WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 

Pages:     | 1 |   ...   | 15 | 16 || 18 |

«Н.М. Лашкевич МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ Учебно-методический комплекс Минск 2010 УДК Л-32 Учебно-методический комплекс разработан м.э.н., старшим преподавателем ЧУО Института ...»

-- [ Страница 17 ] --

Косвенный (двухфакторный) факторинг. При косвенном факторинге (англ.

indirect factoring, two factors system) фактор, находящийся в стране поставщикаэкспортера, заключает договор субфакторинга с фактором, находящимся в стране должника-импортера, т.е. должник уплачивает сумму долга фактору, находящемуся в его стране, 'который в свою очередь платит фактору, находящемуся в стране поставщика.

Договор субфакторинга может быть заключен в случае, если такая передача не запрещена договором факторинга и фактор переуступает полученное право требования иному фактору (ст. 11 и 12 Конвенции).

Мета-факторинг. В практике международной торговли различают также и иные модели факторинга, например, мета-факторинг. Данная модель факторинга используется обычно в случае, когда поставщик, заинтересованный в совершении факторинговой сделки, с этой целью обращается в банк (чаще всего это банк, осуществляющий расчетное обслуживание поставщика). Однако банк не желает выступать в роли фактора, но он также не заинтересован в потере клиента, в связи с чем он постоянно сотрудничает с факторинговой организацией, т.е. поставщик совершает договор факторинга с факторинговой организацией, используя денежные ресурсы банка. В этом случае между банком и фактором заключается договор, в соответствии с которым риск неоплаты должника распределяется между банком и факторинговой организацией. Таким образом, при мета- факторинге имеют место два договора: один между поставщиком и фактором, второй между фактором и банком.

Проведение международной факторинговой сделки Проведение международной факторинговой сделки состоит из ряда этапов, среди которых основными являются:

• оценка возможности и целесообразности факторингового обслуживания;

• определение цены факторинговых услуг;

• составление (заключение) договора о факторинговом обслуживании;

• получение платежа.

Оценка возможности и целесообразности факторингового обслуживания выражается как в рассмотрении юридической возможности приобретения требования с учетом законодательного регулирования его уступки, так и в оценке экономических рисков, связанных с исполнением зарубежным плательщиком его обязательств.

Определение цены факторинговых услуг зависит от оценки риска страны, в которой находится плательщик, а также валютного риска, принимаемого фактором на себя. Кроме того, при оценке кредитного риска учитывается стоимость ресурсов в иностранной валюте - валюте платежа.





Составление (заключение) договора о факторинговом обслуживании обычно представляет собой определение прав и обязанностей сторон, включение в договор специфических защитных оговорок, снижающих риски фактора.

Получение платежа осуществляется с применением принятых в международной практике юридических норм.

При осуществлении первого и второго этапов производится сопоставление выгод, получаемых фактором, и принимаемых им на себя рисков. При этом перечень выгод фактора-банка обычно даже более широк, чем у специализированной факторинговой фирмы, и базируется в основном как раз на больших возможностях уменьшения банком любых из принимаемых на себя рисков, в. том числе:

• возможность более оперативного и дешевого, чем у любого предприятия, контроля за финансовым состоянием требований, приобретаемых банком, через взаимосвязи с заграничными банками- корреспондентами, а также путем получения информации из сети собственных отделений и представительств;

• способность правильно оценивать плательщика на всех этапах работы с требованием с помощью высококвалифицированных специалистов банков, что позволяет уменьшить кредитный риск;

• использование факторинговых услуг как инструмента дополни тельной поддержки и стимулирования клиентуры для взаимовыгодного сотрудничества;

• возможность уменьшения банковских рисков путем диверсификации активов;

• получение дополнительных источников дохода в условиях усиливающейся конкуренции банковских и небанковских организаций.

Следует отметить, что в случае факторинговых операций применяются как обычные, так и специальные методы ограничения кредитных рисков. В частности, в обычной кредитной котировке клиента по факторингу и его плательщика, основанной на оценке количественных и качественных характеристик их производства, платежной дисциплинированности при факторинге:

• в котировке экспортера уделяется повышенное внимание анализу его имиджа, движению средств по его счетам и географии его продаж, случаям отказов от акцепта и их причин, изучению конъюнктуры и сезонных колебаний на типичных для экспортируемой продукции международных рынках;

• в котировке плательщика рассматриваются прежде всего рисковые показатели страны его месторасположения и показатели, характеризующие его платежеспособность и имидж (качество исполнения контрактов).

Кроме надежности поставщика и покупателя, все риски варьируют в зависимости от объема передаваемых фактору требований. Наибольший риск представляют требования, выставленные перед фактической отгрузкой товара.

Ограничению рисков служит также принятое в мировой практике установление предельных сумм финансирования по операциям факторинга.

Например, определение общего лимита по каждому плательщику, представляющее собой периодически возобновляемую предельную сумму автоматической оплаты фактором переуступаемых ему платежных требований. При превышении суммы задолженности плательщика перед поставщиком, в случае неплатежеспособности плательщика, все платежи в счет погашения долга поступают в первую очередь фактору до полной компенсации суммы платежей, осуществленных им в пользу поставщика.





Определение ежемесячных лимитов отгрузок, в размере которых экспортером может производиться отгрузка товаров одному плательщику в течение месяца без принятия на себя риска сомнительных долгов.

Страхование по отдельным сделкам представляет собой установление предельных сумм финансирования каждого отдельного заказа.

Учет степени всех рисков, а также вид использованного лимита входят в расчет комиссионной составляющей цены факторинга. Фактор получает за проведение факторинговой операции доход в виде процентов за финансирование (проценты по факторингу) либо суммы комиссионного вознаграждения (дисконта).

Размер вознаграждения фактора в виде процентов, а также порядок их уплаты определяются в договоре факторинга. Сумма процентов за кредит взимается фактором ежемесячно в размере начисленных за отчетную дату процентов и (или) по окончании факторинговой операции.

Размер комиссионного вознаграждения (дисконта) представляет собой разницу между суммой уступаемых денежных требований и суммой финансирования поставщика фактором и рассчитывается в процентах от суммы финансирования или определяется конкретной суммой. Он также зависит от объема осуществляемых фактором дополнительных услуг, если иное не оговорено сторонами в договоре на факторинговое обслуживание.

О вознаграждении фактора в виде процентов уместно говорить при скрытом факторинге, когда фактор фактически кредитует поставщика на сумму уступаемого ему права требования.

Доход фактора в виде комиссионного вознаграждения (дисконта) обычно имеет место при открытом факторинге. При этом сумма дисконта включает все затраты фактора, связанные с проведением факторинговой операции.

В данной связи не совсем обоснованным является разрешение вопроса о вознаграждении (доходе) фактора по законодательству Республики Беларусь.

Так, согласно ст. 155 БК дисконт может исчисляться в виде процентов, начисленных на сумму денежного обязательства.

Однако дисконт представляет собой разницу между суммой уступаемого денежного обязательства и размером суммы финансирования фактором поставщика (при открытом факторинге), т.е. он не может быть выражен в виде процентов, начисленных на сумму кредита, выданного поставщику, в размере уступаемого обязательства (при скрытом факторинге).

Кроме того, согласно п. 6 Правил, условиями договора факторинга дополнительно могут быть предусмотрены иные виды вознаграждения, взимаемого фактором, за ведение учета оплаты денежных требований должниками, а также предоставление кредитору других финансовых услуг, что, как уже отмечалось, тоже не совсем верно, поскольку дисконт как раз и представляет собой общую сумму вознаграждения (дохода) фактора.

Рассчитав цену, фактор начинает работу над следующим этапом — составлением договора.

Этап составления договора включает в себя всю работу, связанную с техническим обеспечением факторингового обслуживания, т.к. договор должен быть составлен на основе знания о цене и срочности ресурсов, которые будут направлены для осуществления операции.

Для совершения факторинговой операции поставщик, как правило, предоставляет фактору следующие документы:

• контракт, заключенный между поставщиком и плательщиком;

• инвойс поставщика, выписанный на плательщика.

Фактор рассматривает эти документы и, в случае их соответствия условиям заключенного договора, производит факторинговую операцию.

Последний этап по проведению факторинговой сделки представляет собой осуществление международных торговых расчетов. Именно поэтому специалисты советуют рассматривать покупку у клиента не поступившей экспортной выручки «в комплексе с самым широким спектром других услуг по проведению международных торговых расчетов». Технически получение платежей экспортером (фактором) по факторингу может осуществляться двумя способами:

• платежи поступают на расчетный счет поставщика, а он обязан в установленный срок поручить своему банку перечислить на указанный фактором счет оплату за факторинг;

требованиях реквизитов поставщика на наименование и номер счета фактора. Тогда платежи поступают на счет фактора, а он перечисляет их на счет постав щика за вычетом дисконта или платы за кредит.

3.4 Риски, гарантии и страхование во внешнеторговых операциях.

Участники валютного рынка и виды валютных рисков.

Участники валютного рынка постоянно приспосабливаются к колебаниям курсов валют. Их специальные адаптационные стратегии определяются характером выбранного бизнеса. Импортеры и экспортеры товаров, а также прямые инвесторы выбирают стратегии, связанные с развитием реального сектора экономики. На валютном рынке они стремятся обезопасить свои операции по обмену валют и уйти от валютных рисков. Такие агенты валютного рынка получили название хеджеров, а совокупность их действий — рынком хеджеров, который становится сегментом валютного рынка. Хеджирование — действие участника валютного рынка, направленное на предотвращение потери будущего дохода при изменении валютного курса.

Спекулянты — другой круг участников валютного рынка. Обменные операции рассматриваются спекулянтами как самостоятельное средство обогащения.

Постоянные колебания курсов валют Позволяют при верном прогнозировании будущих тенденций получать доход от перепродаж валюты. Доход будет определяться курсовой разницей валют. Действия спекулянтов на валютном рынке определяет рынок спекулянтов как сегмент валютного рынка. Спекуляции на валютном рынке — операции, позволяющие получать доход за счет курсовой разницы при конвертировании одной валюты в другую.

Рынки хеджеров и спекулянтов часто переплетаются, так как одна и та же фирма может выступать и как хеджер, и как спекулянт. Допустим, крупная ТНК, совершая торговые стратегии, пытается защитить себя от валютных рисков и использует хеджерные бизнес-операции. Но при размещении валютных доходов она пытается извлечь наибольший доход, в том числе и на валютном рынке, активно участвуя в спекулятивной игре на валютных курсах.

Хеджеры, стремящиеся обезопасить себя от валютных рисков, должны прежде всего вычленить такие риски, произвести их мониторинг, измерить их величину и динамику. Это позволит хеджеру выбрать наилучший способ предотвращения потерь от колебаний валютных курсов. Способы такой самозащиты варьируются в зависимости от степени и характера угроз со стороны возможных валютных рисков.

Валютные риски — группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках.

Выделяют два блока валютных рисков:

1) риски, связанные с пересчетами;

2) риски, сопровождающие сделки при изменении валютного курса.

Изменение валютного курса требует переоценки стоимости активов и обязательств в той или иной валюте. Это означает необходимость валютных пересчетов. Любая ошибка в этой области может обернуться большими потерями.

Сложности могут возникнуть и при задержке прохождения документов Риски, связанные непосредственно с валютными сделками, нейтрализуются с помощью техники хеджирования.

Действия хеджеров и спекулянтов на валютном рынке. Свою защиту хеджер строит на основе выбора варианта действий, к которым относятся следующие бизнес- стратегии.

1. Заключение форвардного контракта, предполагающего фиксацию валютной цены.

2. Использование опциона, позволяющего отказаться от обязательств при нарастании валютных угроз.

3. Привязка контракта к курсам нескольких валют, а не к курсу одной валюты.

Тогда проигрыш по расчетам в одной валюте компенсируется по расчетам в другой.

4. Заключение контрактов на одну и ту же сумму по импортным и экспортным операциям. В этом случае потери по одной позиции будут компенсироваться выигрышем по другой.

5. Заключение контракта с привязкой к индексу цен на группу товаров.

6. Использование мер по ускорению или задержке валютных платежей.

Политика ускорения выплат платежей выгодна при угрозах повышения курса иностранной валюты, политика затягивания оплаты платежа — при прогнозировании обесценения иностранной валюты.

Рынок хеджеров имеет ярко выраженный двухуровневый стабилизирующий эффект:

• способствует увеличению участников валютного рынка, делая его менее опасным и расширяя емкость валютного рынка;

• уменьшает амплитуду колебаний валютных курсов, предотвращая опасные валютные шоки.

Спекулятивные сделки реализуется через валютные схемы, которые называются арбитражем. Различают пространственный и временной виды арбитража.

Пространственный арбитраж предполагает покупку валюты или другого актива (ценной бумаги, товара) на одном национальном, рынке и ее продажу на другом. Такой арбитраж сплачивает отдельные рынки в единый мировой валютный рынок. Основной доход по таким операциям достигается за счет эффекта масштаба.

Временной арбитраж: предполагает получение прибыли за счет изменения валютного курса в течение определенного срока. Существуют два варианта спекулятивных действий на основе временного арбитража.

1. Спекулянт покупает валюту с целью ее перепродажи в будущем по более высокому курсу.

2. Спекулянт покупает валюту на одном сегменте валютного рынка (рынок спот), а затем продает ее на срочных рынках.

Второй вариант временного арбитража строится на факте обычного превышения срочного курса над текущим обменным курсом. Возможна комбинация пространственного и временного арбитражей.

Операции валютных спекулянтов могут оказать двоякое воздействие на макроэкономические процессы в зависимости от их влияния на амплитуду валютных колебаний (ее увеличение или сокращение). Спекулянты могут:

• дестабилизировать глобальные макроэкономические процессы, поскольку спекулятивный рынок подвержен ажиотажному поведению;

• стабилизировать макроэкономические процессы, если направление сделок противодействует случайным колебаниям валютных курсов.

В заграничных операциях и расчетах за экспорт и импорт товаров и услуг возможность нанесения ущерба участникам этих процессов связывается с риском реализации, риском неплатежей, транспортным риском, валютным и курсовым риском, риском поставок и качества. Страновой риск может носить экономический и политический характер (запрет конвертации, запрет перевода, платежей, мораторий и т.п).

Риск реализации (сбыта) включает в себя производственный риск, который заключается в том, что в период между заключением договора купли -продажи и датой отправки товара наступают события, при которых:

• импортер отказывается от исполнения договора купли-продажи;

• импортер серьезно нарушает свои обязательства, и о дальнейшей реализации договора не может быть и речи;

• импортер неплатежеспособен (банкротство и т. п.);

• из-за ухудшения экономического состояния импортера приостановлены платежи по контракту полностью или в существенном объеме.

Подобные события обуславливают экономический производственный риск (в противоположность к вызванному политическими мотивами производственному риску). После отправки товара (в процессе сбыта) возможность нанесения ущерба экспортеру заключается в том, что импортер, нарушая условия договора купли продажи, не принимает заказанный товар.

Причинами для непринятия товара импортером являются неплатежеспособность импортера; другая, более выгодная возможность приобретения товара импортером;

намерение импортера приобрести заказанный у экспортера товар дешевле при возможной продаже его на аукционе.

Последствия производственного риска для экспортера могут быть значительными, ибо ему приходится искать возможность реализации купленных или произведенных товаров. При риске, связанном со сбытом товара, экспортер стоит перед выбором: транспортировать поставленный товар обратно или оставить его (в случае экстренной необходимости продажи) на реализацию в стране импортера.

Как правило, принятие соответствующего решения должно исходить из того, что доход от реализации не достигнет согласованной с импортером покупной цены.

Подобные последствия риска особенно ясно выражены при продаже специальных изделий, которые экспортер изготавливает по планам импортера, так как для этих изделий нельзя найти другого покупателя. Так же серьезно нужно оценивать последствия риска при продаже легко повреждающихся и модных изделий.

Хотя экспортеру после наступления риска сбыта товаров остается возможность предъявлять претензии и требовать выполнения договора купли-продажи и возмещения ущерба, их реальность зависит, с одно! стороны, от условий каждого отдельного случая (при неплатежеспосси ности импортера существуют очень небольшие шансы на удовлетворение даже части претензий) и, с другой стороны, от быстроты законно!

выполнения требований в стране импортера.

Для экспортера важным является получение информации не только о платежеспособности, но и о надежности и серьезности импортера. Не смотря на то, что оба признака — платежеспособность и надежность - являются очень родственными, экспортер должен уберечь себя от постоянного и безоговорочного отождествления полученной информации с платежеспособности импортера с его серьезностью. У несерьезного импортера имеется много возможностей, чтобы подорвать условия договора купли-продажи, например, утверждать о мнимых недостатках поставленного товара с целью достижения отсрочки платежа или скидки по цене товара.

В случае, когда импортер частично или полностью не выполняет или не в срок выполняет изложенные в договоре претензии экспортера на оплату, речь идет о делькредере-риске. Наряду с основными требованиями делькредере-риск экспортера относится также к требованиям возмещения ущерба и прочим требованиям, например, пеня за просрочку, договорные штрафы и т. д.

Фаза требования или кредитная фаза и делькредере-риск экспортер начинаются с момента приемки товара импортером. Делькредере-рис заканчивается с момента платежа импортером экспортеру.

Для описанной выше характеристики делькредере-риска применяются и другие неплатежеспособности, платежный риск, коммерческий риск, инкассовый риск и т. д.

Нужно заметить, что некоторые из э выражений не в полной мере отождествляются с представленным здесь понятием делькредере-риска.

В дальнейшем будет употребляться понятие делькредере-риск, к тому что это обозначение в большинстве случаев употребляется в производственной практике.

Делькредере-риск экспортера имеет следующие формы проявления:

неплатежеспособность импортера, просрочка платежа импортером, нежелание оплаты импортером. Просрочка платежа импортером заключается в каждом случае превышения установленных в договоре сроков оплаты.

Превышение сроков оплаты нуждается в индивидуальной оценке экспортером отношений и ситуации импортера: превышение сроков может заключаться в нехватке ликвидных средств и поэтому возникновении трудностей с оплатой.

Превышение сроков оплаты может основываться также на халатности импортера или его целенаправленной стратегии потребовать от поставщиков не взимать проценты за просрочку.

Если импортер, несмотря на наступление срока платежа, отказывается платить и такое решение не может достаточно обоснованно объяснить, то здесь речь идет о нежелании платить.

В производственной практике импортер нередко делает рекламации по поводу недостатков товара, которые при внимательном рассмотрении являются необоснованными и, таким образом, свидетельствуют о желании отсрочить платеж.

Налицо один из примеров обоснованного нежелания платить, который ставит под вопрос доверие к импортеру.

Нежелание платить встречается, как у частных торговцев, так и у государственных учреждений страны-импортера. В первом случае трудно найти разграничение между просрочкой платежа и неплатежеспособностью, во втором случае просматривается политический риск (страновой риск).

Риск обменного курса означает, с точки зрения экспортера, обесценение иностранной валюты, в которой он должен требовать оплату, по отношению к собственной валюте.

Экспортеры закладывают обменный курс в основу при определении риска обменного курса, по которому они свое предложение рассчитали и соотносят затем этот курс с курсом на время поступления платежа. Поскольку экспортеры могут рассчитывать свое предложение по различным обменным курсам, то можно говорить о существовании различных масштабов риска обменного курса.

Экспортер при своих расчетах может заложить в основу:

— кассовый курс иностранной валюты на день расчета;

— привлечение срочного валютного курса на момент поступления денег;

— ожидаемый в будущем курс иностранной валюты;

— иной какой-нибудь установленный курс иностранной валюты.

Правильная политика управления валютными рисками предполагает оценку валютного риска, знание различных способов покрытия рисков, их преимуществ и связанных с ними расходов.

Как правило, выделяют три категории валютного риска: риск по сделке, риск при консолидации, экономический риск.

Риск по сделке возникает при покупке и продаже товаров или услуг в валюте, при переводе денежных средств в валюту. Он возникает с того момента, как только экспортер определил стоимость товаров или услуг, предназначенных на экспорт.

Валютная позиция по сделке подсчитывается по отношению к валюте-ориентиру на определенный период или по другим валютам. В зависимости от динамики курсов различных валют экспортер получает либо валютные прибыли, либо несет убытки при обмене.

Консолидированный валютный риск возникает при сведении финансовых состояний дочерних компаний многонациональных корпораций.

Валютный экономический риск — это риск отклонений в движении денежной наличности, вызванных колебаниями валютных курсов.

Непредвиденные изменения валютного курса могут носить краткосрочный, среднесрочный и длительный характер.

Если речь идет о краткосрочных изменениях валютного курса, то и прибыль, и потери зависят в основном от типа валюты, предусмотренной контрактом.

Если изменения валютного курса носят среднесрочный характер, то экспортеру требуется пересмотреть цены, учитывая экономические условия, процент инфляции, конкурентоспособность.

Что же касается более длительного срока, то экспортер может переориентировать свои заграничные капиталовложения или изменить потоки товарооборота.

Риск конвертации возникает, если импортер от центрального банка своей страны не получает или несвоевременно получает необходимую к оплате экспортеру валюту, другими словами, если импортер не может обменивать местную валюту на согласованную с экспортером иностранную валюту, что в общем заключается в недостатке валюты в стране импортера.

Промежуточным решением может быть депонирование суммы платежа импортера в валюте страны в банке страны импортера до даты возможности конвертации. При этом нужно согласовать с импортером вопрос обязательности доплаты из-за возможного изменения валютного курса, а также процентных убытков.

Запрет на трансферт страны должника — это запрет трансферта оплаты за границу. Он может распространяться на местную валюту страны, а также на иностранную валюту (валютные активы импортеров). Неограниченный запрет на трансферт приравнивается к запрету проведения оплаты.

В целом на проведение трансферта страна должника вводит ограничения, которые:

• имеют силу только для определенных причин оплаты (для определенных импортируемых товаров);

• не распространяются на доходы, в пределах которых не взымается налог;

• имеют определенный срок (просрочка трансферта);

• распространяются только на определенные активы (замораживаются вклады в иностранной валюте);

• могут иметь многие другие модификации.

Ограничения трансферта могут быть связаны с трудностями оплаты страны импортера, а также могут служить инструментом против оттока капитала.

При (временном) ограничении трансферта сумма оплаты импортера может быть депонирована в местной валюте в локальном эмиссионном банке, что снова поднимает вопрос доплаты долга импортером при возможно возникающих убытках из-за обменного курса и процентов.

Разграничение и выделение риска конвертации и трансферта от политического риска не всегда однозначно. В частности, многие формой риска выливаются в конечном счете во временный запрет оплаты или в задержки оплаты.

Политическими рисками, которые обозначаются иногда как страновые риски, нужно характеризовать такой ущерб экспортера, который обусловлен:

а) законодательными или ведомственными мерами, б) войной, мятежом, революцией за границей, в) ограничениями межгосударственного движения платежа, г) иными государственными предписаниями.

Если экспортер намеревается страховать политический риск экспортной операции, то он должен исходить из определения такого политического риска, чтобы реально оценить возможность и объем покрытия.

Если во время фазы изготовления наступают политические события за границей или другое государство прибегает к мерам, которые делают невозможным или неприемлемым окончание производства и соответственно отправку товара, тогда речь идет о (политически вызванном) производственном риске. Типичными событиями политически вызванного производственного риска являются война, мятеж или революция за границей, а также специальными мероприятия правительства другой страны.

Производственный риск экспортера вызван политическими причинами также тогда, если правительство своей страны проводит мероприятия эмбарго согласно своему законодательству и, вследствие этого, проведение договора купли-продажи невозможно.

Во время отправки, т.е. в период между отправкой товара и переходом его в распоряжение иностранного должника, товар может столкнуться непосредственно с политическими рисками, например, если товар после отправки конфисковывается иностранными государственными учреждениями, вследствие политических и соответственно воинственных событий, повреждается, уничтожается по другим причинам (бойкот, блокада и т.п.), отбирается у экспортера.

Как политически вызванный риск во время фазы отправки нужно классифицировать также случай, когда экспортер еще находящийся в его распоряжении товар из-за политических событий должен вернуть или реорганизовывать, при ином использовании товара он несет убыток.

Требование экспортера наряду с экономическими рисками обременено также политическими рисками. Несмотря на платежеспособность и желание оплаты импортера, наличия гарантирующего банка импортера, может возникать политически вызванный риск из-за того, что экспортер из-за государственных мероприятий страны должника или вследствие задержек при выполнении оплаты или соглашений расчета не получает вообще никакой оплаты, или получает только частичную оплату, или просроченную оплату в несогласованной валюте.

Производственно-экономические последствия политически обусловленного риска экспортера заключаются в процентных убытках (при просроченной оплате), потерях от курсовой разницы (при оплате в несогласованной валюте), частично неудовлетворенном или неудовлетворенном вообще требовании платежа.

После предъявления требования политический риск экспортера может выступать в различном проявлении.

Если страна должника издает запрет оплаты, тогда необходимо исходить из того, что вместе с этим запрещена оплата для уже совершенных поставок. Запреты оплаты могут быть направлены как санкции только в отношении определенных стран.

Если запрет оплаты относится, тем не менее, ко всем странам, то причиной этого можно считать неспособность и нежелание оплаты страной. В прошлом к запрету оп латы прибегали очень редко.

Содержанием моратория страны должника может быть то, что иностранные долговые обязательства:

• на неопределенное время не могут исполняться, • могут исполняться только после определенного срока, • могут исполняться только как доходы в иностранной валюте, или • могут исполняться только в местной валюте, что может сопровождаться запретом конвертации и трансферта.

В частности, последняя форма проявления моратория указывает на то, что границы риска конвертации и трансферта плавают.

С указом о моратории страна должника не стремится к отсрочке оплаты и соответственно к частичной оплате.

Источники получения информации для оценки экономических рисков В международной практике широко распространено обращение поставщиков в свои банки с просьбой о получении информации в банке импортера. Банки в промышленно-развитых странах, исходя из опыта, более расположены к предоставлению справок, чем банки стран с переходной экономикой, т.е. банки восточноевропейских стран. Чаще всего проблема заключается в длительной процедуре выполнения, которая при письменных запросах в Европе составляет 4 недели, в США или Канаде — несколько месяцев. Для получения информации в более короткий срок, запросы направляются по SWIFT или телексу. Для ускорения процесса банки иногда направляют свои запросы конкретным знакомым им работникам запрашиваемого банка.

Запрос экспортера касается в большинстве случаев конкретной кредитной суммы, а также так называемых общих сведений об импортере (деятельность предприятия, величина предприятия, позиция на рынке, в том числе и о руководителях предприятия).

В противоположность профессиональным справочным предприятиям банки не предоставляют экспортеру последующих данных об импортере, т.е. информации о том, что дела у импортера резко ухудшились или улучшились. Об ожидаемом неблагоприятном состоянии импортера в будущем экспортер время от времени должен направлять дополнительный запрос, чтобы лучше судить о состоянии дел у импортера.

Банк импортера сообщает, как правило, только известные ему данные на определенный момент времени.

Банк экспортера предоставляет экспортеру справку без изменений и не указывает банк, откуда получена информация. При этом исключается ответственность, а экспортера уведомляют о том, что он не должен передавать полученную информацию третьим лицам.

Банки не рассматривают метод предоставления справок, как источ ник дохода;

они берут плату только на покрытие расходов.

Банковские справки могут быть очень полезными. Это связано с тем, что из счета своего клиента можно получить важные данные о его платежеспособности. Если предоставляющий справку банк дал импортеру кредиты, то он располагает актуальной информацией о кредитоспособности импортера. Такой банк может давать очень обоснованную оценку кредита и, кроме того, сообщать о положении имущества и дохода, положении на рынке и о доверительности импортеру. Между тем на практике оказывается, что банковские справки иногда совсем кратки или неопределенно сформулированы. Это не всегда связано с недостаточной информированностью банков, скорее с защитой импортера.

Следующая возможность добыть сведения о достоинстве кредита, доверительности, а также о так называемых общих условиях импортера, заключается в запросе профессионального справочного агентства. Экспортер обращается к местному справочному агентству, которое имеет филиал или справочное агентство в стране импорта, которому он доверяет наведение справок. Непосредственный путь к справочному агентству в стране импорта не используется, поскольку экспортер и без того заключил договор с внутренним справочным агентством. Содержание запроса может приспосабливаться к информационным потребностям экспортера. Предложения справочных агентств могут быть в краткой форме (самые важные данные о фирме), стандартные (подробные сведения об экономических и финансовых условиях) и полные (справка включает ответы на вопросы, связанные с кредитами, индекс оплаты) вплоть до специальной справки (подробные специальные анализы о фирмах и соответственно отраслях, дополнения при изменении данных фирм).

В отличие от банков экспортер может запрашивать у профессионального справочного агентства информацию о последующих изменениях на предприятии импортера. В отличие от банков профессиональные справочные агентства проводят дополнительные исследования, если о запрошенном недостаточно собранных до сих пор сведений для ответа на запрос или, если требуется, специального отчета. Так же, как банки, профессиональные справочные агентства исключают ответственность за содержание информации. Наряду с выдачей экономических справок профессиональные справочные агентства предлагают ряд других услуг, которые могут представлять интерес для экспортера.

Самостоятельные исследования экспортера могут проводиться, начиная с оценки годовых заключений импортера и заканчивая осмотром предприятия. Налицо, что такое исследование требует не только соответствующей квалификации, но и больших затрат. Поэтому собственные исследования экспортер проводит только при очень больших заказах и в случаях, если покупатель желает установить большой срок оплаты, а информация остальных источников недостаточна.

Гарантированный делькредере-риск Во многих случаях совершения внешнеторговых операций претензии экспортера или импортера к партнеру по сделке застрахованы обещанием оплаты кредитными учреждениями (например, банковскими гарантиями, банковскими поручительствами, аккредитивами и т.д.). Наряду с кредитными учреждениями гарантами могут выступают также так называемые "не банки".

При всех гарантированных таким образом внешнеторговых операциях наряду с вопросом экономического риска, связанного с импортером, возникает вопрос о гарантированном делькредере-риске, т.е. опасность полного или частичного непоступления платежа из-за неплатежеспособности гаранта или его нежелания платить. Длительная просрочка оплаты гарантов может оцениваться также как делькредере-риск.

В дальнейшем, имея в виду делькредере-риск, речь пойдет об экономическом риске. Последовательность удовлетворения требований бенефициара может быть оформлена по-разному: в большинстве случаев бенефициар на основании представленной гарантии может предъявлять требования непосредственно гарантам (например, при документарном аккредитиве). В единичных случаях участники заключают соглашение о том, что бенефициар прежде всего должен предъявлять претензии по неоплате первоначальному (основному) должнику и только после этого гаранту.

Необходимость проверки надежности и платежеспособности гарантов вытекает из того факта, что в прошлом кредитные учреждения внутри страны и за границей прекращали оплату. Если учитывать, что банковское право и банковский надзор за границей не соответствует строгим внутренним нормам, то не требуется никакого иного оправдания для необходимости получения справок о гарантах, даже если эти кредитные учреждения известны. Проверка платежеспособности гарантов должна быть проведена так же заблаговременно, как и проверка платежеспособности иностранных деловых партнеров перед заключением договора.

Если гарантия внешнеторговой сделки ставится "не банком", то нужно проверять платежеспособность таких гарантов при помощи тех же инструментов, что и кредитоспособность покупателей, т.е. посредством справок банков, профессиональных справочных агентств и т.д.

Преимущественно это относится к тем кредитным учреждениям, которые гарантируют осуществление и соответственно оплату внешнеторговой операции.

Поэтому интерес бенефициара направляется на оценку доверительности этим банкам.

Самостоятельная проверка платежеспособности иностранного банка не может предприниматься нуждающимся в гарантии экспортером. Это терпит неудачу не только потому, что торговцы на внешнем рынке не располагают необходимыми источниками информации, но и потому, что оценка платежеспособности кредитных учреждений предполагает наличие специальных знаний и инструментов анализа. Поэтому прямой путь ведет торговца в свой банк. Кредитные учреждения, работающие по всему миру, располагают различными источниками информации, чтобы быть способными оценивать платежеспособность иностранных кредитных учреждений.

Покрытие валютных рисков через государственные организации Во многих странах созданы организации по страхованию экспортных рисков, предоставляющие гарантии не только от валютных рисков, но и при определенных условиях от политического риска, риска неперевода, риска создания резервов за границей.

В зависимости от страны, организации по страхованию в той или иной степени связаны с финансовыми организациями. Наиболее значимыми государственными организациями по страхованию являются:

COFACE (Франция), HERMES (Германия), OND (Бельгия), EDC (Канада), EKR (Дания), CESCE (Испания), Eximbank (США), SACE (Италия), MITI (Япония), NCM (Нидерланды), COSEC (Португалия), ECGD (Великобритания), GRE (Швейцария) и другие.

Способы покрытия валютного риска варьируют в зависимости от страны.

Обращение участников внешнеторговых операций к страховым организациям имеет как преимущества, так и недостатки.Преимущества заключаются в том, что гарантии могут обеспечить покрытие от валютного риска как на период совершения контракта, так и на период действительности каталога. Суммы, застрахованные от ва лютного риска, могут быть очень большими.

Система вознаграждения за предоставление экспортных гарантий Вознаграждение за обслуживание кредита взимается в виде сбора за подачу заявки, сбора за пролонгацию и сбора за оформление документов. Эти сборы не начисляются на вознаграждение за принятие под покрытие, а также не могут быть возвращены. При комбинированных экспортных и финансовых кредитах сборы за подачу заявки и сборы за пролонгацию взимаются только один раз, а именно в каждом случае с самой большой суммы, а сбор за оформление документов в каждом случае взимается отдельно. При повышении сумм определяющей является новая сумма; ранее выплаченные сборы идут в зачет.

В целях сохранения конкурентной среды в предоставлении кредитов и учета конкретного политического странового риска используются дифференцированные ставки вознаграждения по странам мира. Страны подразделены на пять категорий риска — с I по V с соответственно возрастающими ставками вознаграждения:

категория I — страны без особых рисков, главным образом страны Организации европейского экономического сотрудничества;

категория II — страны с относительно небольшим политическим риском, в частности страны, с которыми на протяжении длительного периода сотрудничества накоплен положительный опыт в плане платежей и риск, связанный с затруднениями с платежами, представляется незначительным;

категория III — страны с типично покрываемым политическим риском, как это особенно принято для развивающихся стран, без конкретных признаков предстоящих затруднений с платежами;

категория IV — страны с повышенным риском, в особенности страны с облегчением задолженности и страны со значительными нарушениями платежей, а также страны, развитие которых допускает опасение конкретных затруднений с платежами, категория V — страны с особо повышенным риском, как правило, недопустимым при условиях платежей со средними и продолжительными сроками, а также страны, для которых отменены возможности предоставления покрытия.

В перечисленных выше категориях стран система вознаграждений исходит из базовой категории III, для которой характерны вполне определенные ставки для различных форм покрытия. По отношению к этой базовой категории образованы две лучшие и две худшие категории. Ставка вознаграждения для двух лучших категорий ( I и II) является частью ставки вознаграждения категории III, а именно 1/3 или 2/3 от нее.

Ставка же вознаграждения для худших категорий (IV и V) установлена в многократном размере от ставки вознаграждения базовой категории, а именно 1,5-кратной или 2кратной.

Такой подход дает возможность взвесить экономический риск, провести выравнивание вознаграждений внутри системы.

В отношении ставок вознаграждения за покрытие платежных требований (кредиты поставщикам и финансовые кредиты) следует прежде всего различать гарантии и поручительства.

Поручительство равнозначно страновому риску, так как он существенен только для государственного покупателя или для гарантии. При отсутствии риска неплатежеспособности (банкротства) вознаграждение принимается в размере 1% покрытой суммы требования для категории III. Исходя из этого, получаются следующие ставки вознаграждений для категорий I (1/3), II (2/3), IV (1,5 раза) и V ( раза) соответственно ставки 0,33%, 0,67%, 1,5% и 2%. Такой подход распространяется также и на временное вознаграждение, которое по пяти категориям получается следующим: 0,2 промилле (0,02%), 0,4 про-килле (0,04%), 0,6 промилле (0,06%) и 1, промилле (0,12%).

Исходя из этих ставок для покрытий требований, при которых дополнительно покрываются существующие в отношении заказчика/ заемщика экономические риски (покрытие в виде экспортной гарантии или гарантии по финансовому кредиту), добавляется постоянная независимая от странового риска надбавка. Она составляет 35% базовой ставки вознаграждения за поручительство и временного вознаграждения в базовой категории III и соответственно по всем категориям — 0,35% для базового вознаграждения и 0,21% для временного вознаграждения.

При привлечении банков в качестве гаранта или должника единая надбавка (для сделки в целом или для принятых под покрытие частей требования) сокращается по всем категориям до 0,10% по базовому вознаграждению и до 0,06 промилле (0,006%) по временному вознаграждению. Если банк выступает гарантом, положение действует только тогда, когда именно этот банк признан единственным гарантом. Градация вознаграждений при гарантиях возникает в результате сложения этих надбавок с приведенными выше ставками вознаграждения за поручительство. Они составляют, таким образом, для категории III: базовое вознаграждение — 1,35% (1% + 0,35%) и временное вознаграждение — 0,81 промилле (0,081%), в случае привлечения других банков — базовое вознаграждение составляет 1,10% (1% + 0,10%) и временное возна граждение — 0,66 промилле (0,60 промилле + 0,06 промилле) (0,066%).

В сделках при финансовой помощи Всемирного банка, Европейского инвестиционного банка (ЕИБ) или другой сопоставимой международной финансовой организации с прямой выплатой или с аналогичной процедурой выплаты для покрытий требований в странах категорий IV и V применяется ставка вознаграждения категории III, т.е. максимальное вознаграждение за политические риски соответствует принятому до сих пор вознаграждению за поручительство.

В случаях с частными покупателями действует указанная для банковской гарантии надбавка к базовому вознаграждению в размере 0,10% и 0,06 промилле (0,006%) — к временному вознаграждению.

При принятии под покрытие на особых условиях строительных услуг дифференциация осуществляется только по базовому вознаграждению, так как никакие другие виды вознаграждения здесь не учитываются.

Покрытие складирования осуществляется на срок не менее, чем на 12 месяцев, и по ставке вознаграждения на уровне 0,6% для средней (базовой) категории.

Для сделок со сроком действия кредита более 2-х лет с периодом между выдачей свидетельства о принятии под покрытие и завершением поставок (при несвязанном покрытии финансовых кредитов: завершение выплаты) более 3-х месяцев, срок выплаты половины базового вознаграждения наступает сразу (т.е. с даты выдачи документа), 1/4 базового вознаграждения и половина временного вознаграждения — с началом поставок. Четверть базового вознаграждения, а также половина временного вознаграждения осуществляются по завершении поставок.

Чтобы соответствующим образом учитывать административные трудозатраты при обслуживании заявок на покрытие, применяются ставки вознаграждения за обслуживание кредита.

При подаче заявки в зависимости от заявляемой суммы (или от себестоимости при несвязанных покрытиях финансовых кредитов) применяется низшая ставка сбора при определенной стоимости заказов, после которой применяется высшая ставка сбора.

Сбор при подаче заявки при комбинированном экспортном и финансовом покрытии увеличивается только один раз.

Подлежащий оплате за оформление свидетельства о принятии под покрытие гербовый сбор составляет 0,25 промилле (0,025%) от определяющей суммы, но не менее и не более установленной величины. На эту сумму выставляется счет за каждый документ о покрытии.

Сбор за продление срока по представлению принципиальных за ключений подлежит выплате начиная с каждого начавшегося квартала. При продлении сбор за продление, срока составляет 25% от сбора при подаче заявки. Сбор за подачу заявки начисляется при ее подаче и зависит от объема покрытия и стоимости заказов (или себестоимости при независимых покрытиях рисков изготовления, или суммы ссуд при независимых покрытиях финансовых кредитов).

Сбор за оформление документов взимается при оформлении свидетельства о принятии под покрытие и составляет 0,25% от стоимости заказа или суммы ссуды (или себестоимости при независимых покрытиях рисков изготовления).

За паушальные экспортные гарантии вознаграждение за обслуживание кредитов не взимается.

При покрытии переуступленных гарантированных или защищенных поручительством требований по финансовым кредитам по отношению к новому кредитору (цессионеру) взимается 0,125% в год от переуступленной и еще не уплаченной суммы капитала.

При паушальных экспортных гарантиях вознаграждение устанавливается на основе покрытых каждым конкретным контрактом рисков.

УПРАВЛЕНИЕ ЦЕНОВЫМИ РИСКАМИ ВО ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛЕ

В международной торговле на сырьевые товары в ряде стран приходится значительная доля экспорта. Неблагоприятные цены или условия торговли серьезно сказываются на большинстве стран, зависящих от сырьевого сектора. Сырьевые рын ки, к сожалению, являются нестабильными и в ближайшем будущем они, по всей видимости, останутся таковыми. Современные рыночные финансовые инструменты, такие, как фьючерсы, опционы, свопы и различные формы финансирования под обеспечение не являются идеальным решением проблем, вызванных нестабильностью рынка, однако пока других, лучших, альтернатив нет.

Указанные финансовые инструменты обладают двумя главными преимуществами:

1) они могут быть использованы для улучшения структуры рисков экономического субъекта, делая его менее уязвимым к отрицательным изменениям в ценах, и их использование способствует повышению степени предсказуемости будущих издержек и/или доходов (те, кто берет на себя риск изменения цен на сырьевые товары, несмотря на существование эффективных инструментов управления ценовыми рисками, фактически занимаются спекулятивными операциями).

2) эти инструменты позволяют снизить риск невыполнения обязательств — кредиторы могут чувствовать себя более безопасно, предоставляя финансирование, и, следовательно, будут охотнее выделять более значительные ресурсы на лучших условиях.

Этими преимуществами может воспользоваться любой экономический субъект (хотя на практике использование таких инструментов может оказаться сложной задачей для многих хозяйственных субъектов), включая центральное правительство, полугосударственные органы, предприятия сырьевого сектора или фермеров, К числу недостатков этих инструментов относится необходимость освоения надлежащих методов их использования, ибо возможно возникновение определенных операционных расходов, и необходимость, как правило, принятия определенного компромиссного варианта при управлении рисками: возможность сокращения убытков, возникающих в результате снижения цен, во многих случаях частично компенсируется утратой некоторых возможностей, позволяющих воспользоваться выгодами в случае повышения цен Партнерские и ценовые риски всегда выступали одним из неотъемлемых элементов производства сырьевых товаров, их переработки и торговли ими.

Инструменты, используемые для управления этими рисками, были разработаны несколько столетий тому назад и включали, в частности, форвардные контракты, торговые ассоциации и т.д. Вместе с тем на протяжении последних примерно 20 лет наблюдается быстрое расширение набора таких инструментов и они становятся все более сложными.

Товарные биржи предлагают более широкие возможности для управления ценовыми рисками, и наблюдается быстрое повышение роли банков и других финансовых компаний. В области финансирования расчеты по рискам осуществляются не денежно, а частью продаваемого товара. В этом и состоит проблема финансирования сырьевого сектора и снижения риска. Поскольку стоимость сырьевых товаров, используемых в качестве обеспечения, частично зависит от цен, то эти новые методы финансирования, как правило, включают также управление ценовыми рисками.

Эффективность финансовых инструментов управления ценовыми рисками Используя рынки инструментов управления рисками, предприятия могут улучшить различные аспекты своего функционирования; в отличие от иногда высказываемого мнения, управление рисками не является "игрой с нулевым итоговым результатом".

Среди сдерживающих факторов эффективного управления рисками следует отметить недостаточную информированность и подготовку кадров, слабые институциональные структуры, отсутствие надлежащих правовых и нормативных рамок, возможность воздействия "суверенных" рисков.

Местные банки являются естественным посредником для использования современных финансовых инструментов, в частности в нынешних условиях, когда в торговле сырьевыми товарами непосредственно участвует много новых относительно мелких субъектов, К сожалению, в большинстве развивающихся стран таких посредников практически нет в этой области (за редкими исключениями, одним из которых является Банк по торговле и развитию стран восточной и южной части Африки), что серьезно ограничивает возможности более мелких предприятий, включая фермерские ассоциации. Другие экономические субъекты, которые могут выполнять функции посредников, в том числе фермерские ассоциации, также во многих случаях являются довольно слабыми.

Сдерживающее воздействие оказывает политика, подрывающая заинтересованность предприятий в использовании инструментов управления рисками и финансирования под обеспечение. К существующим проблемам относятся, в частности, запреты на использование рынков инструментов управления рисками и политика или практика, равнозначная таким запретам (например, запрещение использования за граничных залоговых счетов или иностранной валюты для удовлетворения требований о внесении дополнительного обеспечения); слабая бухгалтерская дисциплина; политика минимальных экспортных цен или схемы налогообложения экспорта/импорта, не признающие хеджировании; схемы лицензирования экспорта и другая политика, ограничивающие возможности для иностранных кредиторов принимать сырьевые товары в качестве обеспечения; непосредственное вмешательство на кредитных рынках; отсутствие или ненадлежащее осуществление соответствующих процедур объявления банкротства и целый ряд ограничений в отношении активов, которые могут использоваться в качестве обеспечения (которые фактически означают дискриминационный подход по отношению к бедным слоям). Такие ограничения могут оборачиваться значительными издержками.

Управление ценовыми рисками имеет также ограниченный времен ной горизонт.

В последние годы этот временной горизонт расширился, и в настоящее время рынки инструментов управления рисками для некоторых сырьевых товаров (сырая нефть, золото, алюминий, медь) являются довольно ликвидными для сделок, заключаемых на срок более пяти лет. Однако для других сырьевых товаров (исключая металлы), таких, как сахар, кофе и какао, в целом сложно создать эффективную программу управления рисками на срок, значительно превышающий двухлетний период, в особенности если она должна предусматривать опционы. Для однолетних культур, таких, как пшеница, этот период является еще более коротким.

Хотя использование рынков инструментов управления рисками является эффективным для гарантирования годового бюджета, оно вовсе не обязательно является столь же эффективным для более долговременного планирования или более долгосрочных инвестиционных периодов. В то же время наличие программы управления рисками предоставляет дополнительное время для адаптации к меняющимся условиям на рынках.

Управление ценовыми рисками преследует двоякую конечную цель: повышение гибкости, способствующее более эффективной реализации продукции, и обеспечение достаточного потока денежной наличности, позволяющего компаниям осуществлять рентабельные проекты без неоправданно высоких расходов при мобилизации необходимых ресурсов.

В зависимости от положения компании с точки зрения движения денежной наличности и масштабов соответствующих сделок использование рынков инструментов управления ценовыми рисками и финансирования под обеспечение не всегда является наиболее эффективным способом достижения указанных целей. Если компания не нуждается в использовании этих инструментов для улучшения сбыта своей продукции или если у нее имеется большой объем наличных средств (или она имеет беспрепятственный доступ к рынкам капитала), то применение инструментов управления ценовыми рисками может оказаться напрасной тратой ресурсов Что касается эффективности финансирования под обеспечение, то оно в принципе позволяет снизить процентные ставки, хотя этот механизм связан с более высокими операционными издержками по сравнению с необеспеченными кредитами.

Если сделка не является крупной или компания пользуется хорошей репутацией и благодаря этому имеет беспрепятственный доступ к финансовым ресурсам, то экономия, достигаемая в результате более низкой процентной ставки в случае использования финансирования под обеспечение, может оказаться меньше, чем возникающие в связи с этим дополнительные операционные расходы.

Правительственная политика и последствия ценовых рисков Во многих странах правительство участвует в торговле сырьевыми товарами (например, через полугосударственные органы). Такие органы могут вносить вклад в государственный бюджет или усиливать ложащееся на него бремя в зависимости от уровня существующих цен. Эспортные поступления которых зависят от сырьевых товаров, значительная часть государственных доходов поступлении от налогов на экспорт (или аналогичных сборов, таких, как лицензионные платежи), установленных в виде процентных отчислений, т.е. при снижении цен на сырьевые товары наблюдается соразмерное снижение налоговых поступлений. Если цены на экспортируемые сырьевые товары являются низкими и правительство не может компенсировать снижение налоговых или лицензионных поступлений за счет увеличения международных займов (к тому же в случае неблагоприятных перспектив в отношении экспортных поступлений, как правило, осложняется задача привлечения ресурсов на хороших условиях), то наиболее вероятным результатом станет невозможность осуществления намеченной программы ассигнований. В таких случаях наблюдаются задержки с выплатой заработной платы, откладывается проведение необходимого технического обслуживания автомобильных дорог, портов и другой государственной инфраструктуры и временно приостанавливается осуществление государственных строительных проектов и аналогичных программ, что реально сказывается на состоянии экономики.

Многие правительства сталкиваются также с косвенным воздействием. Общее состояние экономики может зависеть от цен, по которым частные экономич еские субъекты приобретают или продают сырьевые товары. Кроме того, конкурентноспособность страны может зависеть от ее операционных издержек в международной торговле, что в значительной степени определяется стоимостью финансирования и ценами на сырьевые товары (включая транспортные издержки).

Один из способов, с помощью которого правительства могут снизить риски, связанные с таким косвенным воздействием, заключается в содействии формированию правовой и нормативной базы, позволяющей экономическим субъектам частного сектора осуществлять управление ценовыми рисками (и использовать рынки финансирования под обеспечение).

В распоряжении правительств имеются различные средства, позволяющие снизить ценовые риски в сырьевом секторе, с которыми им приходится сталкиваться.

Это может быть достигнуто путем поощрения диверсификации; применения переменных экспортных пошлин; использования "облигаций сырьевых бумов" (покупаемых в обязательном порядке экспортерами за твердую валюту); приватизации, которая приводит к переносу рисков на частный сектор; использования обусловленного кредитования, например через систему компенсационного и чрезвычайного финансирования Международного валютного фонда; либерализации финансовых рынков, позволяющей облегчить доступ к международным ресурсам; и использования рыночных инструментов управления рисками.

Правительства могут использовать следующие рыночные инструменты управления рисками:

• использование гибридных стабилизационных фондов и стратегий;

правительство берет на себя незначительную часть рисков, тогда как основная их часть перекладывается на рынок;

• увязка обязательств по обслуживанию задолженности с ценами на сырьевые товары;

• использование фьючерсов и внебиржевых рынков инструментов управления рисками для целей "стратегического" управления рисками (фиксирование благоприятных цен на продолжительные периоды).

В большинстве видов сделок по управлению рисками и финансированию под обеспечение кредиторы требуют определенных финансовых гарантий.

Правительство может проводить политику, стимулирующую частные экономические субъекты к более активному регулированию долгосрочных ценовых рисков.

Правительства могут также осуществлять операций по управлению рисками "от имени" субъектов национального частного сектора. В случае низких импортных цен правительства могут покупать опционы, получая средства от импортеров с помощью незначительного увеличения импортных пошлин, тогда как при повышении цен потребители могут получать компенсацию посредством снижения налогов.

Аналогичным образом правительства могут приобретать опционы "от имени" экспортеров, для того чтобы защитить от риска снижения цен. При необходимости правительства могут создавать определенные механизмы на ограниченный срок.

Эффективность рынков, на которых обращаются инструменты управления ценовыми рисками, никогда не является стопроцентной; они могут быть использованы лишь для управления рисками, связанными с колебаниями международных цен (хотя им вовсе необязательно быть тесно связанными с рисками колебаний экспортных или импортных цен с которыми сталкивается данное правительство), при этом попрежнему сохраняется риск колебаний объема экспорта или импорта.

Выбор инструментов управления рисками на товарных рынках Использование инструментов управления ценовыми рисками и финансирования под складские квитанции сдерживается отсутствием надлежащей институциональной среды.

Использование сырьевых товаров в качестве обеспечения в той или иной форме может внести значительный вклад в осуществление торговых и инвестиционных операций.

Международное сообщество устанавливает определенные ограничения, в частности многосторонние банки развития требуют, чтобы их заемщики брали на себя отрицательные обязательства.

Приобретение опционов и стратегическое использование свопов (в частности, с уже включенными в них опционами) не связано со значительным риском, если директивные органы могут обеспечить установление справедливых цен. В то же время более активное использование фьючерсов и внебиржевых инструментов управления рисками требует создания эффективной и довольно сложной системы контроля;

информация о том, каким образом может быть создана подобная система, является доступной, однако не всегда могут существовать необходимые условия — в такой ситуации экономическим субъектам, возможно, целесообразнее воздерживаться от использования этих инструментов, пока не будут созданы необходимые условия.

Для правительства может стать полезным анализ ценовых рисков в сырьевом секторе, с которыми оно сталкивается как непосредственно, так и косвенно. Подобный анализ может проводиться на систематической основе комитетом по вопросам управления рисками с участием представителей ряда министерств и центрального банка. Во многих случаях риски, которые берет на себя — либо добровольно, либо по необходимости — правительство, могут быть экстернализованы на иностранном рынке при незначительных затратах. Риски, связанные со значительной зависимостью основной части экспортных поступлений от сырьевого сектора, являются недостатком, который, однако, может быть превращен в преимущество, если правительство увязывает свои долговые обязательства с ценами на сырьевые товары. Для полу государственных органов использование современных методов финансирования в сырьевом секторе во многих случаях может открывать эффективные возможности для снижения стоимости финансирования.

Международные организации также могли бы рассмотреть вопрос о том, не будет ли более эффективным (по сравнению с традиционной "финансовой" формой предоставления помощи на цели развития) подход, предусматривающий оказание поддержки деятельности частного сектора в той или иной форме (включая создание новых схем гарантирования «суверенных» рисков для сделок по управлению рисками или для целей страхования риска непоставки реальных сырьевых товаров, использовавшихся в качестве обеспечения в механизмах финансирования или управления рисками).

СТРАХОВАНИЕ

Международная торговля как товарами, так и услугами, перемещение людей и движение капитала в настоящее время немыслимы без страхования, которое является неотъемлемой частью международных торговых контрактов. При перевозке грузов или поставке промышленного оборудования, инвестировании или обычной поездке за рубеж требуется защита от рисков, непредвиденных обстоятельств. В связи с этим возникает необходимость формирования специального фонда для покрытия убытков, т.е. страхового фонда.

Каждый отдельно взятый хозяйствующий субъект может создать страховой фонд самостоятельно. Однако средств этого фонда может оказаться недостаточно при возникновении значительных убытков. Поэтому более эффективной является система страхования, при которой страховой фонд создается за счет взносов его участников.

Размер взносов определяется исходя из вероятности наступления страхового события, что позволяет распределить риск убытков между множеством субъектов и гарантировать им возмещение ущерба в необходимом объеме без изъятия значительных средств из хозяйственного оборота. Аккумулированные средства могут использоваться не только для покрытия убытков, но и для инвестирования в различных формах.

Таким образом, страхование как особый вид хозяйственной деятельности предполагает образование за счет взносов участников экономических отношений целевых фондов для возмещения убытков, возникших в результате страхового случая.

К важнейшим особенностям страхования относятся:

целевое финансирование и использование средств. Материальный ущерб возмещается лишь в строго оговоренных случаях и пределах. В связи с этим, например, страхование валютного риска в результате включения в контракт различных валютных оговорок не входит в понятие «страхование» в его узком смысле как особого вида экономической деятельности, поскольку при этом не создаются целевые фонды и участниками страхования являются контрагенты по одной торговой операции;

вероятностный характер, обусловленный тем, что заранее неизвестны ни срок наступления страхового события, ни размер убытков, ни то, чей конкретно материальный интерес и в какой степени оно затронет;

материальная заинтересованность субъекта страхования в благополучном исходе страхуемого мероприятия. Если же субъект окажется выгодоприобретателем, то финансовое покрытие убытков не должно осуществляться в его пользу.

Объектом страхования, как правило, является чей-то материальный интерес.

Физическое или юридическое лицо, страхующее свой интерес от каких-либо неблагоприятных и непредсказуемых явлений, называется страхователем. При имущественном страховании страхователь обычно является собственником имущества, которое он страхует, однако им может быть и лицо, арендующее имущество или взявшее его в залог. Главной обязанностью страхователя является уплата взносов для создания фонда, из которого он имеет право получить возмещение при наступлении событий, наносящих ущерб.

Созданный страхователями фонд может формироваться по договоренности между ними и управляться совместно. В этом случае имеет место так называемое взаимное страхование, при котором страхователи формально считаются собственниками страхового фонда. Первоначальной формой взаимного страхования была раскладочная система страхования: суммы возникших в течение года убытков от огня, разбойных действий и стихийных бедствий распределялись для возмещения между страхователями. При этом годовые взносы каждого из участников страхования не фиксировались и, следовательно, были непредсказуемы..

Со временем формирование страхового фонда стало в основном осуществляться с помощью заранее определенных взносов. Управление этим фондом осложнилось и все больше обособлялось от страхователей, становясь самостоятельной сферой экономической деятельности. Его стали осуществлять специализированные страховщики, целью которых стало не столько распределение убытков между страхователями, сколько получение прибыли.

Взносы, собранные страховщиком и создающие основу страхового фонда, в международной практике называются страховыми премиями (insurance premium).

Страховая премия представляет собой плату за принятие страховщиком на себя обязательств возместить ущерб, нанесенный имуществу страхователя.

Размер страховой премии зависит прежде всего от степени риска по страховой сделке и фиксируется в страховом полисе (insurance policy), который выдается страховщиком страхователю и подтверждает заключение сделки страхования. В страховом полисе помимо размера страховой премии оговариваются следующие условия:

конкретные риски, по которым страховщик обязан возместить ущерб.

Под риском понимается вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование. Обязанность страховщика возместить ущерб возникает только при наступлении оговоренного в полисе события — страхового случая;

страховая оценка, т.е. определенная стоимость застрахованного имущества. Имущество, как правило, страхуется не на всю стоимость. Застрахованная часть стоимости имущества представляет собой страховую сумму. Кроме того, устанавливается доля, возмещение которой осуществляет сам страхователь, а не страховщик. Эта доля называется франшизой (franchise) и выражается в виде либо фиксированной суммы, либо фиксированного процента от страховой оценки. Франшиза может быть условной и безусловной. При установлении условной франшизы ущерб, превышающий ее размер, возмещается полностью, а при установлении безусловной — только в объеме, превышающем франшизу..Например, если в страховом полисе установлена франшиза, равная 3%, а фактический ущерб составил 4%, то при условной франшизе страховщик возместит 4%, а при безусловной — только 1%.

При наступлении страхового случая страховщик обязан выплатить конкретную сумму страхового возмещения, определяемую исходя из размера страховой суммы и страхового ущерба, который представляет собой материальные потери страхователя в результате страхового случая.

Прибыль страховых компаний формируется главным образом из двух источников: собственно страховой деятельности и инвестиционной деятельности.

В первом случае прибыль возникает в результате превышения сумм аккумулированных страховых премий и полученных регрессных взносов над суммами выплаченных страховых возмещений и административных расходов, а во втором случае — в результате операций с ценными бумагами и т.п.

Различают несколько видов страхования.

При личном страховании объектами страхования являются жизнь, здоровье, трудоспособность человека. Страхователь заключает договор страхования определенного лица, которым может являться или сам страхователь, или какое-либо третье лицо. В личном страховании выделяют страхование:

При имущественном страховании, объектом которого являются различные виды собственности юридических и физических лиц, всегда необходима точная страховая оценка имущества и ущерба. Имущество страхователя находится при этом в его владении, распоряжении и/или пользовании. Страховое возмещение не должно превышать страховой суммы, а страховая сумма — страховой оценки. Целью имущественного страхования является возмещение страхователю прямого или косвенного убытка. Прямой убыток проявляется в потере или обесценении застрахованного имущества в результате страхового случая. Он поддается оценке и чаще выражается в материальной форме. Помимо этого в прямой убыток включаются затраты страхователя на спасение имущества и восстановление его свойств, произведенные во время и по причине страхового случая. Косвенный убыток — это недополученный доход, как правило, вследствие прямого убытка. Он возникает из-за временной остановки процесса производства, невыполнения обязательств перед контрагентами, приведшего к уплате неустойки и т.п.

Правила имущественного страхования существенно различаются в зависимости от вида имущества и связанных с ним рисков.

Юридические лица обычно осуществляют страхование производственных помещений и незавершенного строительства от огня и стихийных бедствий, оборудования от поломок, транспортных средств от аварий и т. д.

Объектом имущественного страхования могут выступать ценные бумаги, финансовое положение фирмы. Финансовое положение фирмы страхуется от ущерба, который может возникнуть в результате забастовок, злоупотреблений служащих, а также невыполнения контрагентом своих обязательств и др.

ответственность возникает при совершении определенных неправильных действий страхователем или его бездействии и представляет собой его обязанность возместить ущерб каким-либо юридическим и физическим лицам. В отличие от имущественного страхования в этом случае объектом страховых отношений является не собственность, которой может быть нанесен ущерб, а экономический интерес в его денежном выражении. Целью страхования ответственности является компенсация затрат, которые страхователь должен понести по закону или по решению суда в пользу лиц, которым нанесен ущерб или вред. Страховая сумма не может быть оценена до страхового случая, например страхование ответственности владельцев автотранспортных средств.

Помимо суммы возмещения ущерба третьим лицам могут быть возмещены.и издержки страхователя, связанные с судопроизводством.

Основные риски в международной торговле связаны с транспортировкой товаров, поэтому основное значение имеет транспортное страхование. Объектами транспортного страхования являются:

транспортное средство — каско;

В международной торговле перевозки осуществляются в основном морским транспортом, поэтому морскому страхованию уделяется особое внимание. Объектом морского страхования может быть имущественный интерес, связанный с торговым мореплаванием: судно, в том числе находящееся в постройке, груз, фрахт, плата за проезд, арендная плата, прибыль, ожидаемая от груза, заработная плата и иные виды вознаграждения капитана и других лиц судового экипажа," а также риск, принятый на себя страховщиком (перестрахование).

Договор страхования должен иметь только письменную форму. В этой связи страховщик обязан выдать страхователю документ (полис, страховой сертификат и т.п.).

Договор морского страхования грузов заключается на основании письменного заявления страхователя. Заявление должно содержать: точное наименование груза, род упаковки, число мест, вес груза; номера и даты коносаментов или других перевозочных документов; наименование, год постройки, флаг и тоннаж судна;

способ транспортировки груза (в трюме, на палубе, навалом, насыпью, наливом);

пункты отправления, перегрузки и назначения груза; дату отправки груза, страховую сумму, условия страхования.

Страховщик вправе требовать, чтобы грузы, нуждающиеся в таре и упаковке для предохранения от утраты, недостачи и повреждения, предъявлялись к перевозке в исправной таре и упаковке, соответствующей государственным стандартам и техническим условиям, а грузы, не имеющие установленных для них государственных стандартов и технических условий, — в исправной таре и упаковке, обеспечивающей их сохранность при перевозке и перевалке.

Перевозчик обязан заблаговременно обеспечить техническую пригодность судна к плаванию, надлежащим образом снарядить его, укомплектовать экипаж и снабдить всем необходимым, а также привести трюмы и другие помещения судна, в которых перевозятся грузы, в состояние, обеспечивающее надлежащий прием, перевозку и сохранность груза.

Договор страхования считается заключенным с момента, когда факт страхования подтвержден страховой компанией. После такого подтверждения страхователь выдает страховой полис.

Договор страхования может быть заключен на следующих условиях: с ответственностью за все риски; с ответственностью за частную аварию; без ответственности за повреждение, кроме случаев крушения.

Эти условия разработаны с учетом международной практики, сложившейся в морском страховании грузов, и соответствуют, в частности, стандартным условиям, выработанным Институтом лондонских страховщиков.

Условия Института лондонских страховщиков в силу их стандартизации и общепризнанности широко применяются страховыми компаниями большинства стран мира.

По договору страхования, заключенному страховой компанией на условиях с ответственностью за все риски, возмещаются все убытки от повреждения или полной гибели всего либо части застрахованного груза, кроме убытков, произошедших в результате:

а) всякого рода военных действий или военных мероприятий и их последствий, повреждения или уничтожения минами, торпедами, бомбами и другими орудиями, пиратских действий, а также гражданской войны, народных волнений и забастовок, конфискации, реквизиции, ареста и уничтожения грузов по требованию военных и гражданских властей;

б) прямого или косвенного воздействия атомного взрыва, радиации и радиоактивного заражения, связанных с любым применением атомной энергии и использованием расщепляемых материалов;

в) умысла или грубой небрежности страхователя, или выгодоприобретателя, или их представителей, а также нарушения установленных правил перевозки, пересылки и хранения грузов;

г) влияния температуры, трюмного воздуха или особых свойств и естественных качеств груза, включая усушку;

д) несоответствующей упаковки грузов и отправления грузов в поврежденном состоянии;

е) воздействия огня или взрыва вследствие погрузки с ведома страхователя, выгодоприобретателя или их представителей, но без ведома страховой компании, веществ и предметов, опасных в отношении взрыва или самовозгорания;

ж) недостачи груза при целостности наружной упаковки;

з) повреждения грузов червями, грызунами и насекомыми;

и) несвоевременной доставки грузов и падения цен.

Не возмещаются также всякие другие косвенные убытки страхователя, кроме тех случаев, когда по условиям страхования такие убытки подлежат возмещению по общей аварии. Под общей аварией понимаются убытки и расходы, причиненные в результате столкновения судов, пожара или взрыва на судне, посадки на мель и т.п., которые распределяются между всеми участниками морского предприятия: судном, грузом и фрахтом.

В международной практике широко применяются так называемые ЙоркАнтверпенские правила, представляющие собой свод сложившихся основных положений об убытках по общей аварии и порядке их распределения. Условия о применении этих Правил на случай общей аварии обычно включаются в коносаменты и чартеры с указанием года редакции Правил.

По договору страхования, заключенному на условиях соответственностью за частную аварию, возмещаются: убытки от повреждения или полной гибели всего или части застрахованного груза вследствие огня, молнии, бури, вихря и иных стихийных бедствий, крушения или столкновения судов, самолетов и других перевозочных средств между собой или удара их о неподвижные или плавучие предметы, посадки судна на мель, провала мостов, взрыва, повреждения судна льдом, подмочки забортной водой, а также в результате мер, принятых для спасения или тушения пожара; убытки вследствие пропажи судна или самолета без вести; убытки от повреждения или полной гибели всего или части груза в результате несчастных случаев при погрузке, укладке, выгрузке грузов и приеме судном топлива; убытки, расходы и взносы по общей аварии;

все необходимые и целесообразно произведенные расходы по спасению груза, а также по уменьшению убытка и установлению его размера, если убыток возмещается согласно условиям страхования.

При страховании грузов на условиях с ответственностью за частную аварию не возмещаются убытки, перечисленные в пунктах «а»—«з» условий страхования с ответственностью за все риски.

Условия страхования без ответственности за повреждение, кроме случаев крушения по объему ответственности, перечню страховых случаев, при которых подлежат оплате убытки, а также по совокупности исключений из страхового покрытия в целом совпадают с условиями страхования с ответственностью за частную аварию.



Pages:     | 1 |   ...   | 15 | 16 || 18 |
 
Похожие работы:

«Министерство образования и науки РФ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ПРОФСОЮЗОВ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ АКАДЕМИЯ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ Факультет социально-экономический Кафедра экономики и менеджмента УТВЕРЖДАЮ Проректор по научной работе В.В.Кузьмин _ 2011 г. Программа вступительного экзамена в аспирантуру по специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами) Составитель рабочей программы:...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Владивостокский государственный университет экономики и сервиса В.С. ПУШКАРЬ Л.В. ЯКИМЕНКО ЭКОЛОГИЯ ЧЕЛОВЕК И БИОСФЕРА Учебное пособие Рекомендовано Дальневосточным региональным учебно-методическим центром (ДВ РУМЦ) в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по направлениям подготовки бакалавров: 022000.62 Экология и природопользование, 100400.62 Туризм, 080100.62 Экономика, 210400.62 Радиотехника, 190500.62 Эксплуатация...»

«ПРИОРИТЕТНЫЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ПРОЕКТ ОБРАЗОВАНИЕ РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ДРУЖБЫ НАРОДОВ Г.Ф. ТКАЧ, В.М. ФИЛИППОВ, В.Н. ЧИСТОХВАЛОВ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ И РЕФОРМЫ ОБРАЗОВАНИЯ В МИРЕ Учебное пособие Москва 2008 Инновационная образовательная программа Российского университета дружбы народов Создание комплекса инновационных образовательных программ и формирование инновационной образовательной среды, позволяющих эффективно реализовывать государственные интересы РФ через систему экспорта образовательных...»

«НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САМАРСКИЙ ИНСТИТУТ – ВЫСШАЯ ШКОЛА ПРИВАТИЗАЦИИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ КАНДИДАТСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ПОДГОТОВКЕ, ОФОРМЛЕНИЮ И ЗАЩИТЕ Утверждены редакционно-издательским советом института _ 20_ г. Самара 2011 1 Составители: Н.В.Овчинникова, Н.Р.Руденко УДК 378.245.2/3 ББК 72.6(2)243 К 19 Кандидатская диссертация: методические указания по подготовке, оформлению и...»

«МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА учебник под редакцией доктора экономических наук профессора А.С. Булатова Уважаемые студенты, изучающие эту дисциплину! Кафедра приносит Вам извинение за то, что мы пока не можем Вам предоставить пособие в том виде, к которому Вы привыкли. Поскольку этот курс большой и читается в двух семестрах (для дневной формы обучения), то количество материала, которое должен освоить обучающийся, значительно. Мы вывешиваем самый удачный с нашей точки зрения учебник. В конце учебника...»

«ЯПРЕДПРИНИМАТЕЛЬ ! Методическое пособие по вопросам ведения предпринимательской деятельности для субъектов малого предпринимательства Красноярск 2007 УДК 658.2 ББК 65.29 Я11 ПОРТАЛ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА КРАСНОЯРСКОГО КРАЯ www.smb24.ru Получите информацию о государственной поддержке малого бизнеса БЕСПЛАТНО! Внесите информацию о своей компании, ее услугах и продуктах в каталог портала. Получите информацию и оформите подписку на конкурсы, аукционы и котировки единого Красноярского...»

«ЦЕНТРОСОЮЗ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ Соловых Н.Н. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ЭКОНОМИКА ИСТОРИЯ ЭКОНОМИКИ ТЕМАТИКА РЕФЕРАТОВ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ИХ ВЫПОЛНЕНИЮ Москва 2003 Соловых Н.Н. Экономическая теория. Экономика. История экономики. Тематика рефератов и методические указания по их выполнению. – М.: Московский университет потребительской кооперации, 2003. - 21 с. Тематика рефератов и...»

«Н.Н. БЫКОВА А.М. КУРЫШОВ А.А. РАСПОПИНА Т.А. ЯКОВЛЕВА ИСТОРИЯ Министерство образования и науки Российской Федерации Байкальский государственный университет экономики и права Н.Н. Быкова А.М. Курышов А.А. Распопина Т.А. Яковлева ИСТОРИЯ Учебное пособие Иркутск Издательство БГУЭП 2012 1 УДК 947 (075.8) ББК 63.3 И 90 Печатается по решению редакционного совета Байкальского государственного университета экономики и права Рецензенты д-р ист. наук, проф. А.В. Шалак д-р ист. наук, проф. Г.А. Цыкунов...»

«КАЗАНСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ Л.Д.БАДРИЕВА, Е.А.ГРИГОРЬЕВА, Э.А.ПОЛОВКИНА, Е.Л.ФЕСИНА СТАТИСТИКА (раздел 1 Общая теория статистики) Конспект лекций Казань-2013 Принято на заседании кафедры статистики, эконометрики и естествознания Протокол №1 от 25.09.2013 г. Л.Д.Бадриева, Е.А.Григорьева, Э.А.Половкина, Е.Л.Фесина Статистика (раздел 1 Общая теория статистики). Конспект лекций / Л.Д.Бадриева, Е.А.Григорьева, Э.А.Половкина, Е.Л.Фесина; Каз. Федер.ун-т. – Казань,...»

«В.В. КОВАЛЕВ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ-1 Учебное пособие по Программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров Базовый курс Москва Издательский дом БИНФА 2011 1 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент — 1: Учеб. пособие по Программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров. В пособии представлены основные положения базового курса финансового менеджмента в соответствии с Программой подготовки профессиональных бухгалтеров. Изложены теоретические положения и практические...»

«Томский государственный университет И.Б. Калинин ПРИРОДОРЕСУРСНОЕ ПРАВО ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ г. Томск 2000 1 Калинин И. Б. Природоресурсное право. Основные положения. – Томск, 2000. Ответственный редактор: профессор, доктор юридических наук В.М. Лебедев Рецензент: доцент, кандидат юридических наук С. Г. Колганова Предлагаемое учебное пособие рассчитано на студентов юридических Вузов, изучающих природоресурсное право. Может представлять интерес для читателей, интересующихся вопросами правового...»

«Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет Кафедра связей с общественностью и массовых коммуникаций А.А. Марков ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА СВЯЗЕЙ С ОБЩЕСТВЕННОСТЬЮ Учебное пособие Специальность 030602 – Связи с общественностью Санкт-Петербург 2011 УДК 659.4 ББК 76.006. 5я73 М 25 Рецензенты: Кафедра социологии и управления персоналом СПбАУЭ (зав. кафедрой д-р...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА Кафедра бухгалтерского учета и аудита БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ, АНАЛИЗ И АУДИТ Методические рекомендации по производственной преддипломной практике по специальности Оренбург 2011 1 УДК 657 ББК 65.052.2 Б 94 О б с у ж д е н ы на заседании кафедры бухгалтерского учета и аудита от 20 октября 2009 г.,...»

«РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ им. Г.В. ПЛЕХАНОВА В.А. БАРИНОВ АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ Рекомендовано УМО в качестве УЧЕБНОГО ПОСОБИЯ для студентов, обучающихся по специальности 060700 Национальная экономика и по другим экономическим специальностям Москва ИД ФБК-ПРЕСС 2002 УДК 338.24 ББК 65.050.2 Б24 Автор: В.А. Баринов — д-р экон. наук, профессор кафедры государственного управления и менеджмента Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, член-корр. Международной академии наук...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М.Ф. Решетнева (СибГАУ) Цветцых А.В. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ГЕОГРАФИЯ И РЕГИОНАЛИСТИКА МЕТОДИЧЕНСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ Красноярск 2010 г. 4 ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ В условиях становления и развития рыночных отношений эффективное функционирование и устойчивое развитие территориальных...»

«ПРИЛОЖЕНИЕ № 1 к постановлению Правительства Республики Дагестан от 27 декабря 2012 г. № 471 СТРАТЕГИЯ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ТЕРРИТОРИАЛЬНОЙ ЗОНЫ СЕВЕРНЫЙ ДАГЕСТАН ДО 2025 ГОДА I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ Стратегия социально-экономического развития территориальной зоны Северный Дагестан до 2025 года (далее – Стратегия), разработана в соответствии с постановлением Правительства Республики Дагестан от 30 сентября 2011 года № 340 Об утверждении Плана мероприятий по реализации Стратегии...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ имени К.Г. Разумовского ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА Учебно-методический комплекс дисциплины ТАМОЖЕННЫЕ ПОШЛИНЫ И РАСЧЕТЫ Для специальности 260501.65 – Товароведение и экспертиза товаров Форма обучения: заочная Сроки обучения: полная, сокращенная Москва 2012 УДК 664.6 К-72 Переработана, дополнена, обсуждена и одобрена на заседании кафедры гуманитарных и социально-экономических наук Филиала ФГБОУ ВПО МГУТУ...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Амурский государственный университет С.Б. Бокач, Л.П. Бокач, НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ: КОСВЕННЫЕ НАЛОГИ Учебно-методическое пособие Благовещенск Издательство АмГУ 2012 ББК 65.261.4 Я73 Б76 Рекомендовано учебно-методическим советом университета Рецензенты: Демидов А.С., канд. экон. наук, профессор кафедры Экономики ДальГАУ; Боровиков В.Г., канд. экон. наук, профессор, директор Финансовоэкономического Института ДальГАУ; Бутовец И.В., зам....»

«МАРКЕТИНГ В ОТРАСЛЯХ И СФЕРАХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Учебное пособие Под редакцией доктора экономических наук, профессора Н.А. Нагапетьянца Допущено Министерством образования и науки Российской Федерации в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности 080111 Маркетинг Москва ВУЗОВСКИЙ УЧЕБНИК 2007 УДК 339.138(075.8) ББК 65.290-2я73 М 25 Авторский коллектив: д-р экон. наук, проф. Н.А. Нагапетьянц — введение, главы 1-3, глава 5 (пп. 5.1, 5.2, 5.4-5.6); д-р...»

«Министерство образования и науки Украины Харьковский национальный университет имени В. Н. Каразина Голиков А.П., Грицак Ю.П., Казакова Н.А., Сидоров В.И. География мирового хозяйства Учебное пособие Рекомендовано Министерством образования и науки Украины в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений Киев Центр учебной литературы 2008 2 ББК 65.04 я73 Г35 УДК 30.21.15(075.8) Рецензенты: Ковалевский Г.В., д.э.н., проф. кафедры туризма и гостиничного хозяйства Харьковской...»






 
© 2013 www.diss.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Методички, учебные программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.