзогенных переменных модели и ее параметров.

Механизмами приспособления валютно го рынка являю тся:

при плавающем курсе – номинальный обменный курс (при устойчивых ценах его динамика совпадает с динамикой реального обменного курса), его изменение оказывает влияние на автономный чистый экспорт, при фиксированном обменном курсе – изменение официальных резервов иностранной валюты, которое влияет на предложение денег в э кономике.

В условиях промежуточного обменного курса работают оба механизма, последствия более сложные.

Вследствие существования вышеприведенных эффектов приспособления валютного рынка, в условиях плавающего обменного курса экономика более устойчива к различного рода реальным шокам (резкому изменению условий на рынке товаров и услуг) и менее стабильна при наличии монетарных шоков. При фиксированном обменном курсе наоборот.

Возрастание мобильности капитала усиливает подобные свойства э кономики.

Модель позволяет эндогенезировать уровень цен, построив композитный индекс цен, сочетающий цены на товары для внешней торговли и на товары не для внешней торговли, причем цены импортных товаров, и следовательно, все цены, становятся зависимыми от р авновесия на валютном рынке. Т.е. LM в этом случае будет сдвигаться не то лько при фиксированном обменном курсе, но и при плавающем.

Благоприятные реальные шоки спроса (например, фискальная экспансия) при фиксированном обменном курсе. При благоприятных реальных шоках увеличиваются внутренние расходы, растет национальный до хо д и процентная ставка. Следствием этого является дефицит текущего счета и приток капитала.

При низкой мобильности капитала результирующим является дефицит платежного баланса, ко торы й при фиксированном курсе выправляется путем изменения официальных резервов иностранной валюты.

Первоначальный эффект роста до хо да уменьшается при растущей процентной ставке (вытеснение). При нулевой мобильности вытеснение может быть полным. При низкой – процент возрастает все равно сильнее, чем в закрытой экономике (из-за сокращения количества денег, связанного с уменьшением официальных резервов иностранной валюты, направленной на финансирование дефицита платежного баланса). Результат подобного шока – двойной дефицит (госбюджета и платежно го баланса), потери резервов иностранной валюты и весьма сомнительный краткосрочный рост до хо да (в случае низкой мобильности). Подобная по литика переориентирует вну треннее потребление на импортные товары.

При высокой (совершенной) мобильности эффект вытеснения инвестиций нивелируется притоком капитала, и соответственно, реальные шоки сильнее изменяют до хо д при фиксированном курсе с ростом мобильности капитала.

Благоприятный монетарный шок спроса (например, монетарная экспансия) при фиксированном обменном курсе. При монетарной экспансии происходит значительный отток резервов иностранной валюты и экономика возвращается к исходному равновесию.

В случае девальвации национальной валюты может быть по лучен рост до хо да за счет роста автономного чистого экспорта. Подобный рост будет скорее ориентированным на экспорт.

Благоприятные реальные шоки спроса при плавающем обменном курсе. Рост до хо да и процента не уравновешивают валютный рынок при нулевой мобильности капитала — как результат, дефицит платежного баланса. Приспособление идет за счет изменения обменного курса — национальная валюта у дешевляется — возрастает автономный чистый экспорт, растет до хо д. До ход возрастает сильнее нежели в закрытой экономике: срабатывает не только первоначальный рост спроса на товары и услуги, но и его инерция в виде эффекта чистого экспорта. С возрастанием мобильности капитала вторичный эффект постепенно превращается в свою противоположность, ограничивая рост автономного чистого экспорта, а, затем, и уме ньшая его. При совершенной мобильности капитала первоначальный рост до хо да полностью гасится сокращением чистого экспорта.

При чувствительности денежного рынка к изменениям на валютном рынке исхо д неоднозначен при любой мобильности капитала, поско льку удешевление национальной валюты оказывает инфляционное давление, а последующий рост процента (вызванный сокращением реального предложения денег) может вытеснить эффект чистого экспорта за счет сокращения валовых внутренних частных инвестиций.

Благоприятный монетарный шок при плавающем обменном курсе. Приспособление идет за счет изменения обменного курса – национальная валюта удешевляется, возрастает автономный чистый э кспорт, растет до хо д. При э том падение процента втягивает допо лнительные вну тренние частные и нвестиции.

Обменный курс удешевляется тем сильнее, чем выше мобильность капитала. Рост реальных кассовых остатков (плавающий обменный курс) при совершенной мобильности капитала сильнее, чем при любой другой мобильности, и будет увеличивать до хо д в эконом ике.

Как и в предыдущих случаях, динамика цен может существенно изменить результирующий до хо д.

Большинство современных развитых индустриальных стран обладают высокой либо совершенной мобильностью капитала (высокой степенью замещаемости активов).

В развивающихся и переходных экономиках активы являю тся более рискованными, такие экономики характеризуются низкой мобильностью капитала (модель не исследует "бегство" капитала).

Проблема среднесрочного роста состоит в том, чтобы не просто, как в случае краткосрочного, вернуть экономику на уровень потенциально го выпуска, а в том, чтобы достигнуть максимально высокого тренда изменения э того по тенциального выпуска.

Условно можно эту проблему разделить на две:

как достигну ть устойчивости по тенциального выпуска (пропорционального изменения различных запасов активов в экономике);

как создать при э том условия для дальнейшего увеличения потенциального выпуска.

финансирования дефицита бюджета).

Вторая требует учета интересов инвесторов в экономической политике.

7.2.1 Соотношение дефицита бюджета, запаса денег, капитала и резервов иностранной валюты в среднесрочном росте Финансирование дефицита бюджета с помощью денег. Допустим, реальный дефицит бюджета зависит от реальных госрасхо дов g и реальных налоговых поступлений подо хо дного налога t(y): d = g – t(y).

В свою очередь, выпуск зависит от фискальной и монетарной политики (реальных и монетарных шоков): y = y(M,g).

Частные производные по запасу денег и реальным госрасхо дам положительны:

на реакцию налогов на рост выпуска) и эффект вытеснения (через реакцию процента на рост выпуска, разложенную на изменение в операционном спросе (k‘) и изменение в спеку лятивном спросе (l‘), с поправкой на реакцию инвестиций на рост процента (i‘)).

инвестиций (неразрывно связанную со спекулятивным мотивом) на изменение номинального запаса денег.

Изменение запаса денег связано с изменением уровня цен и дефицитом бюджета :

Условие стабильности финансирования (устойчивости равновесия) показывает, что если деньги, направленные на финансирование дефицита бюджета, способствуют расширению налоговой базы, то процесс сходится :

Условие стабильности корректируется при изменяющихся ценах (т.е. достаточно продолжительном периоде):

При дефиците госбюджета, т.е. g-t0, запас стабилен, если цены изменяю тся медленнее до хо да (кейнсианское допущение).

Если цены изменяются быстрее до хода, может возникнуть эффект Танзи, при котором финансирование дефицита бюджета деньгами перестает быть стабильным (Tan zi, 1977).

При профиците госбюджета (g-t0) система безусловно стабильна.

Динамика фи нансирования циклического дефицита с помощью д енег:

Сбалансированный бюджет при потенциальном выпуске: dg – t‘dy* = 0.

Если выпуск меньше по тенциального, то налогов недостаточно, возникает дефицит бюджета, ко торый финансируется деньгами.

g – t[y(M,g)] = 0, Рост запаса денег увеличивает выпуск (до потенциального) и налоговые поступления, а дефицит бюджета уменьшает до ну ля.

Выпуск может превышать по тенциальный. Тогда налогов собирается больше, чем необходимо, в озникает профицит бюджета, ко личество денег в экономике сокращается и выпуск становится меньше.

Введение эффектов богатства. Преобразуем IS с учетом предельной склонности к по треблению по богатству.

Реальные активы, относящиеся к богатству (K, капитал; B, ценные бумаги; R, валютные резервы):

При включении в рассмотрение эффектов богатства обнаруживается дополнительный канал воздействия на до хо д: рост активов (a) при финансировании цикличес кого дефицита или облигациями (B), или валютой (R) сдвигает IS вправо до y*. Если же yy*, то IS будет сдвигаться влево из-за выплат по до лгу, уменьшающих активы.

Преобразуем LM c учетом портфельного спроса на деньги (пор тфельный баланс Дж.Тобина) С ростом общих активов спрос на деньги возрастает, но медленнее, чем растут активы, т.к. рост богатства распределен между активами.

Включение эффектов богатства в LM -анализ не изменяет динамику финансирования госдефицита деньгами. Но в случае с финансированием дефицита облигациями эффекты богатства по -разному сдвигают линии IS и LM, налицо возможность нестабильного процесса.

При спросе на деньги как на доминирующий актив линия LM остается традиционной, и эффекты богатства ее не сдвигают. Эмпирические данные по США по дтверждают подобный взгляд ( Gold feld, 1973).

Финансирование дефицита облигациями и эффект вытеснения.

IS сдвигается вправо;

при портфельном спросе на деньги LM сдвигается влево.

Теоретически выпуск в результате может снизиться: вытеснение частных инвестиций при росте процента будет выше роста по требления, вызванного увеличением активов.

При d0, B возрастает.

При росте до хо да, а значит, и нало говых поступлений, с выпуском облигаций процесс стабилен.

Динамика фискальной политики при финансировании дефицита облигациями Равновесие при DB= При портфельном спросе на деньги возможен нестабильный процесс. При трансакционном спросе процесс стабилен.

Эффект вытеснения и нвестиций госдефицитом.

Существует три уровня вытеснения инвестиций высокими госрасходами и/или сокращением налогов (Bu iter, 1977):

В самом простом случае (который чаще всего упоминается) вытеснение происхо дит на стороне спроса, рост g приводит к росту r, более высокий процент со кращает инвестиционный спрос на какую-то часть.

Следующий уровень учитывает реакцию цен и совокупного предложения на сдвиги в спросе. При вертикальной линии совокупного предложения происходит по лное вытеснение, т.к. возрастание спроса приводит к росту цен, и, таким образом, к росту процента до такой степени, ч то эффект фискальной политики сводится на 0.

Третий уровень вытеснения учитывает частичное вытеснение на первых дву х уровнях. Затем происхо дит финансирование дефицита за счет облигаций, и ес ли LM сдвигается влево сильнее, чем IS вправо, то инвестиции со кращаются сильнее, чем возрастает по требление благодаря росту активов, выпуск падает.

Если IS сдвигается сильнее, чем LM, то выпуск возрастает до равновесного, где DB=0. Воздействие DB на LM вызывает рост процента и вытеснение инвестиций, снижая, таким образом, выпуск. Это вытеснение уравновешивается «втягиванием» потребления в расходы с ростом богатства б лаго даря DB.

Механизм приспособления эконом ики в случае финансирования дефицита выпуском денег б лизок к отношению платежного баланса и запаса денег в ситуации фиксированного обменного курса. Если платежный баланс (BP) не равен нулю, то запас денег в такой экономике будет изменяться, степень изменен ия будет зависеть помимо размера дефицита платежно го баланса о т способности центробанка к стерилизации.

Дефицит бюджета и/или положительное сальдо платежного баланса действуют на запас денег в экономике в сторону увеличения.

Сущес твует два возможных случая полного равновесия.

Фиксированный обменный курс. BP, т.е. дисбаланс госбюджета погашает дисбаланс платежного баланса, и DM =0. Если вначале BP=0, а Pd0 при данных значениях процента и до хода, запас денег возрастает. С ростом запаса денег проблема дефицита госбюджета снижается, но появляется дефицит платежного баланса. Дефицит госбюджета увеличивает запас денег, а дефицит платежного баланса уменьшает этот запас. В неко торый момент эти два эффекта погашают друг друга и запас денег больше не изменяется.

Это достаточно странная ситуация, поскольку деньги притекают в частный сектор этой экономики с такой же скоростью, с какой вытекают во внешний мир. Зарубежные держатели активов накапливают обязательства Домашней страны. Такое накопление не может продолжаться бесконечно, поскольку такие держатели разбалансируют собственные портфели активов. В конечном счете, давление на внешние валютные рынки национальной валюты Домашней страны вынудит ее девальвировать фиксированны й обменный курс либо перейти к плавающему курсу.

Приспособление за счет обменного курса в условиях плавающего курса. Рост запаса денег для финансирования госдефицита происхо дит при условии Рост запаса денег снижает дефицит госбюджета до нуля, а удешевление обменного курса уравновешивает платежный баланс. В ситуации, когда Pd = 0, BP = 0, запас денег нахо дится в покое.

S = I + (g – t(y)) + (X-M) S = dk/dt +(g – t[y (M,B,g;k)]) + (X-M) Связь краткосрочного равновесия с приспособлением запасов (Branson, 1988, 539) Достижение краткосрочного равновесия определяет темп изменения изначально данных запасов (см.

схему «Связь краткосрочного равновесия с приспособлением запасов»). Изменение запасов дает, в свою очередь, обратную связь, двигающую запасы и краткосрочное равновесие во времени. Таким образом, например, выпуск зависит от запаса капитала, который пополняется за счет чистых инвестиций, зависящих, в свою очередь, от выпуска. Изменение резервов иностранной валюты, запаса денег и облигаций рассмотрено выше. Рассмотрим среднесрочную динамику инвестиций.

Используя PV — критерий (Net Present Value — чистая приведенная стоимость), покажем что отношение между выпуском и чистыми инвестициями непостоянно. Рассмотрим модель гиб кого акселератора.

Определим желаемый запас капитала Ке. Чистые инвестиции означают движение к желаемому запасу капитала Предположим, фирмы работают на арендном капитале при совершенной конкуренции и отсу тствии неопределенности.

Менеджеры заботятся о максимальной PV.

Владельцы капитала максимизируют приведенную по лезность производственная функция; Rk — издержки пользования капиталом; P — цена выпуска.

Для функции типа Кобба—Дугласа:

Функция инвестиционного спроса Возможна как полная, так и непо лная занятость.

С помощью фискальной экспансии можно увеличить спрос. После чего возрастет желаемый запас капитала и произойдет временный рост чистых инвестиций за счет эффекта акселерато ра.

Неполная загрузка мощностей может быть объяснена: низкой чувствительностью чистых инвестиций и задержкой на списание устаревшего капитала.

До сих пор вне внимания оставались лаги и издержки приспособления, ожидания издержек и выплат, риски и их оценка рынком.

Учесть э ти аспекты позволяет теория q Тобина ( Hayashi, 1982).

Из равенства предельных выго д и затрат максимизация прибыли (минимизация издержек) наступает при Предельное q Тобина показывает отношение изменения богатства фирмы к добавленным издержкам капитала. Для равновесия необ хо димо q=1:

предельного q ):

Пока q и/или Q превышаю т 1, чистые инвестиции продолжаются. Рыночная стоимость фирмы позволяет ввести лаги и издержки приспособления.

Вместе с тем, теория q про тиворечива: при шоках предложения q и Q могу т расхо диться по направлению изменения. Поэтому теория чаще объясняет инвес тиции ex-post, нежели прогнозирует изменения запаса капитала.

Эмпирические исследования по экономике США показывают, ч то изменение спроса на выпуск действует на инвестиции с коротким лагом, тогда как изменение относительных издержек на капитал — с длинным (Klark, 1979).

Налоги на инвестиции. Пусть u — ставка налога на аренду; z — ставка льго ты на каждый (сокращение налогов на корпорации) Отмена инвестиционного налогового кредита Снижение темпов амортизации Меньшее вычитание издержек из процентов из-за более низких ставок налога Таблица 7.1 показывает, что несмотря на выравнивание условий налогообложения для разных плательщиков, цена капитала в среднем поднялась почти на 10 %.

7.3.1 Внутренний и внешний баланс Вну тренним балансом называют такую ситуацию в экономике, когда при отсу тствии инф ляции уровень безработицы равен естественному.

Внешним балансом считают такую ситуацию в экономике, когда финансово-денежные потоки из страны и в страну равны, иначе говоря, сальдо платежного баланса и изменение официальных резервов иностранной валюты равны нулю.

Для достижения любых дву х целей экономической политики необ хо димо не менее двух инструментов (Tinbergen, 1952). Для открытой экономики анало гично (Meade, 1952).

Плавающий обменный курс Цели: внутренний и внешний баланс.

Инструменты: реальная ставка процента (r) и сальдо госбюджета (S).

Вну тренний баланс равнозначен безинфляционному потенциальному вып уску: Y = Y(r,S,...) Y'(r) 0, Y'(S) 0, где Y — совокупный спрос, r — процент, S — сальдо госбюджета.

Линия YY показывает точки внутреннего баланса: если ужесточить фискальную политику, то положительное сальдо бюджета приведет к безработице и то гда, чтобы вернуться к внутреннему балансу, не изменяя фискальной политики, нужно ослабить монетарные ограничения, т. е. пойти на снижение реальной ставки процента. Если это послаб ление будет чрезмерным, то возникнет инфляция, и тогда придется ужесточить фискальную по литику.

Внешний баланс равнозначен устойчивому сальдо платежно го баланса:

Линия EB (рис 7.1) показывает точки внешнего баланса: если реальный процент растет, то начинается приток капитала в страну и образуется внешний излишек. Чтобы вернуться к балансу, не меняя процента, нужно ослабить фискальные о граничения, фискальная экспансия увеличит вну тренний спрос, отток денег за возросший импорт компенсирует образовавшийся приток капитала.

случае внешнего баланса реальный процент оказывает в малой открытой экономике большее влияние на платежный баланс, нежели госбюджет т.е. ч тобы в экономике при полной занятости был устойчивый уровень цен и при этом не Рис.7.1. Внутренний и внешний баланс при накапливался внешний долг страны. плавающем обменном курсе Задача проще, если эти значения по ддаются вычислению, ч то бывает нечасто.

преимущества — "эффективной классификации рынка" (Mundell, 1962).

Принцип сравнительного преимущества инструментов экономической политики:

внутренний баланс лучше достигать, изменяя сальдо госбюджета;

внешний баланс – изменяя процент.

Такое назначение является стабильным, так как, даже не зная точно, какой процент и сальдо госбюджета соответствуют одновременному балансу внешнему и внутреннему, поочередное изменение этих параметров для поочередного достижения вну треннего и внешнего баланса будет вести к общему равновесию.

Если же переназначить инструменты, то процесс перестанет быть схо дящимся, и поочередное достижение вну треннего и внешнего баланса бу дет уводить экономику от общего равновесия.

Вариант обратного назначения в условиях гибко го обменного курса рассматривается в работе Бу гтона (Boughton, 1989).

Фиксированный обменный курс Цели: внутренний и внешний баланс.

Инструменты: обменный курс (е) и сальдо госбюджета (S).

Эффективное назначение инструментов:

Обменный курс — внешний баланс (баланс ресурсов). Девальвация реально го обменного курса увеличивает спрос на чистый э кспорт, расширяя совокупный спрос и обеспечивая малую открытую э кономику ресурсами.

Сальдо госбюджета — вну тренний баланс.

Снижение дефицита бюджета ограничивает инфляционное давление на э кономику.

Промежуточный обменный курс В реальном мире трудно найти страну с чисто плавающим или строго фиксированным обменным курсом. Поэтому возникает три цели: внутренний баланс; внешний баланс; баланс ресурсов.

Им соответствуют три основных инструмента: сальдо госбюджета; процент; обменный курс.

Страны, испо льзовавшие инструменты согласно эффективной классификации рынков, как правило, достигали успе ха (см. табл. 7.2).

Желаемый результат Нежелательный результат Нежелательный результат Желаемый результат *Использованы данные из: World Bank Structural and Sectoral Adjustment Operations: The Second OED Overview.Washington, 1992.

7.3.2 Международная координация политики Помимо координации политики между институтам и власти и целями самой политики в краткосрочном периоде важна международная координация политики.

экономического роста, звучит следующим образом:

Две или бо лее стран лучше достигают поставленных целей, если определяю т по литику совместно, нежели независимо. Альтернативой совместному установлению целей является некооперативное равновесие (равновесие по Нэшу ).

Некооперативное равновесие может быть неу довлетворительным во многих случаях из-за внешних эффектов (spillover effects) между странами. Самый простой пример – это страна, переживающая экономический спад, которая опасается экспансии в собственной экономике из-за возможного уху дшения торгового баланса. Согласование уровней выпуска и занятости могло бы помочь решить эту проблему без уху дшения торгового баланса пар тнеров.

Другой случай некооперативного равновесия — это инфляционная ситуация, когда ни одна из стран не желает своей валюте поручить роль локомотива (как общественно го блага для других стран, привязывающихся к валюте с устойчивой покупательной способностью).

В ситуации некооперативно го равновесия с множеством стран, одновременно пытающихся достичь внутреннего баланса за счет фискальной экспансии и монетарной рестрикци и, мир достигает, в конце концов, результата с превышающими оптимальную процентными ставками (Sachs, 1985). Кооперация могла бы нацелить страны не искать бо лее высоких процентных ставок (с последующим привлечением капитала) и удорожания валюты, делающей импорт относительно дешевле.

С другой стороны, некооперативность может двигать страны и к постоянному удешевлению валюты в попытках поправить свой торговый баланс за счет соседей. Политика разорения соседей, в конечном счете, разорительна для всех (Eichengreen, Sachs, 1985). Поэтому, в по добной ситуации страны могли бы договориться о воздержании от укрепления конкурентоспособности за счет обменных курсов.

Boughton J. Policy Assignment Strategies with So mewhat Flexible Exchange Rates // Exchange Rate Regimes and Macroeconomic Po licy. London, 1989.

Branson W. Sources of Missalignment in the 1980‘s // Misallign ment of Exchange Rates: Effects on Trade and Industry. Chicago, 1988.

Branson W., Teigen R. Flo w and Stock Equilib riu m in a Dynamic Metzler M odel // Journal of Finance. (December).

Branson W. Macroeconomic Theory and Policy. New Yo rk, 1988.

Buiter W. Crowding Out‘ and the Effectiveness of Fiscal Po licy // Journal of Public Economics. 1977 (Ju ly).

Caves R., Frankel J., Jones R. World Trade and Payments. An Introduction. Glenview, -London, 1990.

Corden M. The Geo metric Representation of Policies to Attain Internal and External Balance // Review o f Economic Studies. 1960. N 28.

Diu lio E. Macroeconomic Theory. New Yo rk, 1990.

Eichengreen B., Sachs J. Exchange Rates and Economic Recovery in the 1930‘s // Journal of Economic History. (September).

Fleming J. Do mestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates // IMF Staff Papers. 1962.



Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 15 |
 
Похожие работы:

«В. Ф. Байнев С. А. Пелих Экономика региона Учебное пособие Допущено Министерством образования Республики Беларусь в качестве учебного пособия для студентов специальности Государственное управление и экономика учреждений, обеспечивающих получение высшего образования Минск ИВЦ Минфина 2007 УДК 332.1(076.6) ББК 65 Б18 Р е ц е н з е н т ы: Кафедра менеджмента и маркетинга Белорусского государственного аграрного технического университета (зав. кафедрой – канд. экон. наук, доц. М. Ф. Рыжанков);...»

«АНО Центр информационных стратегий Лучшие практики социаЛьно ориентированных нко – участников конкурса соДействие методическое пособие Москва 2013 ББК 66.4(0) :67.408/67.412 УДК 334.72:316.334.3 (470) Рецензенты: Николаева Е.Л., первый заместитель Председателя Комитета Государственной Думы Российской Федерации по жилищной политике и жилищно-коммунальному хозяйству, заместитель председателя Общероссийской общественной организации Деловая Россия, кандидат социологических наук Составители:...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ имени К.Г. Разумовского ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА Учебно-методический комплекс дисциплины ТАМОЖЕННЫЕ ПОШЛИНЫ И РАСЧЕТЫ Для специальности 260501.65 – Товароведение и экспертиза товаров Форма обучения: заочная Сроки обучения: полная, сокращенная Москва 2012 УДК 664.6 К-72 Переработана, дополнена, обсуждена и одобрена на заседании кафедры гуманитарных и социально-экономических наук Филиала ФГБОУ ВПО МГУТУ...»

«Костюнина Г.М. Ассоциация стран Юго-Восточной Азии (АСЕАН) // Международная экономическая интеграция: учебное пособие / Под ред. Н.Н.Ливенцева. – М.: Экономистъ, 2006. – С. 226-261. Костюнина Г.М. Ассоциация стран Юго-Восточной Азии (АСЕАН) 1. Цели и направления создания АСЕАН. Результаты интеграционных тенденций в 1960-80-е гг. Ассоциация стран Юго-Восточной Азии - АСЕАН (Association of South East Asian Nations - ASEAN) создана в 1967 г. в составе пяти государств Сингапура, Таиланда, Филиппин,...»

«Министерство внутренних дел Российской Федерации Московский университет МВД России Подготовка научно-педагогических кадров в Московском университете МВД России П р ав о в о е р егул и р о в ан и е и о р га н и за ц и я работы Методическое пособие юни ти UNITY Закон и право • Москва • 2009 УДК [378.2:378.4] (470-25)(07) ББК б7р4(2-2Москва)я7+б7.401.133.1(2Рос)я7 П44 Авторы: С. С. Маилян, Е.Н. Хазов, С.И. Гончаров, Д.В. Афанасьев, Е.В. Михайлова, Т.В. Протасова, Н.Д. Эриашвили Главный редактор...»

«ПРИОРИТЕТНЫЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ПРОЕКТ ОБРАЗОВАНИЕ РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ДРУЖБЫ НАРОДОВ Г.Ф. ТКАЧ, В.М. ФИЛИППОВ, В.Н. ЧИСТОХВАЛОВ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ И РЕФОРМЫ ОБРАЗОВАНИЯ В МИРЕ Учебное пособие Москва 2008 Инновационная образовательная программа Российского университета дружбы народов Создание комплекса инновационных образовательных программ и формирование инновационной образовательной среды, позволяющих эффективно реализовывать государственные интересы РФ через систему экспорта образовательных...»

«ПРИЛОЖЕНИЕ № 1 к постановлению Правительства Республики Дагестан от 27 декабря 2012 г. № 471 СТРАТЕГИЯ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ТЕРРИТОРИАЛЬНОЙ ЗОНЫ СЕВЕРНЫЙ ДАГЕСТАН ДО 2025 ГОДА I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ Стратегия социально-экономического развития территориальной зоны Северный Дагестан до 2025 года (далее – Стратегия), разработана в соответствии с постановлением Правительства Республики Дагестан от 30 сентября 2011 года № 340 Об утверждении Плана мероприятий по реализации Стратегии...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Амурский государственный университет С.Б. Бокач, Л.П. Бокач, НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ: КОСВЕННЫЕ НАЛОГИ Учебно-методическое пособие Благовещенск Издательство АмГУ 2012 ББК 65.261.4 Я73 Б76 Рекомендовано учебно-методическим советом университета Рецензенты: Демидов А.С., канд. экон. наук, профессор кафедры Экономики ДальГАУ; Боровиков В.Г., канд. экон. наук, профессор, директор Финансовоэкономического Института ДальГАУ; Бутовец И.В., зам....»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М.Ф. Решетнева (СибГАУ) Цветцых А.В. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ГЕОГРАФИЯ И РЕГИОНАЛИСТИКА МЕТОДИЧЕНСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ Красноярск 2010 г. 4 ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ В условиях становления и развития рыночных отношений эффективное функционирование и устойчивое развитие территориальных...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования Северный (Арктический) федеральный университет имени М.В. Ломоносова БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ Методические указания к выполнению расчетно-графической работы Архангельск ИПЦСАФУ 2012 Рекомендовано к изданию редакционно-издательским советом Северного (Арктического) федерального университета имени М.В. Ломоносова Составитель И.Г. Вотинова, старший...»

«Министерство образования и науки Украины Харьковский национальный университет имени В. Н. Каразина Голиков А.П., Грицак Ю.П., Казакова Н.А., Сидоров В.И. География мирового хозяйства Учебное пособие Рекомендовано Министерством образования и науки Украины в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений Киев Центр учебной литературы 2008 2 ББК 65.04 я73 Г35 УДК 30.21.15(075.8) Рецензенты: Ковалевский Г.В., д.э.н., проф. кафедры туризма и гостиничного хозяйства Харьковской...»

«Игорь Березин МАРКЕТИНГОВЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНСТРУКЦИЯ ПО ПРИМЕНЕНИЮ 3-е издание, переработанное и дополненное МОСКВА • ЮРАЙТ 2012 УДК 33 ББК 65.290-2 Б48 `2.0: Березин Игорь Станиславович — консультант по проведению аудита маркетинга, исследований рынка, брендингу, бизнес-планированию, маркетинговому анализу и прогнозированию. С 2005 года входит в ТОП-5 Самые известные консультанты по маркетингу в России. Автор 14 монографий, более 400 статей и аналитических материалов по вопросам маркетинга,...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации ГОУ ВПО Уральский государственный экономический университет Методические рекомендации по организации научно-исследовательской работы студентов Версия редакции 1 Екатеринбург 2010 Система менеджмента качества Редакция МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ 23.08.2010 Организация научно-исследовательской работы студентов стр. 2 из 70 МР 05.01 – 002– 2010 Методические рекомендации по организации научно-исследовательской работы студентов Составители: д.э.н,...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА Кафедра бухгалтерского учета и аудита БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ, АНАЛИЗ И АУДИТ Методические рекомендации по производственной преддипломной практике по специальности Оренбург 2011 1 УДК 657 ББК 65.052.2 Б 94 О б с у ж д е н ы на заседании кафедры бухгалтерского учета и аудита от 20 октября 2009 г.,...»

«РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ им. Г.В. ПЛЕХАНОВА В.А. БАРИНОВ АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ Рекомендовано УМО в качестве УЧЕБНОГО ПОСОБИЯ для студентов, обучающихся по специальности 060700 Национальная экономика и по другим экономическим специальностям Москва ИД ФБК-ПРЕСС 2002 УДК 338.24 ББК 65.050.2 Б24 Автор: В.А. Баринов — д-р экон. наук, профессор кафедры государственного управления и менеджмента Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, член-корр. Международной академии наук...»

«Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет Кафедра связей с общественностью и массовых коммуникаций А.А. Марков ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА СВЯЗЕЙ С ОБЩЕСТВЕННОСТЬЮ Учебное пособие Специальность 030602 – Связи с общественностью Санкт-Петербург 2011 УДК 659.4 ББК 76.006. 5я73 М 25 Рецензенты: Кафедра социологии и управления персоналом СПбАУЭ (зав. кафедрой д-р...»

«ЦЕНТРОСОЮЗ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ Соловых Н.Н. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ЭКОНОМИКА ИСТОРИЯ ЭКОНОМИКИ ТЕМАТИКА РЕФЕРАТОВ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ИХ ВЫПОЛНЕНИЮ Москва 2003 Соловых Н.Н. Экономическая теория. Экономика. История экономики. Тематика рефератов и методические указания по их выполнению. – М.: Московский университет потребительской кооперации, 2003. - 21 с. Тематика рефератов и...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования АМУРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ (ФГБОУ ВПО АмГУ) Кафедра Экономической теории и государственного управления УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ Управление государственной собственностью Основной образовательной программы по специальности 080504.65 Государственное и муниципальное управление Специализация Государственное...»

«В.В. КОВАЛЕВ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ-1 Учебное пособие по Программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров Базовый курс Москва Издательский дом БИНФА 2011 1 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент — 1: Учеб. пособие по Программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров. В пособии представлены основные положения базового курса финансового менеджмента в соответствии с Программой подготовки профессиональных бухгалтеров. Изложены теоретические положения и практические...»

«Министерство образования и науки РФ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ПРОФСОЮЗОВ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ АКАДЕМИЯ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ Факультет социально-экономический Кафедра экономики и менеджмента УТВЕРЖДАЮ Проректор по научной работе В.В.Кузьмин _ 2011 г. Программа вступительного экзамена в аспирантуру по специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами) Составитель рабочей программы:...»






 
© 2013 www.diss.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Методички, учебные программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.